La valutazione del leader mondiale dello streaming era naturalmente determinata dall'andamento del numero dei suoi abbonati. Nel 2021 e nel 2022, per quattro trimestri consecutivi, tale numero era rimasto fermo tra i 221 e i 223 milioni, interrompendo così una lunga sequenza di espansione. La valutazione del gruppo era quindi crollata del 75% nel giro di poche settimane.

Da allora è sestuplicata rispetto ai minimi toccati all'epoca, sostenuta in un primo momento dalla ripresa della crescita del numero di abbonati, che all'inizio di quest'anno ha superato i 300 milioni, poi dalle garanzie fornite agli investitori che hanno rassicurato sulla sostenibilità del modello di business, come dimostra l'utile cash - o free cash-flow - di sette miliardi di dollari nel 2023 e nel 2024.

Se c'è un punto su cui MarketScreener avrebbe delle riserve, è sull'uso che viene fatto di questi profitti, interamente reinvestiti in riacquisti di azioni mentre la valutazione è tornata a livelli elevati. Resta da vedere chi avrà ragione col tempo.

Il crollo del mercato azionario del 2021 è stato quindi un punto di ingresso ideale per gli investitori che seguivano una delle storie di successo più fenomenali dell'ultimo decennio. Ovviamente, è sempre più semplice dirlo con il senno di poi: anche un investitore esperto come il famoso Bill Ackman ha sbagliato, vendendo la sua partecipazione proprio al minimo.

Netflix ha ora un valore di 550 miliardi di dollari, un dato in netto contrasto con lo scetticismo che aveva colpito il mercato quattro anni fa e che riflette un entusiasmo travolgente. Gli analisti prevedono inoltre un free cash-flow di 14 miliardi di dollari entro tre anni; la valutazione attuale rappresenterebbe quindi un multiplo di quasi quaranta volte questo ipotetico profitto.

Eccellenti sotto tutti i punti di vista, i risultati del primo semestre dell'esercizio fiscale in corso, pubblicati giovedì, dovevano fornire ulteriori argomenti agli ottimisti. È degno di nota il fatto che, forse sulla base delle delusioni del passato, Netflix non comunichi più il numero dei suoi abbonati.

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