La Banca Centrale Europea (BCE) lascerà invariati i tassi d'interesse nella riunione del 18 dicembre e li manterrà stabili per tutto il prossimo anno, secondo la maggioranza degli economisti intervistati da Reuters. Le previsioni di un'inflazione contenuta e di una tenuta dell'economia dell'area euro rafforzano questa prospettiva.

L'inflazione della zona euro è salita al 2,2% a novembre dal 2,1% di ottobre, ma si è mantenuta ben ancorata intorno all'obiettivo del 2% fissato dalla BCE per tutto il 2024. L'economia ha inoltre registrato una crescita media vicina all'1,5% negli ultimi due trimestri, suggerendo che la banca centrale non ha motivi urgenti per modificare la propria politica monetaria.

I membri del Consiglio direttivo della BCE che si sono espressi di recente hanno confermato questa linea, senza indicare cambiamenti imminenti all'orizzonte.

Nel corso dell'ultimo anno fino a giugno, la BCE ha ridotto i tassi d'interesse chiave di due punti percentuali, mantenendoli poi stabili da allora.

Tutti i 96 economisti intervistati nel sondaggio Reuters del 5-10 dicembre prevedono che la BCE manterrà il tasso sui depositi al 2% nella prossima riunione.

Circa l'80% degli economisti ritiene che i tassi resteranno invariati almeno fino a metà 2026. Quasi il 75% si aspetta che questa situazione prosegua fino alla fine del 2026, una percentuale in aumento rispetto a circa due terzi nel sondaggio del mese precedente.

"L'economia si è dimostrata più resiliente di quanto ci aspettassimo... e se guardiamo all'inflazione, credo che la BCE non abbia realmente motivo di intervenire sui tassi a dicembre o nelle prossime riunioni, dato che siamo sostanzialmente in linea con l'obiettivo," ha dichiarato Bas van Geffen, senior macro strategist di Rabobank.

"Non escludo ulteriori tagli dei tassi, ma dovrebbero essere una risposta a uno shock negativo di una certa entità, e in tal caso non si tratterebbe di un solo taglio... Al momento, tuttavia, i rischi sono ancora moderatamente orientati al ribasso."

La presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato mercoledì che la sorprendente resilienza dell'economia di fronte a incertezze e tensioni commerciali potrebbe portare la banca centrale a rivedere al rialzo le previsioni di crescita a dicembre, aggiungendo però che la politica monetaria si trova "in una buona posizione".

Con dati su crescita e inflazione che hanno superato le attese, i futures sui tassi d'interesse hanno praticamente escluso qualsiasi ulteriore allentamento della politica monetaria almeno fino a metà 2026.

L'inflazione, attualmente al 2,2%, dovrebbe scendere al 2,1% nel trimestre in corso e all'1,7% nel primo trimestre del 2026, restando quindi al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE per tutto il 2026, secondo la previsione mediana degli economisti intervistati.

Molti sottolineano che un'inflazione bassa potrebbe ancora portare la prossima mossa della BCE a essere un taglio, piuttosto che un rialzo. La maggioranza degli stessi economisti, in un sondaggio di ottobre, aveva previsto che l'economia della zona euro avrebbe probabilmente registrato una crescita inferiore alle attese nei dodici mesi successivi.

"Permangono evidenti rischi al ribasso per la crescita, considerando un certo allentamento nel mercato del lavoro e la possibilità che gli stimoli della Germania deludano," ha osservato Fabio Balboni, senior European economist di HSBC.

"Con l'inflazione che dovrebbe restare sotto il target... il nostro scenario base prevede tassi fermi per tutto il prossimo anno, ma il rischio di tagli nel 2026 - probabilmente almeno due se il ciclo di riduzioni dovesse riprendere - è significativamente superiore rispetto a quello di rialzi."

Secondo il sondaggio, la crescita dovrebbe attestarsi in media all'1,4% quest'anno e all'1,1% nel 2026.

(Altri approfondimenti dal sondaggio economico globale di Reuters)