* Crescita del PIL cinese nel quarto trimestre prevista al 4,4%, contro il 4,8% del terzo trimestre

* Crescita stimata per il 2025 al 4,9%, in gran parte in linea con l'obiettivo ufficiale

* Dati su PIL e attività di dicembre attesi alle 02:00 GMT di lunedì

* Le prospettive per il 2026 sono offuscate da tensioni commerciali e rischi strutturali

* I leader promettono di rafforzare il sostegno politico quest'anno

PECHINO, 19 gen (Reuters) - La crescita economica della Cina probabilmente è rallentata al livello più basso degli ultimi tre anni nel quarto trimestre a causa dell'indebolimento della domanda interna e, sebbene il ritmo annuale sia destinato ad avvicinarsi all'obiettivo di Pechino, le tensioni commerciali e gli squilibri strutturali rappresentano rischi significativi per le prospettive.

La seconda economia mondiale ha mostrato una notevole resilienza nel 2025, favorita da aumenti dei dazi statunitensi inferiori alle attese e dalla spinta degli esportatori a diversificare lontano dagli Stati Uniti, consentendo ai responsabili politici di mantenere gli stimoli a livelli modesti.

Tuttavia, Pechino si trova probabilmente ad affrontare la sua sfida più grande, che va oltre il semplice mantenimento della stabilità economica a breve termine, poiché profonde vulnerabilità strutturali si aggiungono alla pressione costante esercitata dall'amministrazione Trump, intenzionata a frenare l'ambizione cinese di raggiungere una scala globale in settori chiave come l'intelligenza artificiale e la manifattura ad alta tecnologia.

Un sondaggio Reuters prevede che il prodotto interno lordo (PIL) sia cresciuto del 4,4% su base annua tra ottobre e dicembre, in calo rispetto al 4,8% del terzo trimestre e al ritmo più debole dal quarto trimestre del 2022, quando l'economia era ancora frenata dalle restrizioni pandemiche, mentre consumi e investimenti hanno vacillato nonostante la tenuta delle esportazioni.

L'espansione economica su base annua dovrebbe attestarsi al 4,9%, in gran parte in linea con l'obiettivo ufficiale di circa il 5%, secondo il sondaggio. L'economia è cresciuta del 5,0% nel 2024.

La potente macchina manifatturiera cinese ha fornito il necessario slancio economico. Il Paese ha riportato questa settimana un surplus commerciale record di quasi 1,2 trilioni di dollari nel 2025, trainato dalle esportazioni in forte crescita verso mercati diversi dagli Stati Uniti, mentre i produttori si sono diversificati per compensare la pressione dei dazi di Washington.

Tuttavia, la dipendenza dalla domanda esterna evidenzia le vulnerabilità dell'economia cinese, alle prese con una domanda interna debole a causa di una prolungata crisi immobiliare e persistenti pressioni deflazionistiche.

Su base trimestrale, si prevede che l'economia sia cresciuta dell'1,0% nel quarto trimestre, rispetto all'1,1% di luglio-settembre.

Il governo pubblicherà i dati su PIL del quarto trimestre e dell'intero anno, insieme ai dati sull'attività di dicembre, lunedì (02:00 GMT). Le prospettive economiche per il 2026 sono offuscate dal crescente protezionismo commerciale globale e dalle politiche economiche imprevedibili del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Trump ha minacciato di imporre un dazio del 25% ai Paesi che commerciano con l'Iran.

Infatti, il sondaggio Reuters prevede che la crescita economica della Cina rallenterà al 4,5% nel 2026, aumentando la pressione per ulteriori stimoli mentre i responsabili politici cercano di affrontare le vulnerabilità strutturali per sostenere la salute economica a lungo termine del Paese.

Per fornire una spinta anticipata alla domanda, la banca centrale cinese ha annunciato giovedì tagli ai tassi d'interesse specifici per settore e ha lasciato la porta aperta a ulteriori riduzioni dei requisiti di riserva delle banche e a tagli più ampi dei tassi.

"La crescita probabilmente rimarrà debole nel primo trimestre 2026, poiché il pacchetto di misure politiche offre un sostegno economico limitato", hanno scritto gli analisti di ANZ in una nota.

GLI SQUILIBRI ECONOMICI OSTACOLANO LO SVILUPPO

Secondo le stime degli analisti di ANZ, il PIL nominale della Cina è cresciuto di circa il 4,0% nel 2025, il ritmo più lento dal 1976, escluso l'anno della pandemia 2020. Il deflatore del PIL cinese - la misura più ampia dei prezzi su beni e servizi - è rimasto negativo dal 2023, evidenziando un eccesso di offerta persistente e una domanda debole.

Durante una riunione economica programmatica a dicembre, i leader cinesi hanno promesso di mantenere una politica fiscale "proattiva" quest'anno per sostenere la crescita economica, che secondo gli analisti Pechino punterà a circa il 5%.

I leader cinesi hanno inoltre promesso di aumentare "significativamente" la quota dei consumi delle famiglie nell'economia nei prossimi cinque anni, anche se non è stato fissato un obiettivo specifico.

La maggior parte dei consulenti politici ritiene che la Cina dovrebbe portare il rapporto al 45% entro il 2030, rispetto all'attuale circa 40%. Per raggiungere questo obiettivo, secondo gli analisti, la Cina dovrà aumentare i redditi delle famiglie, che stanno rallentando, e rafforzare la debole rete di sicurezza sociale per ridurre l'elevata propensione al risparmio precauzionale.

Il calo dei prezzi degli immobili ha inoltre eroso la ricchezza delle famiglie, aggravando la sfida per le politiche economiche.

Fang Ying, un corriere di 54 anni del nord-est, ha dichiarato che il suo reddito mensile di circa 8.000 yuan copre a malapena l'affitto e le spese di vita a Pechino, oltre ai costi per il figlio in età scolare. Ha anche perso circa 100.000 yuan in un fallito tentativo imprenditoriale nella ristorazione alcuni anni fa.

"Non è facile… Non posso competere con i giovani", ha detto Fang. "A Pechino ci sono molte opportunità, ma non per persone come me."

Banca Mondiale e FMI da tempo esortano la Cina a orientarsi verso una crescita trainata dai consumi e a dipendere meno da investimenti ed esportazioni, avvertendo che l'attuale modello comporta rischi a lungo termine. Pechino ha adottato misure per ridurre l'eccesso di capacità industriale ed eliminare le guerre dei prezzi, ma secondo gli economisti c'è ancora molto da fare.

“La Cina sta affrontando attualmente un problema macroeconomico: l'eccesso di offerta. La domanda interna complessiva è inferiore all'offerta", ha affermato Louis Kuijs, capo economista per l'Asia di S&P Global Ratings. "Ciò pesa sulla crescita e porta a pressioni al ribasso su prezzi e profitti. Inoltre, causa attriti a livello internazionale, poiché molte aziende ricorrono alle esportazioni per sfuggire alle condizioni di 'involuzione' interne."

Dati separati sull'attività di dicembre, che saranno pubblicati insieme ai dati sul PIL, dovrebbero mostrare un indebolimento dei consumi mentre la produzione industriale è migliorata. Le vendite al dettaglio, un indicatore chiave dei consumi, dovrebbero crescere solo dell'1,2% a dicembre su base annua, in calo rispetto all'1,3% di novembre - il livello più basso da dicembre 2022, quando la Cina ha revocato le restrizioni pandemiche. La produzione industriale dovrebbe crescere del 5,0% a dicembre, rispetto al +4,8% di novembre. (Segnalazione di Kevin Yao; Editing di Shri Navaratnam)