All'inizio di ogni anno, il mercato tende a seguire un copione familiare: gli investitori mettono alla prova le loro strategie, il che spesso porta a sessioni poco coerenti. Ieri ne abbiamo avuto un esempio lampante, caratterizzato da oscillazioni emotive nel settore del lusso e da una rinnovata corsa ai semiconduttori, a seguito della notizia di ingenti investimenti da parte del gigante taiwanese dei chip TSMC. Senza TSMC, la maggior parte dei macchinari elettronici del mondo si fermerebbe, a dimostrazione dell'influenza del gruppo, soprattutto quando lancia un segnale ottimistico sostenuto da ingenti spese in conto capitale. Espandere la capacità produttiva significa aumentare gli acquisti di attrezzature per la produzione di chip. Questo spiega perché i maggiori guadagni della giornata si sono registrati tra il ristretto gruppo di industriali che forniscono tali attrezzature: le europee ASML (+6%), BE Semiconductor (+7,5%), ASM International (+11%) e VAT Group (+16%), insieme alle statunitensi KLA Corporation (+7,7%) e Applied Materials (+6%). Queste aziende hanno sostenuto un settore tecnologico che altrimenti avrebbe mostrato un vigore limitato. Il Nasdaq 100 ha terminato la seduta in rialzo dello 0,3%, pur chiudendo sui minimi intraday. L'indice ha registrato un modesto guadagno dell'1,2% da inizio anno. Il vero protagonista è il Russell 2000, che replica l'andamento dei titoli statunitensi a bassa capitalizzazione, in rialzo del 7,8% dopo un ulteriore aumento dello 0,9% ieri.

In Europa, lo Stoxx Europe 600 continua a registrare buoni risultati, raggiungendo un nuovo record a 615 punti, sostenuto da un aumento del 6% del suo componente principale, ASML. Compagnie Financière Richemont, che possiede una costellazione di marchi di gioielleria di lusso tra cui Cartier e Van Cleef, ha registrato una crescita organica dell'11% prima dell'apertura dei mercati di ieri. Cinque anni fa, nel pieno del boom del lusso, un dato del genere avrebbe potuto deludere. Oggi, in un settore più travagliato, è relativamente raro e inizialmente è stato accolto con favore. Nel trading pre-mercato, gli algoritmi sono andati in delirio, facendo salire il titolo di quasi il 15%. Ma il rally si è rapidamente esaurito: solo +2% all'apertura e -2,4% alla chiusura. Il motivo? L'azienda ha lasciato intendere che i suoi margini avrebbero risentito dell'impennata dei prezzi dell'oro. Una crescita dell'11% è certamente positiva, ma l'oro ha registrato un aumento del 65% lo scorso anno. Anche se Richemont probabilmente evita il mercato spot, tali variazioni di prezzo hanno inevitabilmente un impatto. L'azienda con sede a Ginevra ha discretamente osservato nella sua dichiarazione che "il continuo aumento dei prezzi dei materiali continua a pesare sui margini". I guadagni iniziali sono svaniti in tutto il settore, trascinando al ribasso Kering (-3%) e LVMH (-2%) e spingendo il CAC 40 in calo dello 0,2%.

Dopo un inizio d'anno brillante, il segmento della difesa ha preso una pausa. Thales (-3%) è stata particolarmente colpita, dovendo affrontare prese di profitto dopo una forte corsa e pressioni da un grande blocco di scambi. Tali collocamenti sono tipicamente valutati con uno sconto per attirare gli acquirenti, pesando meccanicamente sui prezzi delle azioni. Questa incursione nel settore degli armamenti permette di raccontare un breve ma significativo aneddoto della fine dello scorso anno, originariamente riportato dal team Alphaville del Financial Times.

Con l'avvicinarsi della fine del 2025 e i leader europei impegnati a trovare i fondi necessari per finanziare i loro impegni militari in forte aumento, l'attenzione si è concentrata su ogni possibile fonte di finanziamento. Una di queste era l'agevolazione dell'accesso dei fondi ESG ai titoli della difesa. Il quadro finanziario sostenibile dell'UE aveva precedentemente escluso le "società coinvolte in attività legate ad armi controverse". Ora esclude quelle legate alle "armi proibite". Qual è la differenza tra "controverse" e "proibite"? In una parola: armi nucleari. Secondo i trattati internazionali, le armi proibite includono mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi biologiche e chimiche. Quelle controverse includono l'uranio impoverito, il fosforo bianco e le armi nucleari. Questo cambiamento semantico significa che le armi nucleari potrebbero ora essere incluse nell'ESG, più probabilmente nei fondi dell'articolo 8 (che incorporano i criteri ESG ma non richiedono obiettivi sostenibili) che in quelli dell'articolo 9 (che hanno la sostenibilità come obiettivo principale), anche se forse solo con alcune contorsioni.

Non è chiaro se questa modifica normativa abbia contribuito ad alimentare il rialzo dei titoli europei del settore della difesa all'inizio del 2026. Tuttavia, Jefferies osserva che diverse aziende legate alle armi nucleari potrebbero beneficiare del cambiamento, tra cui Rolls-Royce (che alimenta i sottomarini nucleari del Regno Unito), Leonardo, Airbus e Safran. Thales non produce armi nucleari, ma rimane fortemente coinvolta come fornitore chiave delle forze armate francesi. Il principale beneficiario, tuttavia, è americano: General Dynamics, che è esposta al fosforo bianco, all'uranio impoverito e alle armi nucleari. Una vittoria schiacciante.

La domanda fondamentale rimane: le armi nucleari sono un bene sostenibile? L'attuale situazione geopolitica potrebbe suggerirlo, almeno finché non vengono utilizzate. In ogni caso, presto potreste trovare altre armi accanto alle vostre partecipazioni in TotalEnergies nei portafogli ESG.

Per concludere questa lunga digressione, oggi gli investitori terranno d'occhio i grandi nomi della tecnologia statunitense dopo che Donald Trump ha lasciato intendere che potrebbero dover sostenere l'aumento dei costi energetici. In Giappone, continua il dibattito sull'eventuale intervento delle autorità a sostegno dello yen. Sul fronte delle materie prime, l'apparente allentamento delle tensioni in Iran ha pesato sui prezzi del petrolio, mentre la speculazione si è leggermente raffreddata sui metalli industriali e preziosi, che rimangono comunque vicini ai massimi storici. Pochi risultati importanti sono attesi oggi, in vista di una settimana più intensa che vedrà protagonisti BHP, Netflix, Rio Tinto, Johnson & Johnson, Visa e potenzialmente LVMH, che deve ancora confermare la data di pubblicazione dei risultati.

Nella regione Asia-Pacifico, l'Australia ha appena registrato il quinto rialzo consecutivo (+0,5%). La Corea del Sud ha esteso la sua serie positiva all'undicesima sessione. Anche India e Taiwan sono in rialzo. Il Giappone è più moderato, con il Nikkei 225 in calo dello 0,3% nell'ultima sessione della settimana. Anche la Cina e Hong Kong sono leggermente in territorio negativo. I futures europei mostrano un tono cauto in vista della sessione di scadenza delle opzioni di oggi.

I dati economici di oggi

In programma oggi: le nuove costruzioni in Canada; negli Stati Uniti, la produzione industriale mensile, l'indice del mercato immobiliare NAHB e il discorso di Bowman della Fed. L'agenda completa qui.

  • EUR / USD: 1,16 USD
  • Oro: 4.605,8 USD
  • Petrolio Brent: 63,84 USD
  • Stati Uniti 10 anni: 4,17%
  • BITCOIN: 95.454,2 USD

Notizie aziendali:

  • Italgas integra un nuovo impianto di biometano a Porto Tolle, fornendo 2,2 milioni di metri cubi all'anno alla rete del gas.
  • MPS raccoglie 750 milioni di euro attraverso l'emissione di un prestito obbligazionario garantito, sostenuto da ordini superiori a 2,4 miliardi di euro.
  • Delfin conferma che non intende vendere le azioni MPS, sostenendo l'attuale management.
  • Banca Cf+ offre di acquisire Banca Sistema a 1,80 euro per azione, a partire dal 26 gennaio 2026.
  • Eles nomina Alessandro Violante amministratore indipendente.
  • Gli azionisti di TIM propongono di aumentare i tassi di conversione delle azioni di risparmio.
  • Equinor riprende la costruzione del progetto Empire Wind a New York dopo la decisione di un giudice federale.
  • Iberdrola commissiona un'interconnessione elettrica da 1,65 miliardi di dollari tra Canada e Stati Uniti.
  • UBS ottiene una licenza bancaria nazionale negli Stati Uniti e riceve l'approvazione normativa dall'OCC statunitense.
  • Sunrise Communication registra un'operazione in blocco interamente coperta di 4 milioni di azioni da parte di Baupost Group al prezzo di 40,25 euro ciascuna.
  • Boliden chiede alla Commissione europea di classificare il giacimento di rame di Nautanen come progetto strategico; SEB abbassa il rating a “hold” ma alza il prezzo obiettivo a 610 kr.
  • Blackstone investe circa 4,65 miliardi di dollari (4 miliardi di euro) in un data center in Germania.
  • KBC finalizza l'acquisizione di 365.Bank, espandendosi nel mercato slovacco.
  • Kesko Oyj riporta un aumento del 9,3% delle vendite totali nel dicembre 2025.
  • Aker BP annuncia una produzione petrolifera nel quarto trimestre pari a 410,6 mboepd, in linea con le proiezioni annuali.
  • Activision Blizzard è sotto indagine da parte dell'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato italiana per pratiche ingannevoli nei giochi free-to-play.
  • Worthington Steel acquisisce Klöckner & Co SE per 2,4 miliardi di dollari, offrendo 11,00 euro per azione.
  • TSMC espande la produzione di semiconduttori negli Stati Uniti, aumentando gli utili e i mercati azionari.
  • Chevron decide di espandere la produzione del giacimento di gas naturale Leviathan in Israele a 21 miliardi di metri cubi all'anno.
  • Exxon Mobil si aggiudica un contratto per un'indagine sismica a Trinidad e Tobago.
  • Mitsubishi Corp prevede di acquisire le attività di gas di scisto statunitensi da Aethon per 7,53 miliardi di dollari.

Vedi altre notizie sulle aziende quotate in Italia qui

Raccomandazioni degli analisti:

  • Intercos S.p.a.: Mediobanca ha avviato una raccomandazione outperform con un prezzo obiettivo di 15 EUR.
  • Unicredit S.p.a.: BNP Paribas mantiene la raccomandazione outperform e alza il prezzo obiettivo da 75 a 85 EUR.
  • Glencore Plc: RBC Capital mantiene la raccomandazione outperform e alza il prezzo obiettivo da 480 a 530 GBX.
  • Vat Group Ag: Research Partners AG mantiene la raccomandazione hold e alza il prezzo obiettivo da 407 a 478 CHF.
  • Norwegian Air Shuttle Asa: DNB Carnegie mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 20 a 19 NOK.
  • Temenos Group: Research Partners AG mantiene la raccomandazione di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 102 a 106,50 CHF.
  • Autoneum Holding Ag: Research Partners AG mantiene la raccomandazione hold e alza il prezzo obiettivo da 154 a 175 CHF.
  • Euronext N.v.: Autonomous Research mantiene la raccomandazione underperform e riduce il prezzo obiettivo da 115 a 112 EUR.
  • Mowi Asa: Pareto Securities declassa da buy a hold con un obiettivo di prezzo ridotto da 235 NOK a 230 NOK.
  • Société Générale: Grupo Santander mantiene la raccomandazione outperform e alza il prezzo obiettivo da 73,21 EUR a 82,77 EUR.
  • Danske Bank A/S: Jyske Bank mantiene la raccomandazione hold e alza il prezzo obiettivo da 290 a 340 DKK.
  • Compagnie Financiere Richemont Sa: Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale e alza il prezzo obiettivo da 160 a 170 CHF.