Lo scorso anno, in questo stesso periodo, MarketScreener avccoglieva questa transazione da 13 miliardi di dollari interamente finanziata con azioni Omnicom: il titolo registrava allora multipli storicamente elevati, di cui il suo presidente John Wren ha sapientemente approfittato.

Il mercato, dal canto suo, riserva per il momento un'accoglienza piuttosto scettica alla fusione dei due gruppi, percepita come una manovra largamente difensiva nei confronti dei giganti della tecnologia che ora assorbono la maggior parte dei budget pubblicitari degli inserzionisti.

Lo scorso anno abbiamo scritto che, basandosi sul multiplo di dieci volte l'EBITDA che ha ampiamente definito la valutazione sia di Omnicom che di Interpublic nell'ultimo decennio, il nuovo gruppo potrebbe, con ogni probabilità, raggiungere un valore di borsa di circa 40 miliardi di dollari.

Per il momento è lontano dall'obiettivo, poiché il suo attuale valore aziendale è inferiore della metà. Infatti, oltre alla concorrenza dei giganti della tecnologia, Omnicom, un po' come Adobe, è anche percepita come una perdente nell'ambito dell'IA. A questo proposito, si veda Adobe: un altro anno da blockbuster.

Se il gruppo perde il suo ruolo di intermediario tra gli inserzionisti e i media e allo stesso tempo il suo valore aggiunto creativo, cosa rimane? Questo è in sostanza ciò che temono gli investitori.

Nel frattempo, John Wren rimane fedele al suo stile inflessibile. Continua a tagliare il personale e promette già di superare gli obiettivi di risparmio annunciati prima dell'acquisizione di Interpublic. Il gruppo eliminerà infatti 4.000 posti di lavoro nei prossimi mesi, che si aggiungono ai 10.000 posti di lavoro eliminati complessivamente da Omnicom e IPG dal 2024.

A questo proposito, il consenso degli analisti concorda per il momento su un utile operativo prima degli ammortamenti - o EBITDA - di 4,5 miliardi di dollari l'anno prossimo. Il valore attuale dell'azienda rappresenta quindi solo quattro volte l'utile operativo previsto per il 2026.

Omnicom era stata valutata su una base così bassa solo una volta: nel primo semestre del 2009, nel pieno della crisi dei subprime.