Dopo anni di quasi monopolio nei semiconduttori utilizzati per l'addestramento dei sistemi di IA, Nvidia si trova ad affrontare la concorrenza dei colossi tecnologici. Questi ultimi stanno sviluppando chip proprietari per intercettare una domanda che si sta spostando verso i processori destinati all'esecuzione dei sistemi (inferenza), alla risposta ai quesiti e all'espletamento di compiti in tempo reale.
Il cosiddetto mercato dell'inferenza è molto più vasto, ma anche più conteso.
I rivali storici Intel e AMD stanno spingendo processori più adatti a carichi di lavoro ridotti e sensibili ai costi, che dominano il mercato.
Nel frattempo, Alphabet si è profilata come uno sfidante chiave, siglando accordi per decine di miliardi di dollari per le sue unità di elaborazione tensoriale (TPU) personalizzate. Anche la divisione chip di Amazon, inclusi i processori Trainium, sta guadagnando terreno.
'La questione non è tanto Nvidia contro le TPU o Nvidia contro AMD. Credo si tratti piuttosto di capire se l'ecosistema Nvidia rimarrà altrettanto dominante in futuro, man mano che questi nuovi carichi di lavoro legati all'inferenza inizieranno a proliferare', ha affermato John Belton, portfolio manager di Gabelli Funds, che detiene azioni Nvidia.
Il titolo Nvidia è salito di circa il 19% quest'anno, restando indietro rispetto al raddoppio del valore di AMD, Intel e Arm, nonché al guadagno del 27% di Alphabet.
Per difendere la propria posizione, il produttore di chip ha presentato a marzo un nuovo processore centrale e un sistema di IA basato sulla tecnologia di Groq, una startup focalizzata sull'inferenza recentemente acquisita.
Tali chip non sono inclusi nelle previsioni di Nvidia, che stimano vendite per 1.000 miliardi di dollari dalle piattaforme Blackwell e Rubin entro la fine del 2027, lasciando gli investitori in attesa di segnali su un nuovo motore di crescita.
Gli operatori monitoreranno inoltre eventuali segnali di vincoli all'offerta. Gli impegni di spesa di Nvidia per le forniture sono balzati da 50,3 a 95,2 miliardi di dollari tra gli ultimi due trimestri del suo recente anno fiscale, sebbene la società abbia ampiamente evitato l'impatto della carenza globale di chip di memoria che ha colpito Qualcomm e Apple.
ACCELERA LA CRESCITA DEI RICAVI
Secondo i dati LSEG, nel trimestre di aprile Nvidia dovrebbe registrare un balzo del 79% dei ricavi, la crescita più rapida da oltre un anno. L'utile rettificato è probabilmente salito dell'81,8% a 42,97 miliardi di dollari.
L'impennata è trainata dalle massicce spese di clienti come Microsoft e Meta; si prevede che le Big Tech investiranno oltre 700 miliardi di dollari nell'IA quest'anno, rispetto ai circa 400 miliardi del 2025.
Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato che l'azienda si è assicurata forniture sufficienti per soddisfare la domanda per diversi trimestri, attenuando i timori sui limiti di capacità, ma stanno emergendo altri rischi.
Una realizzazione dei data center più lenta del previsto potrebbe limitare la domanda a breve termine.
'I clienti semplicemente non hanno spazio dove collocare le GPU. Vogliono possederne il più possibile, vogliono acquistarne il più possibile, ma non dispongono effettivamente dei data center in cui installarle', ha spiegato Chaim Siegel, analista di Elazar Advisors.
La Cina rimane un'altra incognita. Nvidia non ha ancora venduto i suoi chip H200 nel Paese, con Pechino che spinge per alternative locali, sebbene il recente viaggio di Huang insieme al presidente degli Stati Uniti Donald Trump abbia alimentato le speranze di progressi.
Gli analisti hanno inoltre segnalato che i margini di profitto di Nvidia - previsti al 74,5% nel primo trimestre - potrebbero subire pressioni nel corso dell'anno a causa dei maggiori costi di memoria e di packaging dei chip, nonché dell'avvio della produzione dei chip Rubin.
