Per quanto riguarda S&P Dow Jones, si tratta ancora solo di una proposta: la decisione finale non è stata presa. L'agenzia valuta tuttavia un peso potenziale dello 0,08% per la Grecia nell'indice - davanti al Portogallo, dietro la Nuova Zelanda.
Anche il fornitore di indici Stoxx Ltd. dovrebbe realizzare questa integrazione a settembre. Gli analisti di JPMorgan si aspettano afflussi passivi di quasi un miliardo se le azioni greche entreranno negli indici Stoxx 600 ed Eurostoxx.
MSCI, il fornitore di indici più seguito e più rigoroso, ha invece respinto la riclassificazione per quest'anno. Pur lasciando la porta aperta per il prossimo anno, i criteri di capitalizzazione e liquidità non sono ancora soddisfatti. Va però considerato che l'integrazione negli altri indici e l'attrattività del suo mercato azionario potrebbero migliorare entrambi questi aspetti.
The Revenant
È nel 2013 che la Grecia è stata retrocessa nella categoria dei Paesi emergenti.
Da allora, la situazione di bilancio è stata risanata e oggi la culla della civiltà occidentale torna finalmente ad allinearsi agli altri Paesi dell'area euro nella categoria dei mercati sviluppati.
La Grecia era diventata il simbolo del "malato d'Europa". Pertanto, quando i rendimenti a dieci anni sono scesi sotto quelli della Francia, è suonato un campanello d'allarme anche tra chi seguiva queste vicende da lontano.
I greci hanno rimborsato tutti i prestiti del FMI in anticipo ed è uno dei sei Paesi europei a registrare un avanzo di bilancio. Inoltre, l'indice greco ha sovraperformato l'S&P 500 in quattro degli ultimi cinque anni. Il PIL è cresciuto più rapidamente di quello dell'Unione europea negli ultimi due anni e le proiezioni vanno nella stessa direzione per i due successivi.
Nonostante questi progressi, l'economia greca deve ancora affrontare diverse sfide: la disoccupazione rimane superiore alla media europea, la produttività oraria è tra le più basse dell'UE, il rapporto debito/PIL è ancora vicino al 150% e il PIL pro capite colloca il paese al 24° posto su 27 nell'UE.
ATHEX
L'indice greco comprende cinque grandi capitalizzazioni (+10 mld) e ventuno società con una capitalizzazione compresa tra 1 e 10 miliardi di euro.
La maggiore capitalizzazione è l'imbottigliatore Coca-Cola Hellenic. Seguono quattro banche che completano il resto della top 5. Questi istituti sono nei radar degli analisti di Morgan Stanley, HSBC e JPMorgan per il 2026. Le grandi banche d'investimento sottolineano la loro sottovalutazione rispetto alle omologhe europee, nonostante un netto miglioramento dei fondamentali.
Tuttavia, queste banche hanno seguito un percorso simile a quello delle loro controparti europee, con performance molto solide nel 2025. Il loro rapporto prezzo/valore contabile si è finalmente avvicinato a 1, come per la maggior parte delle banche europee. Tuttavia, il loro PER rimane inferiore a quello delle altre banche.
È quindi il momento di citare l'ETF MSCI Greece, in cui le banche pesano per il 73,5%. Questo strumento offre una performance dell'80% su un anno.
A completarlo ci sono leader nei rispettivi mercati: Opap (giochi d'azzardo), Public Power Corp (distributore di energia elettrica), Jumbo (distribuzione di giocattoli nell'Europa orientale) e Hellenic Telecommunications (telecomunicazioni).
Ma alla Borsa di Atene c'è molto altro da scoprire: per esempio, il settore energetico è ben rappresentato nell'indice. Forte della sua posizione strategica, il Paese vuole diventare un hub energetico.
Nonostante tutti i segnali positivi implicati da questa riclassificazione, ci si può aspettare effetti limitati nel breve periodo. Innanzitutto perché MSCI, che da solo concentra due terzi dei flussi passivi, non includerà la Grecia quest'anno. Poi, perché la ponderazione molto bassa prevista dai fornitori di indici farà probabilmente fatica a compensare il disinteresse di investitori attratti dal rischio.
