Dopo che la banca centrale canadese ha mantenuto il suo tasso chiave al 2,25% il mese scorso e ha segnalato una pausa prolungata, i dati economici hanno inviato segnali contrastanti, dando ai responsabili politici ulteriori motivi per restare fermi.
La crescita dell'occupazione in Canada si è fermata a dicembre dopo tre mesi consecutivi di aumenti, facendo salire il tasso di disoccupazione, mentre l'inflazione è aumentata più del previsto anche se le misure core più osservate sono diminuite.
Il rischio di un rinnovato aumento delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti, principale destinazione delle esportazioni canadesi, suggerisce cautela, secondo alcuni economisti. L'accordo Stati Uniti-Messico-Canada (USMCA) sarà riesaminato a luglio.
La BoC manterrà il suo tasso d'interesse chiave al 2,25% il 28 gennaio, hanno previsto tutti i 35 economisti intervistati nel sondaggio Reuters del 20-23 gennaio.
Quasi il 75% degli economisti, 26 su 35, prevede che la banca centrale manterrà i tassi invariati fino al 2026, rappresentando una maggioranza più ampia rispetto a poco più del 60% che si aspettava questo risultato a dicembre.
La BoC ha tagliato i tassi di 275 punti base tra giugno 2024 e ottobre 2025, risultando una delle banche centrali più aggressive tra i suoi pari del G10.
"A questo punto, la BoC è pronta ad adottare un atteggiamento attendista piuttosto lungo. Se c'è un rischio di cambiamento, è più probabile che si tratti di un taglio piuttosto che di un aumento quest'anno", ha dichiarato Avery Shenfeld, capo economista di CIBC Capital Markets. La banca è stata tra le più accurate nelle previsioni sull'economia canadese nei sondaggi Reuters dello scorso anno, secondo i calcoli di LSEG StarMine.
"C'è ancora molta capacità inutilizzata nel mercato del lavoro e un notevole grado di incertezza sul ritmo dell'espansione quest'anno e i tassi non sono ancora così stimolanti."
Il tasso overnight si trova attualmente all'estremità inferiore dell'intervallo 2,25%-3,25% che la banca centrale canadese stima come neutrale, cioè che non stimola né restringe l'attività economica.
SI PREVEDE UN'ACCELERAZIONE DELLA CRESCITA ECONOMICA NEL 2026
L'economia canadese è rimasta in gran parte resiliente nonostante i dazi statunitensi dal 25% al 50% su alcuni settori chiave, tra cui auto, legname, alluminio e acciaio.
"La nostra previsione di base presume che quei settori che attualmente hanno accesso libero al mercato statunitense siano in grado di mantenerlo, o perché si raggiunge un accordo o perché i negoziati si trascinano e lo status quo viene mantenuto", ha aggiunto Shenfeld.
"Ma se una lista più ampia di industrie dovesse essere colpita dai dazi rispetto a quanto avviene ora, la crescita sarebbe più debole e la BoC sarebbe costretta a ulteriori tagli dei tassi."
La scorsa settimana, il Primo Ministro Mark Carney ha raggiunto un accordo con il leader cinese Xi Jinping per ridurre alcuni dazi tra i due paesi nel tentativo di ristabilire le relazioni e ha cercato nuove partnership in Medio Oriente per ridurre la forte dipendenza economica dagli Stati Uniti.
Si prevede che la crescita economica del Canada sia rallentata bruscamente a un ritmo annualizzato di appena 0,3% nell'ultimo trimestre, secondo il sondaggio, dopo una crescita del 2,6% nel terzo trimestre.
L'economia gradualmente accelererà fino a raggiungere un tasso di crescita di circa il 2% entro la fine del 2026, secondo le mediane del sondaggio. La crescita media sarà dell'1,2% e dell'1,8% rispettivamente nel 2026 e nel 2027, dopo un aumento dell'1,7% lo scorso anno.
"Riteniamo che l'economia sia a un punto di svolta positivo, dato che è molto sensibile ai tassi d'interesse. Ci sono stati già molti, molti punti base di tagli ai tassi. Questi continueranno a sostenere l'economia quest'anno", ha dichiarato Claire Fan, economista senior di RBC, anch'essa tra le più accurate nelle previsioni lo scorso anno.
Si prevede che l'inflazione canadese resti intorno al punto medio dell'intervallo obiettivo della BoC dell'1%-3%.
(Altre notizie dal sondaggio economico globale Reuters)
