Un'analisi condotta da Reuters sui bilanci di 14 principali Business Development Companies (BDC), che operano nei mercati privati finanziando prevalentemente piccole imprese, ha rilevato diffuse svalutazioni nei portafogli di private credit nel primo trimestre.
Il rapporto aggregato tra fair value e costo è sceso di 103 punti base al 98,55% a fine marzo, portando gli investimenti a una valutazione di circa 1,2 miliardi di dollari inferiore al costo ammortizzato. I gestori hanno attribuito parte della pressione all'allargamento degli spread su scala di mercato, piuttosto che al solo deterioramento dei mutuatari, ma i dati sottolineano le preoccupazioni degli investitori sull'impatto dell'IA sui debitori del settore software, sui crediti non performanti (non-accruals) e sulle pressioni ai riscatti.
Secondo lo studio, cali significativi del fair value dei prestiti sono stati registrati da CION, Ares, Blackstone Secured Lending e Goldman Sachs BDC.
Separatamente, i dati MSCI hanno mostrato che oltre un decimo dei prestiti di private credit è stato svalutato di almeno il 50%, un livello che MSCI definisce tipicamente associato a situazioni di profondo dissesto o rischio di ristrutturazione.
L'analisi indica che lo stress è concentrato nei fondi di private debt di minori dimensioni, dove il 13% dei prestiti è valutato sotto i 50 centesimi per dollaro.
In un segnale di persistenti pressioni sulla raccolta per le BDC, Blue Owl ha registrato un crollo del 95% nei nuovi investimenti del suo principale fondo di credito retail; il Blue Owl Credit Income Fund ha accettato solo 26,4 milioni di dollari in sottoscrizioni il 1° maggio, contro i 480 milioni dello stesso periodo dell'anno scorso.
Venerdì HSBC ha dichiarato di mantenere l'impegno nei propri investimenti in private credit, dopo che un precedente articolo del Financial Times aveva riportato la sospensione di un piano da 4 miliardi di dollari per investire nei propri fondi. Ciò avviene in seguito alla comunicazione da parte di HSBC di una perdita di 400 milioni di dollari derivante dal collasso del prestatore britannico Market Financial Solutions, una società di bridge lending fallita quando si è scoperto che aveva dato in garanzia gli stessi asset a più finanziatori contemporaneamente.
Il fondo di private credit di Goldman Sachs ha subito un calo di valore del 3,7% nel primo trimestre a causa dell'aumento delle perdite non realizzate, mentre il colosso dei mercati privati KKR ha annunciato l'intenzione di iniettare 300 milioni di dollari in FS KKR Capital, a fronte del moltiplicarsi di perdite e problemi di credito nel fondo.
Il Financial Times ha riferito mercoledì che la Financial Conduct Authority britannica ha discusso una revisione degli obblighi di rendicontazione con i principali gruppi di private credit, segno di come le autorità di regolamentazione stiano cercando di migliorare la trasparenza nel settore.
I colloqui hanno coinvolto società come Apollo, Blackstone, Carlyle, Goldman Sachs Asset Management e KKR, alcune delle quali hanno già accettato su base volontaria di fornire dati alla Bank of England per uno stress test sulle industrie globali del private equity e del private credit.
