Da diversi giorni i mercati finanziari flirtano con la radicalizzazione. L'impennata della volatilità lo illustra perfettamente, senza che nessuno sappia davvero cosa sia venuto prima, se l'uovo o la gallina. Quello che sappiamo, tuttavia, è che le strategie stanno virando sempre più verso il manicheismo. Gli investitori vendono in modo aggressivo e acquistano in modo aggressivo. In realtà, vendono più di quanto acquistano.
 I risultati sono stati sorprendenti: -9% in Francia per Capgemini e Publicis. -20% negli Stati Uniti per PayPal e Gartner. -14% per Relx e -13% per la Borsa di Londra. Dietro questi movimenti estremi si nascondono due forze indipendenti.

Da un lato, gli utili delle aziende. Quando la volatilità è alta e gli investitori sono nervosi, le reazioni ai risultati trimestrali possono essere brutali. Publicis e PayPal ne hanno pagato il prezzo.
D'altra parte, la faglia tecnologica, generalmente riassunta dal termine “disruption”. Anthropic ha annunciato ieri il lancio di un nuovo strumento di supporto legale per le attività aziendali di base. Il messaggio ha fatto crollare i fornitori di soluzioni dati professionali, in particolare Relx e Wolters Kluwer, che sono fortemente esposti al settore legale. L'onda d'urto si è propagata alle società che fatturano servizi di analisi e consulenza (Capgemini, Accenture, ecc.) e a quelle che generano profitti dai dati (Borsa di Londra, Experian, ecc.). Più in generale, il settore del software (Salesforce, Adobe, ecc.) è stato spazzato via, insieme ai gruppi di private equity esposti al settore (KKR, Ares Management e Blue Owl hanno registrato un calo superiore al 9%). .

Da quando ChatGPT ha fatto irruzione nella vita quotidiana degli esseri umani (alla fine del 2023), tutti hanno espresso la propria opinione sui vincitori e i vinti economici dell'IA. Le due liste sono cambiate continuamente. E continuano a cambiare. Gli specialisti di software aziendale e le società di consulenza che producono ogni tipo di rapporto sono stati molto rapidamente individuati come potenziali vittime. I loro dirigenti hanno lavorato duramente per spiegare che l'IA è un acceleratore per le loro attività piuttosto che una minaccia. Il messaggio è stato più o meno recepito, ma il settore è regolarmente travolto dalla tecnologia in marcia.

Con il suo nuovo strumento, Anthropic sta chiaramente dicendo ad alcuni di questi professionisti: ciao, sto entrando nel vostro territorio e ho tutti i mezzi per farlo. Gli analisti di software tendono a minimizzare l'impatto, con frasi del tipo “lo sapevamo già”, “hanno più vantaggi competitivi di quanto si pensi”, “gli LLM hanno bisogno di questi attori per rendere affidabili le loro offerte”, “annunciano molto, ma non conosciamo la reale efficacia”, e così via. C'è del buon senso in tutto questo, ma, si dica quel che si vuole, la fetta di torta è più piccola quando troppe persone si presentano alla festa di compleanno. In ogni caso, questo episodio cristallizza le paure latenti degli investitori. Adobe è in calo del 22% dal 1° gennaio. Salesforce -26%. Capgemini -14%. Constellation Software, il benchmark canadese per gli investimenti nel software, -31%.

Il crollo delle società di software e servizi ha fatto scendere ieri il Nasdaq 100 dell'1,55%. L'S&P 500 ha limitato le perdite allo 0,84%. In Europa, gli indici hanno tenuto meglio, ma appoggiandosi ai segmenti difensivi: beni di consumo non ciclici, energia, servizi di pubblica utilità e materiali di base. I materiali di base e l'energia sono i due settori più prolifici del Vecchio Continente dal 1° gennaio. Mentre l'incertezza attanaglia l'intangibile, le materie prime offrono rassicurazione. È un tema che ho già discusso e che continua a godere di un forte vento favorevole, in un contesto geopolitico caratterizzato dalla corsa alle forniture minerarie.

La giornata sarà dominata dagli utili societari. Novartis, UBS Group, GSK, Infineon, Equinor e Crédit Agricole pubblicheranno i loro risultati questa mattina in Europa. Novo Nordisk ha già pubblicato i suoi risultati ieri sera, con un'accoglienza molto, molto negativa.

Alphabet, Eli Lilly, AbbVie, Costco, Uber, Qualcomm, Boston Scientific e Arm Holdings saranno i principali protagonisti a New York. Tra i barometri dell'intelligenza artificiale, AMD ha deluso ieri sera (-8% dopo la chiusura), ma Super Micro (+7%) ha rassicurato. Non so cosa pensare di questa combinazione.

Sul fronte macroeconomico, lo spread Bund/OAT oscilla, il petrolio è di nuovo in rialzo a causa delle provocazioni tra Iran e Stati Uniti nel Golfo Persico e i metalli preziosi si sono stabilizzati dopo le recenti oscillazioni. Lo yen ha guadagnato terreno poiché il partito del primo ministro Sanae Takaichi dovrebbe trionfare alle urne questo fine settimana, aprendo la strada a una politica di sostegno economico più assertiva. Negli Stati Uniti, Donald Trump ha firmato la legge che pone fine al mini-shutdown iniziato sabato. I mercati si concentreranno sul rapporto sull'occupazione ADP, poiché lunedì le agenzie statistiche hanno confermato che venerdì non saranno in grado di produrre il rapporto mensile sull'occupazione di gennaio. Anche l'indice ISM dei servizi attirerà molta attenzione dopo la ripresa del settore manifatturiero del Paese.

Nella regione Asia-Pacifico, la purga del software statunitense del giorno precedente non ha causato troppo scalpore. Il Giappone è ancora in calo dello 0,8%, ma gli altri mercati sono più resilienti. La Corea del Sud è in rialzo dell'1,5%, l'Australia dello 0,8% e Taiwan dello 0,3%. L'India sta assimilando i forti guadagni del giorno precedente (-0,1%). Gli indicatori anticipatori sono leggermente ribassisti in Europa, ma la fitta agenda degli utili mattutini potrebbe ancora cambiare il quadro.

I dati economici di oggi:

Nel programma di oggi: il discorso di Jones della RBA in Australia; i PMI dei servizi in Spagna e Italia; i tassi di inflazione annuali e mensili, così come l'inflazione core nell'area euro; i tassi di inflazione annuali e mensili in Italia; negli Stati Uniti, il tasso ipotecario MBA a 30 anni, il cambiamento dell'occupazione ADP, l'ISM dei servizi e le variazioni delle scorte di petrolio greggio e benzina dell'EIA. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,18 USD
  • Oro: 5.081,84 USD
  • Petrolio Brent: 67,53 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,28%
  • BITCOIN: 76.480,7 USD

Notizie aziendali:

  • Leonardo: ha firmato una lettera di intenti con l'Indonesia per la fornitura e il supporto di velivoli M-346 F Block 20, contribuendo alla modernizzazione della flotta aerea indonesiana.
  • Eni e Q8: hanno rilanciato la loro partnership per costruire una nuova bioraffineria a Priolo, in Sicilia, con una capacità di 500.000 tonnellate all'anno.
  • Amundi: ha registrato deflussi per 16 miliardi di euro nel 2025 a causa dell'accordo di distribuzione con UniCredit, ma ha raggiunto il massimo storico di 2,380 miliardi di euro di asset in gestione.
  • Newcleo: ha chiuso un round di finanziamento da 75 milioni di euro per sviluppare piccoli reattori modulari di quarta generazione.
  • Pop Sondrio: ha chiuso il 2025 con un utile netto di 648 milioni di euro, in crescita del 12,7%, e si appresta a fondersi con Bper.
  • Intesa Sanpaolo: ha registrato un utile netto record di 9,3 miliardi di euro nel 2025 e ha presentato un nuovo piano con obiettivi di crescita fino al 2029.
  • DiaSorin: ha richiesto l'autorizzazione della FDA per un test molecolare rapido per lo streptococco di gruppo A.
  • Banca Mediolanum: ha chiuso il 2025 con un utile netto in crescita dell'11% a 1,24 miliardi di euro e distribuirà dividendi per 924 milioni di euro.
  • Leonardo: ha firmato un protocollo d'intesa con Adani Defence & Aerospace per sviluppare un ecosistema di elicotteri in India.
  • Lloyds Banking prevede di aumentare i prestiti ai clienti aziendali e di espandere la propria offerta alle istituzioni finanziarie, secondo quanto riportato dal Financial Times.
  • Shell ha accettato di vendere una quota del 20% nel progetto Orca in acque profonde al largo del Brasile alla Kuwait Foreign Petroleum Exploration Co.
  • Glencore ha accettato di vendere una quota del 40% delle sue attività nella Repubblica Democratica del Congo a un consorzio sostenuto dagli Stati Uniti per circa 9 miliardi di dollari.
  • Drax Group ha avviato un processo di consultazione che potrebbe portare a oltre 350 licenziamenti.
  • BAE Systems ha ottenuto un contratto da 195 milioni di dollari per 30 veicoli da combattimento anfibi aggiuntivi.
  • Novo Nordisk ha registrato un calo a New York dopo previsioni nettamente inferiori per il 2026.
  • UBS ha superato le aspettative con un utile di 1,2 miliardi di dollari nel quarto trimestre.
  • Infineon ha registrato un fatturato di 3,662 miliardi di euro nel primo trimestre fiscale.
  • TomTom prevede un calo o una stabilizzazione del proprio fatturato nel 2026, seguito da una crescita nel 2027.
  • Banco Santander acquisisce la statunitense Webster Financial per 10 miliardi di euro.
  • Nestlé ritira dal mercato francese un lotto di latte in polvere per neonati a marchio Guigoz.
  • AMS-Osram vende la sua divisione sensori a Infineon per 570 milioni di euro.
  • Prosus firma un contratto triennale con AWS per implementare l'intelligenza artificiale in America Latina, Europa e India.
  • Securitas acquisisce Liferaft, fornitore leader di piattaforme SaaS di intelligence sulle minacce.
  • Azioni statunitensi in rialzo dopo la chiusura delle contrattazioni a seguito degli utili: Lumentum (+8,5%), Take-Two (+5%), Emerson (+3%)…
  • Azioni statunitensi in calo dopo la chiusura delle contrattazioni a seguito degli utili: AMD (-8%), Chipotle (-6%), Mondelez (-4%), Corteva (-3%)…
  • Secondo Reuters, Ford sarebbe in trattative con Geely per consentire al produttore cinese di utilizzare i suoi stabilimenti in Europa.
  • Il Financial Times ha appreso che Texas Instruments sta negoziando l'acquisizione di Silicon Laboratories.
  • Il Financial Times rivela che le vendite dei chip AI di Nvidia alla Cina sono state bloccate da una revisione di sicurezza degli Stati Uniti. Secondo quanto riferito, Nvidia sarebbe anche vicina a investire 20 miliardi di dollari in OpenAI.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • Banco Bpm S.p.a.: Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 13,70 EUR a 14,20 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: DZ Bank AG Research mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 6,20 a 6,60 EUR.
  • Salvatore Ferragamo S.p.a.: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e alza il prezzo obiettivo da 5,70 a 5,80 USD.
  • Reply S.p.a.: Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 178 a 165 EUR.
  • Ferrari N.v.: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 399 EUR a 381 EUR.
  • Antofagasta Plc: Canaccord Genuity declassa da comprare a mantenere con un prezzo obiettivo alzato da 3165 GBX a 4100 GBX.
  • Essilorluxottica: Citi mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 339 a 315 EUR.
  • Boliden: Pareto Securities mantiene la raccomandazione hold e alza il prezzo obiettivo da 490 a 601 SEK.
  • Dassault Systèmes Se: Grupo Santander mantiene la raccomandazione di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 38,75 EUR a 36,82 EUR.
  • Sartorius Ag: Goldman Sachs mantiene la raccomandazione neutrale e riduce il prezzo obiettivo da 227 a 214 EUR.