Gli indici statunitensi sono ormai in rialzo da sei settimane consecutive. Dai minimi di fine marzo, l'S&P 500 è rimbalzato di oltre il 15% e il Nasdaq di oltre il 25%. Gli investitori restano fissati su un unico tema: comprare IA, poi comprarne ancora. Questo spiega perché il divario tra azioni statunitensi ed europee si stia di nuovo ampliando. Venerdì l'Euro Stoxx 50 è sceso dell'1%, il Dow Jones ha chiuso invariato e il Nasdaq 100 ha guadagnato il 2,35%. È una fotografia perfetta dell'investire nell'era dell'IA.

Le conseguenze che continuano a propagarsi della guerra in Medio Oriente mostrano ancora una volta la capacità del mercato di voltare pagina. Il paragone con i dazi dell'anno scorso è evidente. La correzione è stata rapidamente riassorbita e gli indici hanno ripreso la loro marcia al rialzo, anche se i dazi sono rimasti in vigore. È vero, Donald Trump ha alleggerito un po' il peso, ma il 2025 si è comunque chiuso con barriere commerciali statunitensi ai massimi da un secolo. Nel 2026, lo Stretto di Hormuz resta bloccato, eppure gli indici USA hanno ritrovato slancio. Se vi avessi illustrato lo scenario di quest'anno il 1º gennaio, difficilmente avreste scommesso su un S&P 500 a +8% e un Nasdaq a +16%. Né, del resto, probabilmente avreste puntato sul petrolio oltre 100 dollari al barile. Ciò che conta è la direzione del movimento.

Nel weekend, l'Iran ha presentato agli Stati Uniti una controproposta sul piano di pace per il Medio Oriente. Poche ore fa, Donald Trump l'ha liquidata come inaccettabile. Il Brent è risalito da 101 a 105 dollari al barile. La saga va avanti, anche se gli episodi cominciano ad assomigliarsi. Un petrolio caro si infiltra in ogni parte dell'economia. Più dura, peggio è. Per ora, però, Wall Street si sta rivelando sempre più resistente agli shock geopolitici. Soprattutto perché l'economia statunitense sembra appena sfiorata. Venerdì gli Stati Uniti hanno comunicato che la creazione di posti di lavoro in aprile è stata ben superiore alle attese. Era la prima volta in un anno che l'economia USA creava occupazione per due mesi di fila. Al di là di quel dato, ogni statistica pubblicata nelle ultime settimane punta nella stessa direzione: l'economia statunitense è in buona salute, il mercato del lavoro resta solido e gli utili societari sono abbaglianti, soprattutto nelle aziende che beneficiano delle ingenti somme che affluiscono nell'IA.

Vi ho già annoiato a morte con la crescita quasi incredibile degli utili delle aziende statunitensi nel primo trimestre. La cifra è salita ancora dopo la tornata di risultati della scorsa settimana. In media, l'utile per azione delle società dell'S&P 500 è in aumento del 27,7% su base annua, secondo FactSet. È notevole. Ogni settore, tranne la Sanità, che è sotto pressione per le politiche della Casa Bianca, sta offrendo una performance robusta. Ma il contributo davvero spettacolare arriva quasi interamente dalla Tecnologia, dove l'utile per azione cresce del 50,7%. Se si escludono Nvidia e Micron, quell'aumento scende, per così dire, al 28,5%. Le società di semiconduttori trainate dall'IA hanno visto gli utili trimestrali crescere del 99% su base annua. Oltre a questo colpo di fortuna, la stagione è stata anche favorita da voci straordinarie. Gli hyperscaler hanno contabilizzato enormi guadagni non realizzati sui loro investimenti in società di IA come OpenAI e Anthropic. Tali guadagni hanno rappresentato fino a un terzo dei loro profitti del primo trimestre, ovvero 53 miliardi di dollari, come osservava l'articolo di Alphaville che citavamo la scorsa settimana, e Fortune aveva già riportato lo stesso punto. La capacità di registrare enormi plusvalenze su società di cui si è al tempo stesso finanziatori, clienti e fornitori ha due nomi. Genialità quando tutto va bene. Ponzi quando le cose cominciano ad andare male.

In questo contesto, la Fed può permettersi di trarre conforto dal mercato del lavoro e concentrarsi sull'altra metà del suo mandato: l'inflazione. La tempistica è perfetta, dato che l'inflazione è il primo grande evento della settimana, con l'indice dei prezzi al consumo USA, CPI, atteso martedì e l'indice dei prezzi alla produzione, PPI, mercoledì. La Cina ha dato il via stanotte, e il minimo che si possa dire è che lì le cose stanno cambiando a causa dei prezzi dell'energia. L'inflazione annua è accelerata all'1,2%, contro previsioni di 0,8%, mentre i prezzi alla produzione sono balzati del 2,8% su base annua, rispetto ad attese dell'1,5%.

Anche Cina e Stati Uniti saranno al centro dell'attenzione questa settimana, ma questa volta insieme, con la visita di Donald Trump a Pechino giovedì e venerdì. L'ultima visita in Cina di un presidente USA risale al 2017. Il presidente in questione era, naturalmente, Donald Trump. I due leader dovrebbero discutere, tra le altre questioni, di dazi, della guerra in Iran e di Taiwan. È improbabile che il vertice produca una svolta importante, ma il solo fatto che le due maggiori potenze mondiali stiano parlando è già una buona notizia. E se dovesse emergere un grande contratto, a caso, diciamo aerei Boeing, Donald Trump avrebbe un trofeo da portare a casa.

Tra le altre storie da seguire a inizio settimana:

  • Vladimir Putin ha detto di ritenere che la guerra in Ucraina si stia avvicinando alla fine, tra voci secondo cui l'UE potrebbe riaprire i negoziati con la Russia.
  • Regno Unito e Francia stanno organizzando una riunione multinazionale sulla missione di scorta alle navi attraverso lo Stretto di Hormuz.
  • Benjamin Netanyahu ha detto che la guerra in Iran non finirà finché Teheran manterrà capacità nucleari.
  • In India, il primo ministro Modi ha invitato i cittadini a ridurre il consumo di carburante per evitare carenze.
  • Nel Regno Unito, il primo ministro Keir Starmer, sotto pressione, dovrebbe tenere un importante discorso lunedì.
  • Una commissione del Senato USA dovrebbe esaminare la tanto attesa legge sulle criptovalute la prossima settimana.

Nel calendario societario, alcuni grandi nomi devono ancora presentare i conti, anche se oltre quattro quinti delle principali aziende occidentali hanno già pubblicato i risultati del primo trimestre. Tra quelle attese ci sono Siemens Energy, Cisco, Allianz e Applied Materials. Diverse società asiatiche si uniranno inoltre alla stagione delle trimestrali, tra cui Tencent, Alibaba, Mitsubishi Heavy, SoftBank e Kioxia.

Nell'Asia-Pacifico, le azioni cinesi brillano. L'indice Shanghai Composite della Cina continentale ha toccato un massimo a 11 anni. La Corea del Sud continua a un ritmo sostenuto grazie a titoli legati all'IA come Samsung e SK Hynix, guadagnando un altro 5%. Altrove, il quadro è molto più misto: il Giappone è in calo dello 0,2%, l'Australia dello 0,6% e l'India dell'1,5%. I future europei sono incerti.

Principali appuntamenti economici di oggi:

Nel programma di oggi: i tassi di inflazione mensile e annuale della Cina insieme al PPI; negli Stati Uniti, le vendite di case esistenti e la loro variazione mensile; in Canada, l'indagine sui partecipanti al mercato della Banca del Canada. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,18 USD
  • Oro: 4.664,79 USD
  • Petrolio Brent: 105,23 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,4%
  • BITCOIN: 81.011 USD

Notizie aziendali:

  • Next Geosolutions ha ottenuto un contratto da EUR10 milioni per un progetto di infrastruttura energetica sottomarina nel Mediterraneo centrale, con completamento previsto nel terzo trimestre del 2026.
  • Tenaris ha annunciato l'acquisizione di Artrom Steel Tubes per EUR86 milioni, con il closing previsto per il quarto trimestre del 2026, per ampliare la gamma di prodotti e rafforzare la presenza nel segmento industriale europeo.

Vedi altre notizie sulle aziende quotate in Italia qui

Raccomandazioni degli analisti:

  • Maire S.p.a.: BNP Paribas declassa da surperformance a neutral con prezzo obiettivo alzato da 14 a 16 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: Morgan Stanley declassa da overweight a market weight con un obiettivo di prezzo ridotto da 6,80 a 6,60 EUR.
  • Diasorin S.p.a.: Mediobanca mantiene la raccomandazione neutral e riduce il prezzo obiettivo da 78 a 74 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: UBS mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 6,70 EUR a 6,75 EUR.