L'ABC dell'analisi finanziaria: a cosa serve una quotazione in borsa?

In teoria, un'azienda si quota in borsa quando è alla ricerca di fondi propri per accelerare la sua espansione.

Se vantaggioso, può optare per questa modalità di finanziamento piuttosto che per il credito, sia che si tratti di prestiti bancari che di obbligazioni. Tuttavia, l'introduzione in borsa e il conseguente aumento di capitale servono spesso a risanare un bilancio già gravato da debiti.

Affinché sia vantaggiosa, l'apertura del capitale di un'azienda deve avvenire quando gli investitori le attribuiscono un valore elevato. È quindi necessario un contesto di mercato favorevole, sia in generale che nel settore specifico in cui opera l'azienda.

Il rovescio della medaglia di una quotazione in borsa è l'imperativo della trasparenza, i costi normativi ormai elevati da sostenere e la sottomissione dell'azienda al diktat a breve termine dei mercati e, per estensione, a forti distorsioni della sua valutazione in un senso o nell'altro.

Questo per quanto riguarda la teoria, perché nella pratica si osserva empiricamente che un gran numero di quotazioni in borsa perseguono in realtà un obiettivo completamente diverso: quello di offrire agli azionisti storici la possibilità di monetizzare le loro partecipazioni senza costi di attrito e a prezzi elevati.

In modo da, per dirla in modo banale, passare ad altri la patata bollente incassando succulenti plusvalenze. Ecco perché le quotazioni in borsa sono generalmente un traguardo importante per i fondi e i team dirigenziali, che sanno che molto probabilmente potranno monetizzare le loro azioni e le loro stock option in condizioni ideali.

Tale evento si osserva in particolare in due casi radicalmente opposti. Il primo è quando l'azienda è già molto redditizia e può in realtà autofinanziare ampiamente il proprio sviluppo; pertanto, non ha bisogno dell'apporto di capitali esterni. Il secondo, al contrario, è quando l'azienda è irrimediabilmente in deficit; per i suoi azionisti, si tratta di sbarazzarsi di un peso ingombrante.

Al di là dei dati e dell'analisi contabile, finanziaria e operativa, nonché degli elementi altamente promozionali e controllati che l'azienda comunicherà per preparare l'occasione, rimane quindi essenziale comprendere sempre bene il contesto - e le reali motivazioni delle varie parti interessate - che sta dietro a una quotazione in borsa.

Si veda a questo proposito L'ABC dell'analisi finanziaria: i sei pilastri della valutazione di un attivo.