SoftBank o l'arte giapponese della reinvenzione
Per capire perché SoftBank sia riuscita a spodestare Toyota, bisogna guardare indietro, ben prima di ChatGPT. SoftBank è stata fondata nel 1981 come distributore di software per computer, per poi espandersi nell'editoria specializzata, seguita da Internet, banda larga, telefonia fissa e mobile, prima di entrare in una nuova fase dominata dagli investimenti tecnologici globali.
Nel suo rapporto annuale 2025, il gruppo dichiara esplicitamente che la "Rivoluzione dell'Informazione" è entrata in una fase in cui l'IA sta ridefinendo ogni settore. SoftBank non è diventata una "scommessa sull'IA" dall'oggi al domani; opera piuttosto come una società che ha trascorso quattro decenni a riposizionarsi su ogni grande ondata di infrastrutture tecnologiche.
Questa natura camaleontica spiega anche perché il mercato le riconosca uno status unico. Toyota vende automobili; SoftBank vende la promessa di una presenza nei segmenti più redditizi della prossima ondata tecnologica. Nella sua storia ufficiale, il gruppo collega direttamente questa logica alle sue tappe fondamentali: Yahoo! Japan nel 1996, Alibaba nel 2000, Yahoo! BB nel 2001, l'ingresso nelle telecomunicazioni fisse nel 2004, la mobilità nel 2006, Arm nel 2016, il lancio del Vision Fund nel 2017, e poi Stargate e OpenAI nel 2025. Dal punto di vista di un analista, SoftBank non è più solo un'azienda, è una macchina progettata per assorbire le narrazioni tecnologiche dominanti e convertirle in un asset di mercato.
Questa metamorfosi è accelerata dal ritorno di Masayoshi Son a una strategia sull'IA molto più frontale. Il gruppo non si accontenta più di finanziare quote di minoranza in startup; mira anche a finanziare l'infrastruttura fisica necessaria per sostenere la fase successiva del settore. Ciò conferisce al titolo SoftBank una dimensione ibrida: in parte società di investimento, in parte conglomerato tecnologico, e una gigantesca scommessa su data center, chip e futuri campioni dell'IA.
Cosa comprano realmente i mercati quando acquistano SoftBank
Nel suo rapporto consolidato per l'esercizio chiuso al 31 marzo 2026, SoftBank ha registrato un utile netto di competenza dei soci di circa 5.000 miliardi di yen, più del quadruplo rispetto ai 1.150 miliardi dell'anno precedente. Il gruppo ha inoltre registrato plusvalenze da investimenti per 7.290 miliardi di yen. Al 31 marzo 2026, il Net Asset Value (NAV) si attestava a 40.060 miliardi di yen, a fronte di un valore degli investimenti di 48.260 miliardi di yen. All'interno di questo portafoglio, la sola Arm rappresentava 19.150 miliardi di yen, di gran lunga il principale asset individuale. Ciò significa che gran parte della rivalutazione di SoftBank è già guidata, concretamente, dal peso di Arm all'interno della sua struttura di capitale.
Arm è diventata centrale perché si trova all'intersezione di due tendenze amate dal mercato: l'esplosione della domanda di calcolo per l'IA e la pressione energetica che circonda i data center.
L'altro pilastro è OpenAI. SoftBank ha dichiarato ufficialmente a fine febbraio di aver già investito 34,6 miliardi di dollari in OpenAI da settembre 2024, impegnandosi ad aggiungerne altri 30 tramite il SoftBank Vision Fund 2. Se queste tranche verranno interamente eseguite, l'investimento cumulativo raggiungerà i 64,6 miliardi di dollari per una quota di circa il 13%. La prima tranche da 10 miliardi è stata eseguita il 1º aprile e SoftBank ha confermato di essersi assicurata un prestito ponte da 40 miliardi di dollari per finanziare questa fase iniziale di accelerazione.
A ciò si aggiunge ora l'infrastruttura europea. SoftBank ha annunciato il proprio impegno a sviluppare e gestire 5 GW di capacità di data center per l'IA in Francia, per un investimento fino a 75 miliardi di euro, con una fase iniziale di 45 miliardi di euro per 3,1 GW nella regione Hauts-de-France. Questo annuncio ha agito da catalizzatore immediato per l'impennata del titolo il 1º giugno.
Toyota resta un gigante, ma il mercato la tratta come un'industria matura
Questo spostamento non significa che Toyota stia crollando. L'azienda rimane un colosso industriale. Nei risultati per l'esercizio 2026, ha registrato ricavi per 50.684,9 miliardi di yen, un utile operativo di 3.766,2 miliardi di yen e un utile netto di competenza di 3.848 miliardi di yen, con 9,595 milioni di veicoli venduti su base consolidata. Il gruppo ha inoltre superato per la prima volta i 5 milioni di veicoli elettrificati venduti al dettaglio. In altre parole, Toyota rimane straordinariamente redditizia, globale e lungi dall'essere un'azienda in declino terminale.
Il problema per Toyota è che gli investitori guardano ora tanto ai venti contrari quanto ai volumi. La società prevede un utile operativo di 3.000 miliardi di yen per l'esercizio 2027, con una diminuzione di 800 miliardi su base annua. Nella propria presentazione, ha spiegato che i dazi statunitensi hanno già pesato per 1.400 miliardi di yen sull'ultimo esercizio e che non prevede di essere in grado di assorbire completamente nuovi shock, in particolare quelli legati al Medio Oriente.
Una svolta che racconta la storia del Giappone di domani
Per decenni, la maggiore capitalizzazione di mercato del Paese ha riflettuto l'idea della "Japan Inc.": automobili, esportazioni, eccellenza manifatturiera, controllo dei costi e solidità di bilancio. Ora, il mercato giapponese ha temporaneamente posto al vertice un gruppo il cui valore dipende principalmente da chip, partecipazioni non quotate, software, data center e una promessa di dominio nel calcolo per l'IA.
Questo riposizionamento settoriale non si limita più a SoftBank. Sulla scia del rally tecnologico, anche Kioxia, il produttore giapponese di memorie, è esploso in borsa al punto da superare brevemente Toyota e stabilirsi tra le principali capitalizzazioni del Paese.
In definitiva, ciò che si sta delineando a Tokyo all'inizio dell'estate 2026 non è né la fine di Toyota né l'ascesa definitiva di SoftBank a una supremazia incontrastata. È la vittoria temporanea di una promessa su una certezza, di un futuro su un presente e di un asset esposto alla corsa all'oro globale dell'IA su un impero industriale che rimane massicciamente redditizio. Toyota continua a produrre, vendere e guadagnare su scala mastodontica. SoftBank, nel frattempo, concentra ora l'impazienza del mercato per ciò che verrà dopo.
