La sua capitalizzazione di Borsa torna al record di lungo periodo di venti volte gli utili, al di sopra della media di quindici volte gli utili e ormai lontana dal minimo di dieci volte gli utili che ha toccato tre volte nel corso dell'ultimo decennio.

Guidata dal prudente Simon Wolfson, Next, che prospera nel segmento più difficile - la fascia media - di un settore spietato, prosegue una strategia di espansione sapientemente calcolata e rimane una macchina di cassa ben ottimizzata.

Anche quest'anno sono le vendite online - in particolare all'estero - a trainare la crescita. In modo notevole, le vendite nei negozi continuano a evolvere in territorio positivo, seppure a un ritmo naturalmente molto inferiore.

Di conseguenza, il fatturato e l'utile ante imposte del gruppo avanzano del 10,7% e del 13,7%. Si nota che, nel piccolo gioco di battere le attese degli analisti e del mercato, Next fa un'ottima impressione anche perché l'esercizio fiscale in chiusura ha contato 53 settimane, contro una guidance in precedenza stabilita su un periodo di 52 settimane.

L'anno scorso, le spese operative legate allo sviluppo delle piattaforme digitali e logistiche aumentavano al punto che Next diceva di perdere £0,07 di margine per ogni £1 di vendite che passava dal fisico al digitale. Questa compressione dei margini sembra essere stata interrotta nel 2025.

La redditività di Next, un tempo nettamente superiore a quella dei concorrenti, subisce da tempo un marcato declino. Rimane tuttavia nella fascia alta, su livelli paragonabili al primo della classe Inditex.

Il gruppo era finora un acquirente compulsivo dei propri titoli: uno di quei famosi ‘cannibali', termine colloquiale usato dagli investitori per designare queste aziende appassionate di buyback azionari.

Questo lo ha servito molto bene, poiché il numero di azioni in circolazione si è dimezzato in vent'anni. Ne risulta un utile per azione moltiplicato per sei, mentre il fatturato, invece, non è nemmeno raddoppiato nel periodo.

Si constata con sollievo e approvazione che questi riacquisti di azioni sono diminuiti in misura significativa nel corso degli ultimi dodici mesi, dato che i multipli di valutazione sono ai massimi.