Poco più di due mesi dopo l'inizio del 2026, l'indice principale della Borsa di Parigi è tornato in equilibrio, dopo un avvio d'anno rialzista. Il piccolo rimbalzo iniziato ieri non rimette in discussione i movimenti di fondo osservati nelle ultime settimane. Vediamo come si presentano i vertici e la coda della classifica e le ragioni per cui le società interessate si trovano in queste posizioni.
Partiamo dalle cattive notizie.

Stellantis chiude dunque la fila con un calo di oltre il 30% in poco più di due mesi. Un calo che segue il -40% del 2024 e il -25% del 2025. In altre parole, il costruttore è da tempo il grande malato del CAC 40. Il nuovo management non ha chiamato il suo piano di rilancio "Reset" per caso. Il gruppo ha preso atto recentemente, con una maxi svalutazione, del clamoroso fallimento della sua politica commerciale e industriale. Ci vorranno tempo e denaro per risanare le ferite. Il mercato non è ancora pronto a pagare per la ripresa, viste le sfide strutturali che il settore deve affrontare.

Capgemini segue, con -24%. È piuttosto raro per il gruppo di consulenza francese, anche se arriva anch'esso da due annate negative (-16% nel 2024 e -10% nel 2025). Gli investitori si chiedono come il settore verrà impattato dall'IA. È evidente che una parte dei servizi di base che le società di consulenza fatturavano a caro prezzo rischiano di sfuggire loro in futuro. Il settore ha tentato di spiegare che è un catalizzatore dell'IA, ma finora senza grande successo. Il mercato non lo considera tra i vincitori della rivoluzione tecnologica.

Dassault Systèmes chiude il podio delle perdite, con -24% nel 2026. Che discesa agli inferi per il principale gruppo software francese! Anche qui, c'è l'IA dietro tutto ciò, ma non solo. Dassault Systèmes ha subito la sorte degli angeli caduti, stretta tra una valutazione che non tollerava intoppi e una serie di cattive notizie. Inoltre, il palese fallimento della diversificazione nella sanità non è stato ancora digerito. La debolezza in Borsa (anche qui, DSY è un coltello che cade: terzo anno consecutivo in rosso) ha fatto emergere le critiche sulla governance. La pressione ha infine spinto l'emblematico Bernard Charlès alle dimissioni, lasciando il timone a Pascal Daloz, che avrà molto lavoro da fare.

All'estremo opposto dello spettro troviamo ArcelorMittal e il suo rialzo del 35%. Il colosso dell'acciaio ha portato avanti un processo di focalizzazione e riduzione del debito che è stato notato dalla comunità finanziaria negli ultimi anni. È stato poi trascinato dal ritorno in auge dell'economia cosiddetta analogica, in contrapposizione al digitale. Fatti concreti, tangibili e controllo della fonte di approvvigionamento. I titoli dei metalli e delle miniere sono estremamente di moda ora che la sovranità passa nuovamente dalle materie prime.

Il gruppo franco-italiano dei semiconduttori STMicroelectronics (+31%) segna il suo ritorno sulla scena. A lungo tra i dimenticati del settore a causa di una esposizione troppo forte all'automotive in crisi e troppo debole al boom dell'IA, ST sta migliorando. Il gruppo è stato vittima della classica ciclicità dei semiconduttori, senza beneficiare dell'accelerazione dei rivali potenziati dall'IA. Il punto più basso è ormai alle spalle e la traiettoria dei risultati, pur non essendo spettacolare, è in ascesa.

C'è stato un tempo in cui alcuni investitori pensavano che fosse più emozionante guardare la vernice che si asciuga piuttosto che investire nelle telecomunicazioni. Orange dimostra il contrario dall'anno scorso (+47% esclusi i dividendi nel 2025). E il 2026 è iniziato su basi elevate, con il gruppo che segna un +25%, il che lo pone al terzo posto del podio del CAC 40. Dopo aver presentato risultati convincenti negli ultimi trimestri, l'operatore è stato trainato dalla passione degli investitori per le infrastrutture, in particolare quelle che permettono il transito dei servizi IA. La probabile riduzione da quattro a tre operatori sul mercato francese, sinonimo di un possibile allentamento della pressione concorrenziale, contribuisce anch'essa alla buona salute borsistica dell'azienda.