"Se il rendimento a 10 anni aumentasse ulteriormente e si stabilizzasse intorno a quel livello, saremmo nella fase di graduale ampliamento del portafoglio con durate più lunghe", ha dichiarato Toru Nakashima in un'intervista a Reuters la scorsa settimana.
"Tuttavia, potrebbe essere necessario ancora un po' di tempo".
Le sue osservazioni indicano che il debito pubblico giapponese sta diventando più interessante dopo aver offerto rendimenti trascurabili durante i decenni di deflazione del Giappone e i sette anni in cui il tasso decennale è stato mantenuto vicino allo zero nell'ambito della politica di "controllo della curva dei rendimenti" della Banca del Giappone.
L'8 dicembre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni di riferimento ha raggiunto il massimo degli ultimi 18 anni, pari all'1,97%, alimentato dai timori relativi al pacchetto di stimoli finanziati dal debito del primo ministro Sanae Takaichi e dalle previsioni secondo cui la BOJ aumenterà i tassi nella riunione di politica monetaria di questa settimana.
Da allora, il rendimento a 10 anni ha oscillato appena al di sotto della soglia del 2%.
Secondo un sondaggio Reuters, la maggioranza degli economisti prevede che la BOJ aumenterà i tassi questa settimana, con un altro aumento previsto per il prossimo settembre.
"In termini storici o globali, il livello del 2% non è poi così elevato", ha affermato Nakashima. "Per il momento non credo ci sia motivo di preoccuparsi eccessivamente".
Tuttavia, la generosità fiscale percepita dell'amministrazione Takaichi, che ha istituito un pacchetto di stimoli che include sussidi e agevolazioni fiscali finanziati da ulteriori prestiti, ha fatto aumentare i costi di finanziamento e diminuire il valore dello yen da ottobre.
"Se il governo non mantiene la disciplina fiscale, c'è la possibilità che improvvisamente il 2% superi il 3% e raggiunga il 4%", ha affermato Nakashima. "Dobbiamo prestare attenzione a questo aspetto".
Attualmente solo una parte dei 10,6 trilioni di yen (68,44 miliardi di dollari) in titoli di Stato giapponesi detenuti dall'unità bancaria di SMFG è costituita da obbligazioni con durata pari o superiore a 10 anni.
"La nostra posizione fondamentale al momento è quella di non assumere rischi sul nostro portafoglio obbligazionario e di attenerci a durate estremamente brevi", ha affermato Nakashima.
(1 dollaro = 154,8700 yen)
