Una robusta pipeline di IPO di alto profilo da parte di aziende cinesi e indiane, desiderose di cogliere l'interesse degli investitori verso una maggiore diversificazione, rafforzerà il mercato dei capitali azionari in Asia il prossimo anno. Tuttavia, le preoccupazioni legate alle valutazioni in forte ascesa del settore tecnologico potrebbero rallentare questo slancio.

Le operazioni sui mercati dei capitali azionari asiatici (ECM), tra cui offerte pubbliche iniziali (IPO), aumenti di capitale e obbligazioni convertibili, hanno raggiunto finora i 267 miliardi di dollari quest'anno, con un incremento del 15% rispetto al 2024, segnando la prima crescita annuale dal 2021, secondo i dati di LSEG.

Hong Kong, destinazione privilegiata per le quotazioni delle società cinesi, ha dominato le operazioni ECM regionali con 75 miliardi di dollari raccolti finora nel 2025, più del triplo rispetto allo scorso anno e il valore più alto dal 2021, secondo i dati.

L'India, invece, ha raccolto 19,3 miliardi di dollari tramite IPO fino ad oggi, secondo LSEG, in calo del 6% rispetto al record di 20,5 miliardi del 2024. I dati del 2025 non includono l'IPO da 604 milioni di dollari della piattaforma di e-commerce Meesho, attualmente in corso questa settimana.

«La ripresa della Cina e la continua espansione dell'India sono stati i due motori che hanno trainato le emissioni azionarie in Asia quest'anno», ha dichiarato James Wang, responsabile ECM Asia ex-Giappone di Goldman Sachs.

«Ci aspettiamo che entrambi i mercati restino centrali per il flusso di operazioni regionali nel 2026», ha aggiunto. «Siamo ancora nelle fasi iniziali di una più ampia ripresa, sostenuta dalla crescita economica asiatica e dai miglioramenti degli utili societari.»

Secondo le previsioni della banca d'investimento Equirus Capital, l'India è destinata a generare fino a 20 miliardi di dollari da IPO nel 2026. Oltre 300 aziende hanno presentato domanda di quotazione a Hong Kong, secondo le comunicazioni pubbliche.

Offerte di rilievo come l'IPO di Reliance Jio Platforms in India e la seconda quotazione a Hong Kong della cinese Zhongji Innolight Co dovrebbero incrementare notevolmente i volumi nel 2026, secondo gli esperti.

ALLONTANAMENTO DAGLI ASSET STATUNITENSI

L'Asia ha beneficiato di una tendenza globale degli investitori a diversificare i portafogli, spostandosi dagli asset statunitensi negli ultimi mesi a causa delle incertezze sulle politiche commerciali e geopolitiche del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

«Nei periodi di turbolenza negli Stati Uniti, spesso assistiamo a una rotazione di capitali verso l'Asia alla ricerca di diversificazione e di opportunità strutturali», ha affermato Li He, partner e co-responsabile Asia ex-Giappone dello studio legale Davis Polk.

«La ripresa del 2025 non è stata un fuoco di paglia. Ha riflesso profonde riserve di liquidità nella regione e un evidente spostamento verso tecnologie d'avanguardia che stanno ridefinendo il modo in cui produciamo, consumiamo e interagiamo.»

L'indice Hang Seng di Hong Kong ha guadagnato quasi il 30% quest'anno, superando i principali indici statunitensi, mentre l'indice di riferimento indiano è salito di circa il 10,8%.

Sfruttando il momento favorevole, il colosso cinese delle batterie CATL ha raccolto 5,3 miliardi di dollari con una seconda quotazione a Hong Kong, mentre Zijin Gold International ha ottenuto 3,5 miliardi da un'IPO, tra le maggiori operazioni mondiali dell'anno.

PREOCCUPAZIONI SULLA BOLLA DELL'IA

Il più grande episodio di volatilità delle borse statunitensi degli ultimi mesi, avvenuto a novembre, ha evidenziato crepe nel rally globale dell'intelligenza artificiale, sollevando interrogativi sul rischio che i mercati siano stati travolti da una bolla speculativa che potrebbe scoppiare.

Le preoccupazioni per le valutazioni alle stelle emergono mentre sviluppatori cinesi di modelli linguistici come Zhipu AI e MiniMax, insieme ai produttori di chip per l'IA MetaX e Kunlunxin, tra gli altri, stanno pianificando IPO che, secondo Reuters, potrebbero valere miliardi di dollari.

Arun Balasubramanian, partner dello studio legale Freshfields, ha sottolineato che molte aziende di tecnologia IA e infrastrutture digitali devono ancora approdare ai mercati pubblici in Asia, ma rimane da vedere se il settore sia effettivamente sopravvalutato.

«Se alcune di queste preoccupazioni su una bolla dell'IA dovessero portare a una significativa ondata di vendite, l'effetto potrebbe essere contagioso... Le forti vendite non colpiscono solo un settore, ma l'intero mercato. Questo è un rischio potenziale.»

Gli investitori più avversi al rischio potrebbero trovare l'India interessante, dato che il mercato è relativamente poco esposto all'IA, ha affermato Pratik Loonker, responsabile ECM di Axis Capital in India, aggiungendo che una revisione globale delle valutazioni guidata dall'IA potrebbe influenzare i prezzi e le valutazioni delle operazioni.

«Man mano che la spesa per l'IA e la visibilità degli utili vengono rivalutate, gli investitori si stanno orientando verso società di qualità, generatrici di cassa, e si allontanano dalle storie di crescita a multipli più elevati.»