Le borse mondiali si sono fermate giovedì dopo che il gigante del cloud computing Oracle ha lanciato un avvertimento sulla redditività dell'intelligenza artificiale, mentre i titoli di Stato hanno mantenuto la loro solidità e il dollaro ha subito perdite dopo il terzo taglio consecutivo dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve statunitense.

Nonostante il sollievo portato dalla Fed, Oracle ha trascinato Wall Street verso il basso dopo aver riacceso i timori sulle valutazioni stellari del settore tecnologico, mancando le stime degli analisti su vendite e profitti e segnalando un eccesso di spesa sull'IA pari a 15 miliardi di dollari.

Le azioni della società statunitense sono crollate del 12% nelle contrattazioni pre-apertura, spingendo i future sul Nasdaq in calo dello 0,5%, mentre altri grandi protagonisti dell'IA come Nvidia, Microsoft e Amazon hanno perso tra l'1% e l'1,5%.

Il Nikkei giapponese ha perso quasi l'1% nella notte, con SoftBank – partner di Oracle nel progetto del data center Stargate negli Stati Uniti – scesa di oltre il 7,5% [.T].

Un calo del 2,5% per la tedesca SAP ha lasciato anche gli indici tecnologici europei in rosso per la terza seduta consecutiva, anche se la prospettiva di tassi d'interesse globali più bassi ha offerto spunti positivi altrove [.EU].

ORACLE AL CENTRO DEL DIBATTITO SUGLI INVESTIMENTI IN IA

Secondo l'analista di Hargreaves Lansdown, Matt Britzman, Oracle è stata al centro del dibattito sugli investimenti nell'IA, dato che non dispone dei flussi di cassa giganteschi di Google, Amazon o Microsoft.

«I mercati hanno rapidamente ignorato il forte risultato sugli utili, trainato da una vendita di asset una tantum, concentrandosi invece sull'aumento degli investimenti e sui flussi di cassa deboli», ha dichiarato Britzman, aggiungendo che ciò ha alimentato preoccupazioni più ampie sul fatto che le spese per l'IA non si stiano traducendo in profitti per le aziende con la rapidità sperata.

I trader hanno comunque continuato a concentrarsi sulle prospettive dei tassi d'interesse globali dopo che la Fed ha abbassato, come previsto, il suo tasso di riferimento di 25 punti base al 3,5%-3,75% con una decisione divisa 9-3.

Il presidente della Fed, Jerome Powell, è apparso equilibrato in conferenza stampa, affermando di non «ritenere che un rialzo dei tassi sia lo scenario di base per nessuno», mentre la nuova formulazione sull'«entità e tempistica» di ulteriori aggiustamenti dei tassi ha segnalato una possibile pausa all'orizzonte.

Ciò ha lasciato ai futures sui tassi d'interesse almeno due ulteriori tagli prezzati per il prossimo anno, indebolendo il dollaro e aiutando l'euro a superare quota $1,17 per la prima volta da ottobre [/FRX].

Alexandre Drabowicz, CIO di Indosuez Wealth Management, ha dichiarato che la soglia per un altro taglio dei tassi negli Stati Uniti nei prossimi mesi appare ora piuttosto alta e sarà probabilmente determinata dalla salute del mercato del lavoro.

«Prevediamo un altro taglio nella prima metà dell'anno», ha detto, anche se guardare oltre è «troppo difficile» considerando che da maggio sarà in carica un nuovo presidente della Fed nominato da Donald Trump, rieletto 47° presidente degli Stati Uniti il 5 novembre 2024, con insediamento il 20 gennaio 2025.

«Sicuramente, la tendenza sarà verso ulteriori tagli», ha aggiunto Drabowicz, evidenziando come anche il 'dot plot' di mercoledì abbia mostrato che un membro della Fed – presumibilmente il recente nominato da Trump, Stephen Miran – abbia previsto un ulteriore taglio dei tassi di 1,5 punti percentuali per il prossimo anno.

«Rimaniamo prudenti sul dollaro USA in questo contesto», ha concluso Drabowicz.

OBBLIGAZIONI IN RIALZO, DOLLARO IN CALO

Il mercato obbligazionario ha beneficiato di un ulteriore impulso dopo che la Fed ha annunciato che inizierà ad acquistare Treasury a breve termine già da venerdì per sostenere la liquidità.

I rendimenti dei decennali di riferimento sono scesi di circa 4 punti base al 4,12%, mentre quelli biennali statunitensi sono scesi al 3,52%.

I rendimenti dei Bund decennali tedeschi, riferimento europeo, sono calati di un punto base al 2,85%, dopo aver superato il 2,89% mercoledì, massimo da metà marzo [GVD/EUR].

Negli ultimi settimane i mercati monetari sono stati volatili, portando a un premio sui tassi a breve termine a causa della liquidità ridotta.

«Il mercato era già preparato, le curve si erano già inclinate e quasi tutto era stato prezzato», ha dichiarato Fabrizio Viola, gestore portafoglio fixed income di Generali Investments.

«Ma se dovessi sottopesare un settore all'inizio del prossimo anno, probabilmente sceglierei quello IT», ha aggiunto, citando ad esempio le difficoltà di Oracle.

DOLLARO IN DISCESA

Sui mercati valutari, le valute legate al commercio e al rischio come il dollaro australiano e neozelandese sono scese, mentre lo yen è rimasto solido, con l'attenzione rivolta alla riunione della Banca del Giappone della prossima settimana, dove è atteso un rialzo dei tassi.

Lo yen ha invertito la recente discesa, salendo a 155,6 per dollaro nelle contrattazioni europee di giovedì. L'euro ha toccato un massimo a due mesi di $1,1707, beneficiando anche delle dichiarazioni della presidente della BCE, Christine Lagarde, secondo cui è possibile un ulteriore miglioramento delle previsioni di crescita europee.

«Il prossimo dato chiave sarà il rilascio dei non-farm payrolls USA di novembre il 16 dicembre e se un dato debole manterrà la previsione di altri due tagli dei tassi nel 2026», hanno scritto gli analisti di ING in una nota.

«Stagionalmente, il dollaro tende a indebolirsi verso fine anno e, con il rischio legato agli eventi Fed ora superato, EUR/USD potrebbe puntare a quota 1,1800.»

I prezzi del petrolio sono scesi dopo il rialzo di mercoledì in seguito al sequestro da parte degli Stati Uniti di una petroliera sanzionata al largo del Venezuela, episodio che ha aggravato le tensioni con Caracas e sollevato timori di possibili interruzioni dell'offerta.

I future sul Brent e sul greggio USA sono scesi di circa l'1,2%, attestandosi rispettivamente a $61,55 e $57,80 al barile, mentre oro e bitcoin hanno entrambi registrato lievi cali, scendendo rispettivamente a $4.212 l'oncia e $90.057.