Il presidente americano imporrà dazi doganali supplementari del 10% a partire dal 1° febbraio sulle merci provenienti da Danimarca, Norvegia, Svezia, Francia, Germania, Paesi Bassi, Finlandia e Gran Bretagna.

Tale aliquota passerà al 25% il 1° giugno se non verrà raggiunto alcun accordo sulla Groenlandia, territorio ambito dagli Stati Uniti.

Per quanto riguarda la nota di analisi di Morgan Stanley, la banca americana ha abbassato la sua raccomandazione su LVMH da overweight a neutral, con un obiettivo di prezzo invariato a 635 euro. "Il gruppo è considerato in una posizione migliore rispetto a un anno fa. I suoi due marchi di punta, Louis Vuitton e Dior, stanno ritrovando un dinamismo positivo, che dovrebbe tradursi in risultati superiori alle aspettative del consenso nel quarto trimestre del 2025. Nonostante questa ripresa, vediamo più rischi al ribasso che al rialzo per le stime dell'utile per azione (EPS) nel 2026", ha spiegato Morgan Stanley.

Nel dettaglio, la banca prevede ora un EPS (utile netto per azione) di 23,6 euro per il 2026 (rispetto ai 24 euro precedenti). Ritiene che il consenso annuale sarà più probabilmente rivisto al ribasso che al rialzo nelle prossime settimane (la sua stima è inferiore del 2,6% al consenso di mercato di 24,2 euro).

Forti venti contrari

LVMH dovrà inoltre affrontare forti venti contrari. La performance futura sarà penalizzata da effetti di cambio sfavorevoli, dall'impatto dei dazi doganali (stimato a circa -150 punti base sul margine della divisione Moda e Pelletteria nel 2026) e dalle continue pressioni sulla divisione Vini e Liquori.

Inoltre, Morgan Stanley sottolinea che il 2025 sarà il secondo anno consecutivo di contrazione per il settore dei prodotti di lusso personali (-2,5% nel 2024 e -3,6% nel 2025, secondo le sue stime), un fenomeno raro per un settore che beneficia di potenti motori strutturali. Durante questo periodo, le vendite sono state fortemente influenzate dalla contrazione della domanda cinese, nonché dall'incapacità del settore di ampliare il proprio mercato totale indirizzabile (TAM: Total Addressable Market. Si tratta di un termine che indica il reddito massimo teorico che un'azienda potrebbe generare se conquistasse il 100% del suo mercato di riferimento) reclutando nella classe medio-alta, come aveva fatto con costanza per molti anni (ciò è in parte dovuto al brusco aumento dei prezzi durante il periodo COVID).

Tuttavia, dalla seconda metà del 2025, la banca americana osserva una correlazione ritrovata tra la spesa per i beni di lusso negli Stati Uniti e l'effetto ricchezza (massiccio), nonché un lento ma sicuro miglioramento della domanda da parte dei cittadini cinesi. Poiché questi due paesi rappresentano insieme circa il 55% della domanda mondiale di prodotti di lusso personali, ciò si è tradotto in un miglioramento della traiettoria delle vendite di LVMH dall'estate.

Giovedì LVMH pubblicherà i risultati del quarto trimestre e dell'esercizio 2025. Lo scorso ottobre, il gruppo presieduto da Bernard Arnault aveva annunciato una crescita organica dell'1% delle vendite nel terzo trimestre 2025, a 18,28 miliardi di euro. LVMH ha quindi ripreso a crescere in questo periodo dopo un calo dei ricavi nel primo trimestre (-3%) e nel secondo trimestre (-4%).