Bitcoin: ascesa fulminea e caduta brutale
Il bitcoin del 2025 passerà alla storia per la sua estrema volatilità. La criptovaluta ha iniziato l'anno a pieno ritmo, sostenuta dal rinnovato entusiasmo degli investitori tradizionali e dall'arrivo alla Casa Bianca di un presidente apertamente favorevole alle criptovalute, Donald Trump.
Prima è arrivato l'episodio più surreale dell'anno: Donald Trump e Melania Trump hanno lanciato le loro memecoin, $TRUMP e $MELANIA, presentate dai loro promotori come una “espressione di sostegno” piuttosto che un investimento - una mossa che ha immediatamente scatenato avvertimenti di conflitto di interessi (poiché la Casa Bianca, di fatto, plasma anche il contesto normativo del settore). Un segno dei tempi: nel 2025, le criptovalute non sono più solo un mercato, ma anche uno strumento narrativo, virale e politico.
Poi è arrivata la prima vera prova di realtà: aprile. Le criptovalute, come le azioni, hanno vacillato quando Donald Trump ha svelato i suoi annunci sui dazi. Il bitcoin è scivolato insieme al Nasdaq, a dimostrazione del fatto che nel 2025 non si comportava più come un pianeta isolato, ma come un asset risk-on collegato alla stessa presa dei mercati. Quest'anno, il bitcoin ha reagito agli stessi catalizzatori del NASDAQ o dell'S&P 500: politica monetaria, entusiasmo (e possibile bolla) intorno all'IA e, naturalmente, colpi di scena geopolitici.
I dati confermano questa tendenza: la correlazione media su un anno tra BTC e l'indice S&P 500 ha raggiunto 0,5 (chiaramente positiva), contro solo 0,2-0,3 negli anni precedenti. In breve, il bitcoin si è comportato come un qualsiasi asset rischioso, perdendo per ora il suo status fantasioso di “nuovo oro digitale”.
L'estate ha riacceso la scintilla del BTC: sono riemerse le speranze di un taglio dei tassi, il mercato ha ripreso fiato e sono riprese le speculazioni. Poi con l'autunno si è arrivati al clou: all'inizio di ottobre, il bitcoin ha raggiunto il record di oltre 126.000 dollari. Il tipo di cifra che zittisce gli scettici... giusto il tempo necessario perché l'euforia diventi fragile. La macchina istituzionale ha rivestito un ruolo importante in tutto ciò: anche quando il prezzo ha iniziato a cambiare direzione, gli ETF spot su Bitcoin hanno continuato a fungere da enorme punto di ingresso per gli investitori tradizionali. E viceversa, quando è arrivata la correzione, il movimento è stato visibile in tempo reale: a novembre, IBIT (BlackRock) ha persino registrato un deflusso giornaliero record in una singola sessione, a dimostrazione del fatto che la “finanza regolamentata” ora amplifica anche le fasi di deleveraging.
In questo nuovo panorama, IBIT non è solo un altro ETF: nel 2025, Bloomberg ha sottolineato che l'ETF Spot Bitcoin di BlackRock è diventato il prodotto più redditizio dell'azienda (in termini di ricavi da commissioni), davanti al resto della sua gamma - un modo molto concreto per dire che il bitcoin è entrato nel modello di business dei giganti della gestione patrimoniale.
Il 10 ottobre, un altro shock: Trump ha annunciato dazi più elevati sulla Cina e ha brandito la minaccia di controlli sulle esportazioni di software critico. Il mercato si è svuotato in un attimo: oltre 19 miliardi di dollari di posizioni con leva finanziaria sono stati liquidati, un record storico per l'ecosistema crypto. Il bitcoin è precipitato a circa 104.783 dollari durante l'episodio del 10-11 ottobre.
Da allora, la ripresa ha subito una battuta d'arresto. A metà novembre, il BTC è sceso brevemente sotto i 90.000 dollari, cancellando i guadagni dell'anno e lasciando un segno: nel 2025, la fiducia può “erosionarsi a una velocità notevole”, hanno osservato gli operatori di mercato.
Con l'avvicinarsi del Natale, il bilancio è paradossale: un record, poi una discesa. All'inizio di dicembre, il bitcoin oscillava intorno agli 89.000 dollari, oltre il 30% in meno rispetto al picco di ottobre, ed è sulla buona strada per chiudere l'anno in ribasso (circa -5%), il che rappresenterebbe la sua prima performance annuale negativa dal 2022. Un'inversione di tendenza che pochi analisti avevano previsto: ancora alla fine di ottobre, alcuni massimalisti come Michael Saylor (capo della società quotata in borsa che detiene il maggior numero di bitcoin al mondo) scommettevano su un prezzo di 150.000 dollari prima di gennaio.
Infine, mentre il bitcoin era sulle montagne russe, le stablecoin hanno preso il comando. La loro capitalizzazione di mercato ha raggiunto un record di circa 251,7 miliardi di dollari (+22% nel 2025), trainata dall'utilizzo (trading, trasferimenti, pagamenti) e da un importante cambiamento politico negli Stati Uniti con progressi su un quadro legislativo dedicato.
L'oro, il rifugio sicuro per eccellenza in tempi di crisi
All'estremo opposto dello spettro finanziario, nel 2025 l'oro ha goduto della sua consacrazione più clamorosa in oltre quattro decenni. Fin dai primi mesi dell'anno, il metallo prezioso ha iniziato una costante ascesa, superando uno dopo l'altro tutti i suoi massimi storici. Il 18 marzo ha superato per la prima volta la soglia dei 3.000 dollari l'oncia, spinto da una serie di notizie negative a livello globale. Quel giorno, la rottura di un fragile cessate il fuoco in Medio Oriente, con la ripresa dei bombardamenti aerei su Gaza, ha riacceso i timori di una conflagrazione regionale. Allo stesso tempo, l'escalation della guerra verbale tra Washington e Pechino sul commercio ha alimentato i timori di una recessione negli Stati Uniti, indebolendo significativamente il dollaro. Questi eventi hanno costretto gli investitori a rivalutare i propri rischi: alla ricerca di rifugi sicuri per il proprio capitale, hanno abbandonato in massa il dollaro e le azioni a favore dell'oro e di altri metalli preziosi.
L'estate e l'autunno del 2025 non hanno fatto altro che rafforzare questo slancio rialzista dell'oro, con ogni nuovo colpo di scena globale che ha alimentato l'ascesa. Con i mercati obbligazionari nervosi (rendimenti a lungo termine in aumento, premi di rischio in espansione) e le banche centrali che hanno adottato un tono più accomodante, il contesto monetario ha nuovamente favorito gli asset sicuri ma non redditizi come l'oro. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha tagliato il tasso di riferimento quattro volte nel corso dell'anno, invertendo la tendenza dopo il ciclo di aumenti aggressivi del 2022-2023. Questo allentamento monetario, combinato con l'erosione del dollaro, ha aumentato meccanicamente l'attrattiva dell'oro per gli investitori internazionali.
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A ciò si sono aggiunte le persistenti tensioni geopolitiche (dalla minaccia di un blocco petrolifero venezuelano annunciato da Trump a dicembre ai conflitti latenti nell'Europa orientale o in Medio Oriente) e il costante desiderio delle banche centrali dei mercati emergenti di diversificare le proprie riserve. Risultato: nel 2025 il prezzo dell'oro è salito di quasi il 70%, il suo più forte aumento annuale dal 1979.
La mitica soglia dei 4.000 dollari è stata superata in autunno e alla fine dell'anno l'oro sfiora i 4.500 dollari l'oncia. L'onda d'urto è ampia: l'argento è più che raddoppiato (+141%) raggiungendo i 70 dollari l'oncia, e anche il platino e il palladio, metalli industriali, sono tornati a livelli che non si vedevano da anni. Tutti indicatori di una vera e propria corsa agli asset tangibili, che ricorda in qualche modo la situazione della febbre dell'oro della fine degli anni '70, quando l'inflazione galoppante e le tensioni tra Est e Ovest spinsero il metallo giallo a livelli record (allora, +135% nel 1979).
MarketScreener
Gli esperti indicano diversi fattori strutturali alla base della corsa all'oro del 2025. Da un lato, i principali paesi emergenti come Cina, India e Russia hanno continuato la loro strategia di de-dollarizzazione avviata dopo la crisi finanziaria del 2008, accumulando oro per ridurre la dipendenza dal dollaro statunitense nelle riserve valutarie. Dall'altro, l'accesso agli investimenti in oro è migliorato: quest'anno gli ETF sostenuti dall'oro hanno registrato forti afflussi, con molti risparmiatori che vedono questi fondi come un modo semplice per proteggersi dalle turbolenze del mercato.
Infine, l'oro ha beneficiato di un effetto psicologico non trascurabile: ogni soglia superata ha attirato nuovi acquirenti che temevano di “perdere il treno”, alimentando ulteriormente l'aumento. Alcuni analisti, tuttavia, avvertono che il mercato dell'oro non è immune da correzioni a breve termine, soprattutto con la scarsa liquidità delle festività. Tuttavia, la maggior parte rimane fiduciosa riguardo alla tendenza fondamentale: per molti, il traguardo dei 5.000 dollari l'oncia è ora in vista per il 2026, a meno di un sorprendente allentamento dei rischi globali.
Fattori politici e sfide monetarie
Dietro il duello tra oro e bitcoin si celano le scelte politiche e monetarie che hanno dettato il ritmo nel 2025. L'ombra di Donald Trump incombe infatti su gran parte di questi eventi finanziari.
Tornato alla presidenza a gennaio, Trump ha rapidamente impresso i mercati con il suo stile imprevedibile e assertivo. La sua dichiarata simpatia verso le criptovalute - in contrasto con la diffidenza della precedente amministrazione - ha inizialmente galvanizzato il settore: gli annunci di alleggerimenti normativi per i miner di bitcoin negli Stati Uniti o la grazia presidenziale concessa al fondatore di Binance Changpeng Zhao in un caso di sanzioni sono stati accolti da un immediato aumento dei prezzi del BTC.
Alcuni hanno persino visto il lancio ironico di una “memecoin” da parte di Trump come una convalida politica dell'universo delle criptovalute, alimentando le speculazioni primaverili. Ma al contrario, il presidente non ha esitato a utilizzare l'economia come arma nelle sue lotte geopolitiche, anche a costo di forti shock di mercato. Il suo calendario tariffario, considerato elettorale, ha spiazzato gli investitori due volte, in aprile e poi in ottobre, rivelando la dipendenza del mercato dalle decisioni esecutive. Questo mix di sostegno incondizionato (che forse ha alimentato una bolla delle criptovalute) e avvertimenti protezionistici (che hanno scatenato il panico) ha contribuito ad aumentare la volatilità del bitcoin e di Wall Street. Inoltre, la pressione di Trump sulla Federal Reserve ha pesato sul clima monetario: critiche pubbliche al presidente della Fed, annunci fragorosi di spesa di bilancio (“gigantesco piano infrastrutturale”) che hanno alimentato le aspettative di inflazione... Tutti elementi che hanno complicato il compito della banca centrale e offuscato la visibilità degli investitori sul percorso dei tassi.
La politica monetaria è stata, precisamente, l'altro grande fattore strutturante dell'anno. Di fronte al rallentamento dell'inflazione e alle tensioni finanziarie (crisi del settore immobiliare commerciale in Cina, fragilità di alcune banche regionali statunitensi), la Fed ha effettuato una svolta di 180 gradi, optando per quattro tagli di un quarto di punto tra maggio e dicembre. Questo cambiamento, sebbene ampiamente anticipato dal mercato, ha avuto effetti contrastanti. Ha sostenuto la continuazione del rally azionario nella prima metà dell'anno, alimentando l'idea di un “atterraggio morbido” per l'economia statunitense, ma ha anche lanciato un segnale di allarme sulla solidità della crescita futura, rafforzando l'attrattiva dei beni rifugio.
Il mercato delle criptovalute, nel frattempo, ha oscillato in base alle aspettative della Fed: la prospettiva di un sostegno monetario più accomodante ha spesso coinciso con rimbalzi del bitcoin e, viceversa, ogni discorso leggermente più hawkish (restrittivo) della Fed ha pesato sui prezzi. Verso la fine dell'anno, l'attenzione si è concentrata sull'identità del prossimo presidente della Fed che Trump nominerà all'inizio del 2026. Le voci sulla nomina di una figura favorevole ai tassi bassi sono state uno dei catalizzatori dell'ultimo rialzo dell'oro a dicembre, con gli operatori che lo hanno visto come un segnale di una politica monetaria più indulgente (anche se influenzata da desideri politici). Questa incursione della politica negli affari monetari preoccupa tanto quanto rassicura alcuni investitori: se fosse prevista una svolta ultra-accomodante, potrebbe prolungare la festa sui mercati degli asset rischiosi... ma anche alimentare i timori, nel tempo, di una fiammata inflazionistica che rafforzerebbe ulteriormente l'attrattiva dell'oro. Il delicato equilibrio tra il sostegno alla crescita e il mantenimento della credibilità anti-inflazionistica sarà quindi uno dei grandi temi del 2026, in un contesto in cui la minima decisione di Washington potrebbe scuotere sia la sfera delle criptovalute che i mercati dei metalli preziosi.
Prospettive: verso un nuovo equilibrio di valori?
Con il 2026 ormai alle porte, il contrasto tra l'oro trionfante e il bitcoin vacillante solleva la questione di un nuovo equilibrio finanziario. Alcuni vedono la prova che, nonostante tutto il fervore intorno agli “asset del futuro”, alla fine sono i fondamentali economici a riaffermarsi. L'oro, un asset millenario senza rendimento ma senza rischio di insolvenza, ha ricordato a tutti che rimane lo scudo definitivo in tempi di incertezza. Il suo storico rally del 2025, alimentato da fattori tangibili (conflitti, inflazione anticipata, politica monetaria accomodante), potrebbe continuare se tali incertezze persistono. Al contrario, il bitcoin deve ancora liberarsi dal suo status di veicolo speculativo: accolto con entusiasmo durante i periodi di ottimismo, è ancora travolto da ondate di vendite dettate dal panico, proprio come un titolo tecnologico sopravvalutato. Detto ciò, dovremmo seppellire definitivamente l'idea dell'“oro digitale”?
Non così in fretta, dicono i sostenitori delle criptovalute: il calo di quest'anno potrebbe essere solo un consolidamento temporaneo e le prospettive a lungo termine - crescente adozione, maggiore scarsità di BTC dopo l'halving, innovazioni nella finanza decentralizzata - rimangono intatte. La storia del mercato mostra anche che gli asset alternativi possono richiedere tempo per trovare il loro equilibrio. Lo stesso oro ha attraversato un periodo di quasi 20 anni di stasi dopo il 1980, prima di riprendere un trend rialzista duraturo negli anni 2000. Allo stesso modo, il bitcoin ha superato diversi crolli gravi in passato e ha registrato un rimbalzo superiore ai suoi picchi, premiando i pazienti “HODLer” (investitori a lungo termine). La grande differenza nel 2025 è stata la sua interconnessione con il sistema finanziario globale, il che suggerisce che il futuro del bitcoin dipenderà anche da fattori esogeni (stabilità geopolitica, regolamentazione, andamento dei tassi) e non solo dall'entusiasmo tecnologico.
Dal punto di vista dei responsabili politici, questa doppia saga del bitcoin e dell'oro nel 2025 offre una serie di insegnamenti. Per le banche centrali, in primo luogo, l'impennata dell'oro conferma l'importanza di mantenere la fiducia nella moneta legale: quando gli attori economici iniziano a dubitare della durata del valore della moneta (a causa di politiche fiscali avventate o di conflitti), si riversano sui beni tangibili. La tentazione di allentare la politica monetaria in modo troppo aggressivo per compiacere i mercati o i leader in carica potrebbe quindi essere immediatamente punita da un'impennata dell'oro e da un indebolimento del dollaro.
In secondo luogo, per le autorità di regolamentazione finanziaria, l'estrema volatilità del mercato delle criptovalute registrata quest'anno conferma la necessità di un'adeguata vigilanza prudenziale. Sebbene il settore abbia acquisito maturità dopo la bolla del 2017, l'effetto domino osservato in ottobre (liquidazioni a catena, interruzioni di alcune piattaforme) dimostra che un crollo delle criptovalute può generare rischi sistemici limitati ma reali. Negli Stati Uniti e in Europa sono in corso lavori per integrare meglio le attività digitali nel perimetro di vigilanza delle autorità (coefficienti prudenziali per le banche che detengono criptovalute, obblighi di trasparenza per gli operatori di borsa, ecc. Il 2025 servirà probabilmente da monito: senza misure di salvaguardia, l'ascesa della finanza digitale può rivelarsi caotica e destabilizzante.
