La Fed ha mantenuto i tassi d'interesse invariati, nell'intervallo 3,5%-3,75%. Una decisione attesa, mentre i tagli dei tassi di fine 2025 hanno riportato la politica monetaria in territorio neutrale.

Allo stesso tempo, la Fed ha rimosso dal comunicato il riferimento ai rischi al ribasso sul mercato del lavoro. I dati pubblicati dall'ultima riunione sono stati piuttosto solidi, con in particolare un calo del tasso di disoccupazione.

Jerome Powell non ha dato indicazioni sulla durata dello status quo né su cosa potrebbe portare la Fed a uscirne, ma si percepisce una Fed "ben posizionata per attendere", per riprendere una formula molto usata l'anno scorso.

Infatti, se restano rischi su entrambi i fronti del mandato (aumento della disoccupazione, aumento dell'inflazione), questi sembrano essersi ridotti. L'inflazione è ancora un po' elevata, ma la Fed sembra fiduciosa di un ritorno verso il 2% una volta esauriti gli effetti dei dazi. Parallelamente, rallenta la crescita dei salari, così come quella degli affitti.

Fedele a se stesso

Tutto ciò non è una sorpresa e Jerome Powell era soprattutto atteso sui temi che hanno fatto l'attualità della Fed dall'inizio dell'anno: il caso Lisa Cook, le minacce di incriminazione nei suoi confronti e il suo futuro all'interno della Fed.

Senza sorpresa, sono stati questi i temi affrontati per primi dai giornalisti ieri sera. Purtroppo Jerome Powell ha rapidamente spento le loro speranze. "Non ho niente per voi" ha risposto a tutte queste domande.

Più tardi, durante la conferenza stampa, interrogato sui consigli che darebbe al suo successore, ha sottolineato la necessità per un presidente della Fed di restare fuori dalla politica. È esattamente ciò che ha fatto ieri sera, ed è la linea che tiene da otto anni.

Il suo video pubblicato l'11 gennaio in risposta alla citazione a comparire aveva rappresentato una rottura rispetto a questa posizione storica. Ci si chiedeva allora se avrebbe fatto da argine a Donald Trump. La conclusione che si trae dalla conferenza stampa di ieri sera è che la minaccia di incriminazione era un attacco troppo grave per non rispondere, ma che Jerome Powell non ha voglia di giocare la partita dello scontro permanente con Donald Trump e di scendere nell'arena politica.

Sul caso Lisa Cook, ha ritenuto che la sua presenza all'udienza presso la Corte Suprema la scorsa settimana fosse appropriata, evocando "forse la questione più importante in 113 anni di storia della Fed".

Powell non ha nemmeno indicato se resterà alla Fed dopo il mese di maggio - la fine del suo mandato da presidente - mentre il suo mandato da governatore gli consentirebbe di restare fino a gennaio 2028. Sul Wall Street Journal, Nick Timiraos spiega che Powell non ha particolarmente voglia di restare alla Fed, ma che le circostanze potrebbero spingerlo a restare. Prima dell'ultimo attacco del Dipartimento di Giustizia contro di lui, la maggior parte degli osservatori si aspettava che Powell si dimettesse a maggio, ma da allora la tendenza si è invertita.

Waller ancora contrario

La decisione di ieri sera è stata anche segnata da due voti dissenzienti: quelli di Stephen Miran e di Christopher Waller, che hanno votato a favore di un taglio dei tassi di 25 punti base. Il voto di quest'ultimo era molto osservato perché fa parte dei quattro finalisti per succedere a Jerome Powell. Gli osservatori ritenevano che un voto a favore dello status quo lo avrebbe squalificato agli occhi di Donald Trump.

Se questo segnale lo mantiene in corsa, bisogna tuttavia ricordare che Christopher Waller è un governatore con una vera legittimità. È stato il primo a chiedere di riprendere i tagli dei tassi la scorsa estate, e ha sempre portato argomenti credibili. I membri dissenzienti pubblicano generalmente una dichiarazione che spiega il loro voto nei giorni successivi alla riunione.