Gli stablecoin, asset crittografici progettati per mantenere un valore stabile, restano un fenomeno di nicchia, ma la loro rapida crescita ha sollevato preoccupazioni sul fatto che la regolamentazione non stia tenendo il passo con un prodotto che potrebbe rimodellare il settore bancario commerciale e centrale.
Per i prestatori tradizionali, la questione principale è che il crescente utilizzo degli stablecoin potrebbe spingere i clienti a spostare denaro dai depositi bancari, costringendo le banche a cercare finanziamenti più costosi sul mercato.
"In altre parole, gli stablecoin possono ridurre la quantità di credito che le banche forniscono all'economia reale", si legge nel documento redatto dagli economisti della BCE.
Tuttavia, i depositi bancari nell'area euro ammontano ancora a circa 17 mila miliardi di euro (19,7 mila miliardi di dollari), mentre il mercato globale degli stablecoin si aggira intorno ai 300 miliardi di dollari, il che suggerisce che le banche non stanno ancora affrontando un impatto significativo sui depositi.
Per la BCE, un problema centrale è che la maggior parte degli stablecoin viene emessa in dollari, una valuta su cui non ha controllo.
Se gli asset denominati in dollari dovessero essere utilizzati più ampiamente in Europa, le decisioni di politica monetaria prese al di fuori del blocco potrebbero influenzare la liquidità e le condizioni di spesa, diluendo l'influenza della BCE.
"Le condizioni monetarie estere potrebbero essere 'importate' nell'area euro attraverso gli stablecoin", si legge nel documento, aggiungendo che questo indebolirebbe il controllo della banca centrale sulle condizioni finanziarie, tra le altre cose, soprattutto durante periodi di stress finanziario.
Un impatto negativo sulle banche indebolirebbe inoltre la BCE, poiché l'economia della zona euro si basa sulle banche per trasmettere le variazioni dei tassi d'interesse all'economia reale, hanno affermato gli economisti, aggiungendo che ciò renderebbe meno prevedibile l'effetto delle decisioni di politica monetaria.
Questi rischi richiedono una regolamentazione significativa degli stablecoin, come requisiti di trasparenza più stringenti per le riserve degli stablecoin, solide garanzie di rimborso, adeguati buffer di capitale per assorbire le perdite e un'efficace supervisione, che possono ridurre i rischi finanziari, si legge nel documento.
($1 = 0,8627 euro)
