La scorsa settimana i titoli azionari sono rimasti in territorio positivo. Sia in Europa che negli Stati Uniti, lo Stoxx Europe 600 e l'S&P 500 hanno registrato modesti guadagni settimanali, prolungando il rimbalzo più robusto osservato la settimana precedente. Il nervosismo di inizio novembre è svanito, anche se sembra essere in atto una rotazione settoriale.

Tutti gli occhi sono ora puntati sulla decisione di politica monetaria della Fed prevista per mercoledì sera. Un taglio di 25 punti base è ampiamente scontato (probabilità dell'87% secondo i mercati dei futures). Tuttavia, è ciò che accadrà dopo a suscitare dibattito. Gli analisti concordano sul fatto che la banca centrale statunitense dovrà optare per un cosiddetto "taglio restrittivo", ovvero abbassare i tassi, ma accompagnando la mossa con un messaggio del tipo: "Abbiamo tagliato i tassi, ma non siamo convinti che sia stata la scelta giusta, quindi non aspettatevi un allentamento monetario senza limiti". In termini più sobri, la Fed deve mantenere il controllo sulle pressioni al rialzo dei prezzi, poiché l'inflazione rimane elevata negli Stati Uniti e tassi più bassi rischiano di alimentarla ulteriormente. Non può permettersi di dare l'impressione di aprire le cateratte, per non perdere il controllo sulla narrativa macroeconomica. Mercoledì sera è quindi prevedibile un tono restrittivo da parte del presidente della Fed Jerome Powell.

Il segnale più chiaro che i mercati stanno anticipando un simile approccio proviene dal mercato obbligazionario. Normalmente, la prospettiva di un taglio dei tassi spingerebbe al ribasso i rendimenti statunitensi. Invece, negli ultimi giorni i rendimenti sono saliti, superando il 4,1% sui titoli a 10 anni durante il fine settimana. Questo è un chiaro segnale che gli investitori nel reddito fisso stanno scontando meno tagli dei tassi rispetto ai mercati azionari. E questo è fonte di tensione per le azioni, poiché le aspettative di un taglio dei tassi sono diventate il motore principale della performance del mercato azionario, in particolare quando altri fattori trainanti sono in difficoltà.

L'intelligenza artificiale, ad esempio, ha preso una pausa dopo una straordinaria corsa al rialzo. Il recente entusiasmo ha persino spinto Ed Yardeni, noto per la sua posizione rialzista di lunga data, a ridurre la sua sovraponderazione sui titoli tecnologici, una posizione che manteneva dal 2010. È particolarmente cauto nei confronti dei "Magnifici Sette", le cui dinamiche di guadagno stanno cambiando. Tuttavia, mantiene una visione ampiamente costruttiva sul settore, ritenendo che i nuovi attori sfideranno il dominio degli hyperscaler. Per riequilibrare la sua allocazione, Yardeni ha aumentato la sua sovraponderazione nei titoli finanziari (la cui quota di utili nell'S&P 500 è significativamente sottorappresentata), così come nei titoli industriali e sanitari.

Passiamo ora alle notizie principali da non perdere all'inizio della settimana:

Il presidente francese Emmanuel Macron ha avvertito su Les Echos che "la Cina sta ora colpendo il cuore del modello industriale europeo". Ha avanzato l'idea di ulteriori dazi sulla Cina, esortando al contempo la BCE a porre maggiore enfasi sulla crescita e sull'occupazione nella sua politica monetaria. Il presidente francese si sta avvicinando a una radicalizzazione alla Trump?

A proposito, dall'altra parte dell'Atlantico, Donald Trump ha ripreso la Dottrina Monroe e ha preso di mira l'Europa in un documento politico dal forte contenuto strategico. Nel frattempo, i funzionari commerciali statunitensi hanno descritto i recenti colloqui con il vice premier cinese come "costruttivi" e hanno elogiato gli sforzi di Pechino per rispettare l'accordo commerciale bilaterale provvisorio.

Rimanendo nella regione, le tensioni tra Giappone e Cina si sono intensificate a seguito di un provocatorio incontro aereo tra jet da combattimento durante il fine settimana. La disputa diplomatica è stata innescata da una dichiarazione senza filtri del primo ministro giapponese su Taiwan, che ha provocato una serie di misure di ritorsione da parte di Pechino, mirate in particolare al turismo cinese in Giappone e ai flussi di import-export. La Cina, per inciso, ha annunciato questa mattina un forte aumento delle esportazioni, che non contribuirà in modo significativo ad alleviare il deficit commerciale degli Stati Uniti o dell'Europa con l'ex Regno di Mezzo.

I leader europei si riuniscono oggi in Germania nel tentativo di sostenere il loro alleato ucraino, nell'ambito di un piano di pace sostenuto dagli Stati Uniti che favorisce in modo evidente la Russia.

Nel calendario macroeconomico, la decisione sui tassi della Fed di mercoledì rischia di oscurare il resto delle notizie economiche. Anche altre banche centrali, tra cui quelle di Australia, Canada, Svizzera, Brasile e Turchia, si riuniranno. Negli Stati Uniti, i ritardi nella pubblicazione dei dati causati dal recente shutdown stanno gradualmente venendo superati. Gli indicatori del mercato del lavoro sono in programma questa settimana, insieme ai dati di settembre sul commercio internazionale e sul commercio all'ingrosso.

Nel calendario societario, proprio quando si pensava che fosse finita, ci sono altre novità. I risultati di Oracle, Adobe e Broadcom saranno seguiti con attenzione: tutte e tre le società sono legate all'intelligenza artificiale. Broadcom rimarrà al centro della scena? Adobe sta perdendo terreno a causa della crescente concorrenza? E, cosa fondamentale: gli investitori continueranno a sostenere la svolta di Oracle verso l'intelligenza artificiale, ora che gli utili dell'ultimo trimestre si sono rivelati troppo buoni per essere veri e i mercati del debito sono sempre più nervosi per le somme investite nella transizione?

La settimana è iniziata con risultati contrastanti nella regione Asia-Pacifico. Giappone, Corea del Sud e Taiwan sono in rialzo, mentre India e Australia registrano un leggero calo. I futures europei indicano un lieve calo.

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I dati economici di oggi:

In programma oggi: la produzione industriale destagionalizzata in Germania. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,17 USD
  • Oro: 4.211,5 USD
  • Petrolio Brent: 63,81 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,14%
  • BITCOIN: 91.739 USD

Notizie aziendali:

  • La Banca Monte dei Paschi ribadisce la propria fiducia nel proprio amministratore delegato mentre la procura di Milano conduce un'indagine.
  • BNP Paribas ha ceduto la propria partecipazione del 25% in AG Insurance ad Ageas per 1,9 miliardi di euro, migliorando il proprio coefficiente di capitale.
  • L'Oreal sta aumentando la propria partecipazione nella società svizzera di dermatologia Galderma al 20% acquistando un ulteriore 10% da un consorzio guidato da EQT.
  • TKMS ha registrato un aumento significativo dei nuovi ordini, incrementando il proprio fatturato del 9,3% a 2,2 miliardi di euro per il 2024/25.
  • Scatec e i suoi partner hanno definito la struttura proprietaria del progetto solare Obelisk da 1,1 GW in Egitto.
  • Stillfront Group AB ha nominato Emily Villatte nuovo Chief Financial Officer del Gruppo.
  • Acast AB ha nominato Katrin Vogel Chief Financial Officer ad interim e Deputy CEO.
  • CellaVision AB ha ottenuto il marchio CE per la sua applicazione per l'aspirazione del midollo osseo, in conformità con le normative UE sui dispositivi medici.
  • IBM è in fase avanzata di trattative per l'acquisizione di Confluent con un accordo del valore di circa 11 miliardi di dollari.
  • Netflix sta cercando di ottenere l'approvazione delle autorità di regolamentazione statunitensi per l'acquisizione di Warner Bros Discovery del valore di 72 miliardi di dollari.
  • Eli Lilly vedrà il suo farmaco Mounjaro incluso nell'elenco dei rimborsi dell'assicurazione sanitaria nazionale cinese a partire dal 1° gennaio 2025.
  • LG Energy Solution si è aggiudicata un contratto da 1,4 miliardi di dollari per la fornitura di batterie per veicoli elettrici a Mercedes-Benz dal 2028 al 2035 in Nord America e Europa.
  • Unilever ha completato la scissione della sua attività nel settore dei gelati, pianificando il consolidamento delle azioni nonostante la resistenza del presidente del consiglio di amministrazione di Ben & Jerry's.

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Raccomandazioni degli analisti:

  • Eni S.p.a: BNP Paribas mantiene la raccomandazione neutrale e alza il prezzo obiettivo da 33,90 a 37,50 USD.
  • Buzzi Spa: Deutsche Bank migliora il rating da mantenere a comprare con un prezzo obiettivo alzato da 48 a 58 EUR.
  • Enel S.p.a.: Bernstein declassa da surperformance a performance di mercato con un obiettivo di prezzo alzato da 8,50 a 8,90 EUR.
  • Recordati: JP Morgan mantiene la raccomandazione di sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 67 a 70 EUR.
  • Generali: JP Morgan mantiene la raccomandazione overweight e alza il prezzo obiettivo da 40 a 42 EUR.
  • Amplifon S.p.a.: JP Morgan mantiene la raccomandazione neutrale e riduce il prezzo obiettivo da 22,60 a 16,70 EUR.
  • Diasorin S.p.a.: JP Morgan mantiene la raccomandazione di sottopeso e riduce il prezzo obiettivo da 68 a 58 EUR.
  • Ferrari N.v.: Morgan Stanley declassa da overweight a market weight con un obiettivo di prezzo ridotto da 520 a 425 USD.
  • Shell Plc: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e alza il prezzo obiettivo da 2950 GBX a 3000 GBX.
  • Aurubis Ag: Kepler Cheuvreux mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 129 a 136 EUR.
  • Shell Plc: BNP Paribas mantiene la raccomandazione di sovraperformance e alza il prezzo obiettivo da 2950 a 3000 GBX.
  • Rexel: Morgan Stanley mantiene la raccomandazione overweight e alza il prezzo obiettivo da 34 a 38 EUR.
  • Siemens Energy Ag: Morgan Stanley mantiene la raccomandazione overweight e alza il prezzo obiettivo da 125 a 130 EUR.
  • Signify N.v.: Morgan Stanley declassa da peso uguale a sottopeso con un obiettivo di prezzo ridotto da 22 a 18 EUR.
  • Rio Tinto Plc: Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sovraperformance e alza il prezzo obiettivo da 62 a 68 GBP.