Questa blockchain è rimasta a lungo in una zona grigia: troppo legata a Telegram per essere dimenticata, ma troppo segnata dai passati intoppi normativi per essere pienamente reintegrata nel novero delle crypto promettenti. Per anni, TON (Toncoin) ha vissuto in questo stato di ambiguità.

In origine, il progetto era effettivamente di Telegram. Si trattava di una blockchain progettata per integrarsi con l'app di messaggistica, snellire i pagamenti, alimentare le mini-app e creare un livello finanziario nativo per centinaia di milioni di utenti. Poi sono intervenuti i regolatori statunitensi. Nel 2020, Telegram è stata costretta a distanziarsi, ad abbandonare il suo coinvolgimento diretto e a cedere la governance della rete alla TON Foundation.

Nel 2020, non è stata esattamente la blockchain TON a essere sepolta dai regolatori USA. Ciò che hanno bloccato è stato il metodo con cui Telegram intendeva finanziare e distribuire il suo token dell'epoca, il "Gram". La società aveva raccolto circa 1,7 miliardi di dollari da investitori privati con la promessa di consegnare successivamente questi token. Per la SEC, l'operazione somigliava troppo a un'offerta di titoli non registrata.

Di conseguenza, Telegram ha dovuto abbandonare ufficialmente il progetto, rimborsare oltre 1,2 miliardi di dollari agli investitori e pagare una sanzione di 18,5 milioni di dollari.

Il progetto è sopravvissuto. Tuttavia, alla narrazione sembrava mancare il pezzo centrale: Telegram stessa. Ora, quel pezzo sta tornando sulla scacchiera. In pochi giorni, Toncoin è balzato: +80% in una settimana.

TON/USD
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Telegram riprende le redini

Telegram sta tornando a essere il motore principale della rete TON. Più specificamente, la piattaforma sta diventando il più grande validatore di The Open Network, con circa 2,2 milioni di TON (4,4 milioni di USD) messi in staking, e sta riprendendo un ruolo diretto nella direzione del protocollo. È questo cambiamento nella governance che sta innescando una rivalutazione del mercato. In precedenza, TON poteva essere vista come una blockchain derivata da Telegram ma separata dal suo creatore storico. Ora, l'equazione sta cambiando. Se Telegram riprende il controllo, TON non è più solo "una blockchain tra le tante". Può tornare a essere il layer finanziario naturale per un'applicazione che vanta quasi 1 miliardo di utenti attivi mensili.

Telegram potrebbe integrare gradualmente TON nelle sue funzioni interne: collegamento di numeri virtuali per i wallet TON, mance in TON per gli amministratori di canali, un sistema pubblicitario potenzialmente regolato tramite TON... Una strategia di integrazione.

A questo ritorno strategico si aggiunge un secondo driver: la tecnologia.

La rete TON ha implementato l'aggiornamento Catchain 2.0, che migliora drasticamente la velocità di "finalità" delle transazioni. La finalità, in una blockchain, si riferisce al momento a partire dal quale una transazione o un blocco possono essere considerati definitivi, difficili da invertire e integrati nello stato della rete.

Su Bitcoin, questa finalità è probabilistica: più blocchi si accumulano dopo una transazione, più diventa difficile censurarla o riorganizzarla. Si ritiene spesso che una transazione Bitcoin diventi definitivamente confermata dopo diversi blocchi (un blocco = circa 10 minuti). Su una blockchain come TON, la finalità è determinata dai validatori e dalle regole di consenso, il che consente una maggiore capacità di esecuzione ma una minore decentralizzazione delle decisioni.

Ufficialmente, Pavel Durov presenta questa acquisizione come un fattore di rafforzamento della decentralizzazione. L'idea avanzata è che Telegram, diventando un validatore principale, possa fungere da contrappeso e incoraggiare altri grandi attori a unirsi alla rete, senza lasciare che il sistema si concentri in poche mani opache.

Ma l'argomento può essere letto in entrambi i modi.

Da un lato, l'arrivo di Telegram porta credibilità, risorse tecniche, visibilità, capitale e direzione strategica. È esattamente ciò che il mercato sta applaudendo. Dall'altro, solleva una classica questione crypto: quanto vale una blockchain "decentralizzata" se la sua adozione, la sua narrazione e la sua governance dipendono pesantemente da un'applicazione centralizzata e dal suo fondatore?

Tornando a Catchain 2.0, TON evidenzia una finalità vicina a 0,6 secondi, rispetto ai circa 10 secondi precedenti. In un ambiente come Telegram, la velocità conta. Un pagamento in una mini-app, una mancia a un creatore, una transazione pubblicitaria, un micro-acquisto in un gioco, un'interazione finanziaria tra utenti: tutto questo richiede un'esperienza quasi istantanea. Nessuno vuole aspettare lunghe conferme per inviare pochi centesimi o acquistare un servizio integrato in un messenger.

Al contrario, se il sistema pubblicitario di Telegram subisse ritardi, se le mance rimanessero marginali, se le mini-app non generassero una domanda significativa o se Telegram scegliesse infine di utilizzare maggiormente USDT come metodo di regolamento primario, l'appeal economico diretto di TON potrebbe indebolirsi. Telegram ha già lavorato con Tether. Se gran parte dei pagamenti, dei regolamenti pubblicitari o degli usi integrati avvenisse in stablecoin piuttosto che in TON, il token potrebbe beneficiare della narrazione di Telegram senza catturare tutto il valore transazionale atteso.

Il mercato sta quindi scommettendo su qualcosa di molto specifico: non solo che Telegram utilizzi la blockchain TON, ma che TON stessa diventi necessaria all'interno dell'economia di Telegram.

Questo non è garantito. Osserveremo da vicino. Nel frattempo, la crypto TON sta riconquistando interesse, sebbene rimanga in calo del -72% rispetto al suo massimo storico del 2024.

TON/USD
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