Lo spin-off è visto anche come un banco di prova per capire se le strategie adottate dai gruppi di beni di consumo a livello globale, finalizzate a una maggiore focalizzazione, possano davvero rappresentare l'ingrediente speciale necessario per migliorare le performance.
Unilever punta su marchi come Nutrafol, Vaseline e Liquid I.V. nei segmenti personal care e beauty, caratterizzati da una crescita più rapida, mentre lo spin-off libera risorse e elimina la necessità di una catena logistica complessa e refrigerata.
"Per il business sottostante di Unilever, il gelato ha rappresentato un freno ai volumi", ha dichiarato Edward Lewis, analista di Rothschild & Co Redburn, a Reuters. "È un'attività molto diversa rispetto a quella del beauty & wellbeing o della cura personale."
UNILEVER SPERA NEI 'BENEFICI DELLA FOCALIZZAZIONE'
La forte crescita nei settori beauty e wellbeing, in particolare nel Nord America, ha portato Unilever a superare le attese sugli utili del terzo trimestre. Dopo lo spin-off, queste attività rappresentano oltre la metà dei ricavi dell'azienda.
Il CEO Fernando Fernandez ha accelerato la svolta di Unilever e migliorato il portafoglio marchi da quando ha assunto la guida a marzo. Ha sottolineato l'innovazione nel prodotto per la pulizia Cif e una crescita dei volumi del 12% per Vaseline, marchio di skincare con 155 anni di storia.
"La separazione dal gelato per me è stata molto, molto importante per continuare ad accelerare la nostra performance e competitività," ha dichiarato Fernandez durante un evento organizzato da JPMorgan martedì.
Mantenere il gelato freddo rende la catena logistica più costosa rispetto ad altri prodotti Unilever come il sapone Dove o il disinfettante Domestos, e l'elevata stagionalità comporta una forte variabilità nei volumi di vendita.
Unilever prevede che i margini operativi saranno superiori di 100 punti base senza il gelato nella seconda metà di quest'anno, salendo almeno al 19,5% dei ricavi, ha affermato Fernandez.
Con circa 400 marchi prima dello spin-off, il portafoglio di Unilever risultava piuttosto frammentato, ha detto Jack Martin, investment director presso Oberon Investments, azionista di Unilever, a Reuters.
"Penso che i vantaggi di questa strategia siano evidenti. Se da un lato ci sono benefici nella diversificazione e nella scala, dall'altro ci sono vantaggi anche nel concentrarsi su un numero più ristretto di attività e farle bene," ha dichiarato Martin.
Il modello sono marchi in forte crescita, come Liquid I.V., prodotto per l'idratazione acquisito come brand da 120 milioni di dollari nel 2020 e ora vicino al miliardo di ricavi. Anche l'integratore per la crescita dei capelli Nutrafol, acquistato nel 2022 quando valeva 220 milioni di dollari, si avvicinerà quest'anno al miliardo, secondo Fernandez.
Michael Fanner, partner corporate di Linklaters, che ha assistito Unilever e Magnum nella scissione, ha sottolineato che Unilever non è la sola a voler puntare sui marchi più redditizi.
"C'è la sensazione che per molte aziende, per migliorare la performance e creare valore, sia necessario capire in cosa sono davvero forti e su cosa vogliono focalizzarsi," ha affermato.
Nestlé sta rivedendo l'intero portafoglio, con i marchi di vitamine e acqua pronti per essere ceduti, mentre Reckitt sta finalizzando la vendita della divisione Essential Home ad Advent International.
BEN & JERRY'S, FINE DI UNA "DISTRAZIONE"
Unilever ha mantenuto una quota del 19,9% in Magnum, che ha debuttato con una capitalizzazione di mercato inferiore alle attese degli analisti, pari a circa 9,1 miliardi di dollari.
Molti investitori resteranno in attesa di vedere cosa accadrà, ha dichiarato una fonte vicina alla scissione, con Magnum ora chiamata a dimostrare il proprio valore come società autonoma.
Magnum erediterà anche le sfide poste da Ben & Jerry's, produttore di gelato fondato in Vermont, che si è spesso scontrato con Unilever su questioni politiche ed etiche, soprattutto riguardo la guerra a Gaza.
Le tensioni con Ben & Jerry's hanno creato "molto rumore di fondo", ha detto una fonte informata, ma non hanno realmente interferito con il processo di spin-off.
La chiusura dell'operazione rappresenta un sollievo per Unilever, ha dichiarato l'analista di Morningstar Diana Radu a Reuters.
"Il fatto che il rumore e le distrazioni legate a Ben & Jerry's siano finite è un vantaggio in più," ha aggiunto Radu.
(Servizio di Alexander Marrow, Dimitri Rhodes e Charlie Conchie; Editing di Adam Jourdan e Jane Merriman)
