Dopo tre giorni di purga dei titoli tecnologici statunitensi e un nervosismo palpabile nel segmento più fragile degli asset rischiosi, i membri più lucidi della comunità finanziaria hanno rispolverato l'espressione “consolidamento salutare”. In finanza esistono due tipi di consolidamento. Quello sano, perché non dura troppo a lungo e viene dimenticato dopo sei mesi. E l'altro tipo, quello che si trasforma in qualcosa di molto meno piacevole per le valutazioni degli asset. La buona notizia è che la prima categoria prevale molto spesso sul mercato azionario, che sia realmente sana o meno. Il termine “sano” implica che il mercato si conceda occasionalmente piccoli eccessi, come il sottoscritto, ancora pieno di champagne dopo la festa di inaugurazione dei nostri nuovi uffici di Parigi. Il consolidamento serve a cancellare quelle scappatelle leggermente birichine, ma senza conseguenze durature (a condizione di avere a portata di mano una confezione di paracetamolo in caso di serata alcolica).

Il problema è che ogni vendita massiccia più grave sul mercato è iniziata con un consolidamento. Quello che preoccupa gli investitori questa settimana è multifattoriale. Uno dopo l'altro, gli investitori hanno perso diversi punti di riferimento del mercato rialzista. Inoltre, le consuete correlazioni tra determinati asset sono andate in tilt. La scommessa sui tassi di interesse più bassi è incerta. La scommessa sull'impatto finale dell'IA è incerta. La scommessa sull'ascesa delle criptovalute è incerta. Il miglior rifugio contro tale incertezza, i metalli preziosi, non sta più svolgendo il suo ruolo abituale. Si tratta di un dato difficile da digerire, che spiega i tre giorni di forte calo del Nasdaq 100.

Al di là dell'impatto psicologico della situazione, sono in atto meccanismi complessi. I forti movimenti al ribasso spazzano via ingenti somme di denaro, che a loro volta innescano cambiamenti significativi nel comportamento degli investitori: vendita di attività per compensare le perdite, copertura, riduzione del rischio o ricostruzione di strategie che non funzionano più. Da qui un chiaro effetto valanga, soprattutto quando la volatilità produce oscillazioni di prezzo piuttosto folli (l'argento ha perso il 25% ieri, poi ha esteso il suo calo durante la notte prima di rimbalzare del 12% alle 6:59 del mattino, per esempio).

Gli investitori sono quindi in allerta e perfettamente in grado di bruciare oggi ciò che lodavano solo due settimane fa. Non molto tempo fa, era di moda aggiungere il maggior numero possibile di zeri ai progetti di investimento nell'intelligenza artificiale. Questo non funziona più così bene. Ieri sera, Amazon ha annunciato utili eccezionali e ha colto l'occasione per dire che quest'anno non investirà più 145 ma 200 miliardi di dollari nell'intelligenza artificiale. Non è una somma da poco: passiamo dal PIL dell'Uzbekistan a quello del Qatar. Una cifra sbalorditiva, quindi, che ha finito per spaventare un mercato che è diventato meno indulgente nei confronti degli annunci sensazionali. Vogliono vedere i risultati.

Volatilità esacerbata, quindi, e l'ultima sessione della settimana sta già oscillando in tutte le direzioni. Non ho idea di come saranno gli indici alla chiusura di questa sera, ma tutto ciò che accadrà da qui alla fine della sessione in Europa e negli Stati Uniti rischia di essere brutale e privo di qualsiasi logica reale.

Oltre ad Amazon, altre società statunitensi hanno riportato i loro utili ieri sera, con risultati contrastanti sui quali tornerò tra poco. In Europa, oggi l'attenzione è rivolta a Sabadell, Orsted, Societe Generale, Vinci e Kone. Anthropic, le cui nuove soluzioni di intelligenza artificiale stanno alimentando i timori di una perdita di valore generalizzata per gli editori di software tradizionali, ha colpito ancora ieri annunciando un aggiornamento del suo modello e funzionalità aggiuntive, in particolare nel settore finanziario.

Terremo d'occhio tutti gli asset rischiosi, in particolare le criptovalute, che stanno tentando un rimbalzo dopo diverse sessioni abominevoli.

Nella regione Asia-Pacifico, il Giappone chiude l'ultima sessione della settimana in rialzo dello 0,8%. Gli indici ad alta concentrazione tecnologica come il KOSPI sudcoreano e l'Hang Seng di Hong Kong sono in calo di poco più dell'1%, dopo aver registrato un ribasso nella prima parte della sessione. L'Australia registra un forte calo del 2%, trascinata al ribasso dal calo dei titoli minerari che pesano molto sull'indice ASX. La volatilità rimane elevata in vista dell'apertura dei mercati europei, anche se la tendenza è leggermente migliorata grazie al ridimensionamento delle perdite in Asia.

I dati economici di oggi:

Nel programma di oggi: l'indice dei prezzi delle case Halifax nel Regno Unito; in Germania, esportazioni, bilancia commerciale e produzione industriale; bilancia commerciale in Francia; tasso di disoccupazione in Svizzera; l'indagine della BCE sui previsori professionali nell'area dell'euro; in Canada, cambiamenti nell'occupazione a tempo pieno e parziale, tasso di disoccupazione e tasso di partecipazione; negli Stati Uniti, il sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,18 USD
  • Oro: 4.857,98 USD
  • Petrolio Brent: 68,33 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,18%
  • BITCOIN: 65.146,6 USD

Notizie aziendali:

  • Stellantis ha registrato una perdita netta compresa tra 19 e 21 miliardi di euro nella seconda metà del 2025 e ha sospeso il dividendo per il 2026.
  • Fineco ha registrato una forte crescita nel 2025, attirando un numero record di nuovi clienti grazie a un modello di business efficiente e trasparente.
  • Leonardo ha superato le aspettative con il suo piano di azionariato dei dipendenti, che ha coinvolto circa 11.000 dipendenti.
  • Enel ha registrato un aumento del 2,2% dell'EBITDA ordinario nel 2025, sostenuto dalle attività internazionali.
  • Banco BPM ha chiuso il 2025 con un utile netto di 2,1 miliardi di euro, proponendo un dividendo di 1 euro per azione.
  • BPER Banca ha superato le aspettative con ricavi core pari a 6,2 miliardi di euro nel 2025 e ha proposto un dividendo di 65 centesimi per azione.
  • Glencore e Rio Tinto abbandonano i loro piani di fusione.
  • Shell ha affrontato un “raro doppio fallimento” nel quarto trimestre del 2025, spingendo RBC ad abbassare le sue stime di EPS per il 2026 e il 2027, pur mantenendo un rating di settore performante.
  • HSBC prevede di allontanare i banchieri con prestazioni insufficienti dopo una tornata di bonus, mentre si muove verso un modello di retribuzione legato alle prestazioni.
  • Smithson Investment Trust ha ricevuto l'approvazione dalla Banca Centrale d'Irlanda per il suo Smithson Equity Fund.
  • L'offerta di Zurich Insurance per Beazley potrebbe portare a ulteriori operazioni nel settore assicurativo, poiché le società cercano di esporsi a linee specializzate.
  • Bayer annuncia che il suo anticoagulante sperimentale riduce il rischio di ictus ricorrente del 26% ed è attualmente sottoposto a una revisione accelerata da parte della FDA.
  • Il consiglio di amministrazione di Pirelli respinge il piano di scorporo di Sinochem per porre fine alla controversia sulla governance.
  • CSG si aggiudica un contratto del valore di oltre 300 milioni di dollari per la fornitura di veicoli blindati nel Sud-Est asiatico.
  • Allreal acquisisce un edificio per uffici a Ginevra per 140 milioni di sterline.
  • Hexagon Purus vende la sua attività aerospaziale a SpaceX.
  • Atlantic Sapphire cerca fonti di finanziamento per continuare la sua attività fino a quando non diventerà redditizia.
  • Azioni statunitensi in rialzo dopo la chiusura delle contrattazioni a seguito dei risultati trimestrali: Roblox (+7%), Fortinet (+5%), Reddit (+4,5%)…
  • Azioni statunitensi in calo dopo la chiusura delle contrattazioni a seguito dei risultati trimestrali: Amazon (-11%), Illumina (-9%), Microchip (-6%), Atlassian (-4,5%)…
  • Hims & Hers scatena una guerra dei prezzi con la pillola GLP-1 a basso costo, mettendo sotto pressione Novo Nordisk ed Eli Lilly. Hims ha perso l'11% dopo la chiusura delle contrattazioni, dopo che la FDA ha minacciato di intervenire contro i “farmaci contraffatti illegali”.
  • Apple ridimensiona i piani per il nuovo servizio di coaching sanitario basato sull'intelligenza artificiale, secondo Bloomberg.
  • Nvidia sta ritardando il rilascio del suo nuovo chip per videogiochi a causa della carenza di chip di memoria, secondo The Information.
  • Zscaler acquisisce SquareX per migliorare la sicurezza del browser Zero Trust.
  • Liftoff Mobile, parte della scuderia Blackstone, avrebbe rinviato la sua IPO a causa del deterioramento delle condizioni di mercato.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • Bper Banca S.p.a.: Barclays mantiene la raccomandazione overweight e alza il prezzo obiettivo da 13,70 a 14 EUR.
  • Technoprobe S.p.a.: UBS mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 14 EUR a 19 EUR.
  • Nexi S.p.a: JP Morgan mantiene la raccomandazione neutrale e riduce il prezzo obiettivo da 5,65 a 4,30 EUR.
  • Victrex Plc: Investec mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 886 GBX a 840 GBX.
  • Swedish Orphan Biovitrum Ab: DNB Carnegie mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 400 a 450 SEK.
  • Compass Group Plc: Goodbody migliora il rating da vendere a mantenere con prezzo obiettivo ridotto da 22 GBP a 21,50 GBP.
  • Asml Holding N.v.: Rothschild & Co Redburn mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 1250 a 1570 EUR.
  • Vat Group Ag: Rothschild & Co Redburn mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 470 a 540 CHF.
  • Vestas Wind Systems A/S: Fearnley Securities mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 205 a 202 DKK.
  • B&M European Value Retail S.a.: Investec mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 325 a 285 GBX.