Negli ultimi sei mesi, infatti, la frequenza di catastrofi naturali è stata sorprendentemente bassa. Nonostante i primi cali delle tariffe osservati dall'inizio dell'estate, il rapporto combinato delle attività assicurative è quindi molto favorevole.
La stessa congiuntura favorevole si registra anche per le attività di investimento dalla fine della pandemia e dalla ripresa dei tassi. La somma di queste due dinamiche porta l'utile di Swiss Re a 2,6 miliardi di dollari, contro i 2,1 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente.
Questi numeri sono eccezionali sotto ogni aspetto, rappresentando il migliore risultato semestrale del riassicuratore svizzero negli ultimi dieci anni. Anche il rendimento sul capitale proprio, che si attesta oltre il 20% - un livello eccezionale - è il più alto mai registrato negli ultimi vent'anni.
La natura di questa performance solleva ovviamente la questione della sua sostenibilità. Dall'inizio della pandemia, il settore assicurativo, e in particolare quello riassicurativo, sta godendo di una congiuntura favorevole. Tuttavia, questo tipo di crescita attrae inevitabilmente capitale addizionale, il che potrebbe portare a una riduzione delle tariffe in futuro.
Come indicato in precedenza, dall'inizio dell'estate si registrano i primi segnali di distensione. Per questo, i risultati del semestre successivo saranno osservati con la massima attenzione dagli analisti, molti dei quali sono alla ricerca di possibili punti di svolta dopo tre anni di espansione economica.
Per i riassicuratori, lo scenario peggiore sarebbe un calo delle tariffe e una stagione negativa in termini di catastrofi naturali, il tutto accompagnato da un calo dei tassi in caso di rallentamento economico negli Stati Uniti.
Al momento, il rischio sembra essere completamente trascurato dagli investitori, che continuano a valutare Swiss Re e i suoi concorrenti con multipli del valore del loro capitale proprio ai massimi livelli degli ultimi vent'anni.
