Fondata da ex dirigenti di AMD, MetaX ha raccolto circa 600 milioni di dollari in un'offerta pubblica iniziale la scorsa settimana, pochi giorni dopo che la sua principale rivale Moore Threads ha debuttato con un aumento del 400%.
MetaX ha aperto a 700 yuan per azione a Shanghai rispetto al prezzo di IPO di 104,66 yuan, per poi salire fino a 895 yuan, sfidando le persistenti preoccupazioni relative alla bolla dell'intelligenza artificiale in altri mercati. Il titolo ha chiuso la sessione di negoziazione a 829,9 yuan, con un aumento del 693%.
"È un'altra storia di IPO in Cina che trasforma un corvo in una fenice", ha affermato il gestore di fondi Yang Tingwu di Tongheng Investment.
L'impennata dei prezzi "crea enormi opportunità di arbitraggio" per gli investitori pre-IPO, ha affermato Yang, e "probabilmente stiamo assistendo al livello massimo del titolo per i prossimi cinque anni".
I produttori di chip per l'intelligenza artificiale (AI) si stanno affrettando a vendere azioni in Cina per capitalizzare l'interesse generato dalla campagna del governo volta a promuovere la produzione locale in concorrenza con gli Stati Uniti.
"L'AI e i semiconduttori sono settori chiave della rivalità tecnologica tra Cina e Stati Uniti", ha affermato Guotai Haitong Securities in un rapporto pubblicato prima della quotazione di MetaX. "In un contesto di tensioni geopolitiche, la produzione di chip AI ha un enorme potenziale di crescita", poiché la Cina cerca di raggiungere l'autosufficienza.
La società di ricerca Frost & Sullivan prevede che le vendite di chip per l'intelligenza artificiale in Cina supereranno i 189 miliardi di dollari entro il 2029, rispetto ai 54 miliardi di dollari del 2026.
I DECISORI POLITICI PROMUOVONO L'AUTOSUFFICIENZA NEL SETTORE DELL'INTELLIGENZA ARTIFICIALE
MetaX, che produce unità di elaborazione grafica (GPU), ha raccolto 4,2 miliardi di yuan (596 milioni di dollari) la scorsa settimana in una vendita di azioni che è stata sottoscritta più di 4.000 volte dagli investitori al dettaglio.
L'IPO - la sesta più grande della Cina finora quest'anno, secondo KPMG - ha valutato la startup in perdita a 50 volte le sue vendite del 2024. Questo dato è da confrontare con un multiplo di 34 per Nvidia e 14 per AMD, ha affermato MetaX in una dichiarazione pre-quotazione.
Il debutto di MetaX ha portato il valore della startup, fondata cinque anni fa, a oltre 300 miliardi di yuan (42,58 miliardi di dollari) e ha aumentato il patrimonio del fondatore e principale azionista Chen Weiliang, 49 anni.
Dopo aver lavorato per AMD Shanghai per 13 anni, Chen ha fondato MetaX con la missione di "contribuire al rinnovamento e alla prosperità nazionale della Cina". Il team fondatore comprendeva anche Peng Li e Yang Jian, entrambi ex ingegneri di AMD.
"L'azienda è leader nella produzione di GPU in Cina grazie al suo DNA AMD", ha affermato Li Hui, analista di Huajin Securities, in un rapporto pubblicato prima della quotazione di MetaX.
"Probabilmente trarrà vantaggio dalla continua spinta della Cina a sostituire i fornitori stranieri con tecnologie autoctone".
MetaX, che controlla l'1% del mercato cinese dei chip AI, prevede che le vendite dell'azienda raddoppieranno quest'anno grazie alla spinta verso l'autosufficienza tecnologica e si aspetta di raggiungere il pareggio già dal prossimo anno.
I PRODUTTORI CINESI DI CHIP DI INTELIGENZA ARTIFICIALE SI AFFRETTANO A RICORRERE ALL'IPO
Il debutto sul mercato di MetaX segue quello di Moore Threads, soprannominata dagli analisti "la Nvidia cinese", che a fine novembre ha raccolto 1,1 miliardi di dollari nella sua IPO a Shanghai.
Lunedì, la startup produttrice di chip per l'intelligenza artificiale Biren Technology ha ottenuto l'approvazione normativa per vendere azioni al pubblico a Hong Kong, mentre la rivale Kunlunxin ha in programma un'altra IPO nella stessa città. Un altro produttore di chip per l'intelligenza artificiale, Enflame, ha incaricato Citic Securities di preparare la quotazione in borsa.
"I responsabili politici cinesi stanno dando il via libera alle IPO dei produttori di chip per l'intelligenza artificiale per sostenere la tecnologia avanzata sviluppata internamente", ha affermato Yuan Yuwei, gestore di fondi presso Trinity Synergy Investments a Hong Kong.
"I produttori di chip nazionali sono in ritardo rispetto ai rivali statunitensi, ma se riusciranno a raccogliere decine o centinaia di miliardi da investire in talenti, non si può escludere una loro svolta".
Secondo KPMG, nel 2025 la raccolta fondi tramite IPO in Cina è aumentata del 23% rispetto all'anno precedente, superando i 160 miliardi di yuan, con il 23% dei proventi destinati al settore della tecnologia, dei media e delle telecomunicazioni.
SIGNIFICATIVO DIVARIO TECNOLOGICO
MetaX ha segnalato una serie di fattori di rischio nel suo prospetto informativo relativo all'IPO, tra cui l'interruzione della catena di approvvigionamento dovuta alle restrizioni tecnologiche statunitensi e il suo significativo divario tecnologico rispetto a Nvidia e AMD.
Nvidia sta valutando di aumentare la capacità produttiva dei suoi chip AI H200 a causa della forte domanda da parte dei clienti cinesi, dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha autorizzato questo mese l'esportazione in Cina dei secondi chip AI più veloci di Nvidia.
Nel mercato delle GPU domestiche, MetaX compete con Moore Threads, Hygon Information Technology e Biren.
Nel settore dei chip ASIC, compete con Cambricon, HiSilicon di Huawei Technologies, Kunlunxin di Baidu e T-Head di Alibaba Group.
"La tecnologia di MetaX è in ritardo rispetto a Moore Threads e deve affrontare la forte concorrenza di Huawei e Alibaba", ha affermato Yuan di Trinity Synergy Investments.
Ci sarà spazio per migliorare, "ma nelle circostanze attuali, il prezzo delle sue azioni è sicuramente gonfiato".
(1 dollaro = 7,0458 yuan renminbi cinese)
