Categoria a sé stante, intramontabile e lussuoso, lo champagne mostra una tenuta migliore rispetto al resto del settore.
Ben posizionato sul segmento di fascia media, con una notevole forza di penetrazione sia in termini di distribuzione sia di presenza internazionale, Laurent-Perrier raccoglie i frutti di una strategia di marketing ben congegnata, là dove diversi suoi concorrenti - in particolare quelli che hanno spinto fino in fondo sulla carta del lusso - inciampano.
Sebbene Laurent-Perrier non punta sulla carta del lusso in modo eccessivo, la sua redditività è invece autenticamente degna del lusso. È così anche in questo semestre, malgrado un leggero calo del margine operativo, che resta comunque decisamente nella fascia alta se si considera il settore dei vini e degli alcolici nel suo complesso. Una performance da lodare.
Come di consueto nel primo semestre, la generazione di cassa è negativa, penalizzata dalle esigenze del fabbisogno di capitale circolante. MarketScreener
sottolinea che è stata nulla e poi sensibilmente negativa nei due precedenti esercizi fiscali completi; i nostri analisti si aspettano tuttavia che questa tendenza si attenui, poiché il gruppo, storicamente, ha sempre saputo gestire abilmente la propria liquidità.
I produttori di champagne sono soggetti alla stessa difficoltà strutturale di quella incontrata da Rémy Cointreau, ad esempio, ovvero una difficoltà strutturale nel generare flussi di cassa liberi ridistribuibili agli azionisti. La causa è un fabbisogno di capitale circolante impegnativo, legato alla ricostituzione delle scorte, che pesa quindi pesantemente sul flusso di cassa operativo.
All'inizio dell'anno abbiamo sottolineato che le valutazioni di borsa dei tre produttori francesi quotati in borsa avevano subito un tracollo. Quella di Laurent-Perrier oscillava tradizionalmente tra quindici e venti volte l'utile operativo prima degli ammortamenti, o EBITDA, contro le undici volte dell'epoca. Da allora la situazione è rimasta invariata su questi livelli, con persino una leggera ulteriore erosione di questo multiplo negli ultimi mesi.
