La notizia principale della giornata è il dimezzamento del dividendo a partire dal prossimo anno. I lettori di MarketScreener ne erano stati informati esattamente due anni fa: si veda a questo proposito Telefónica: situazione critica. È vero che, con un flusso di cassa che aveva raggiunto il suo massimo e un debito ingente, i livelli di distribuzione irragionevoli non potevano durare.

L'operatore spagnolo annuncia che dovrebbe realizzare due miliardi di euro di flusso di cassa libero nel 2026, ovvero un terzo in meno di quanto previsto da alcuni analisti troppo ingenui, come quelli di Citi. Per il momento, nei primi nove mesi dell'anno, il fatturato e l'utile operativo sono inferiori all'inflazione. Con 28,3 miliardi di euro, il debito netto rimane opprimente.

Dei quattro mercati più strategici del gruppo - Spagna, Brasile, Germania e Regno Unito - i primi due resistono bene, mentre la dinamica è più preoccupante negli altri due. Il mercato europeo rimane molto frammentato e troppo competitivo, non consentendo agli operatori di rendere realmente redditizi i loro ingenti investimenti nelle infrastrutture.

All'inizio di quest'anno, con l'ingresso del fondo sovrano saudita a fianco del governo spagnolo e del gruppo bancario CaixaBank, ciascuno con un decimo del capitale, Telefónica ha subito un cambiamento radicale nella sua struttura azionaria. Questo rinforzo consentirà all'operatore di garantire un rifinanziamento del proprio debito a condizioni meno severe. Si veda a questo proposito Telefónica: un forte sostegno.

Questi tre azionisti di riferimento hanno spinto il precedente presidente José María Álvarez-Pallete verso l'uscita. L'interessato lascia dietro di sé un bilancio disastroso, poiché durante il suo mandato la capitalizzazione di borsa si è dimezzata .

Tuttavia, il suo successore Marc Murtra ha destato qualche perplessità quando ha annunciato di voler riportare Telefónica sulla strada della crescita esterna, in particolare in Europa, continuando al contempo il disimpegno del gruppo spagnolo dall'America Latina.

Sebbene uno sforzo di consolidamento nel Vecchio Continente sarebbe effettivamente benvenuto, ci si interroga sulla capacità di Telefónica di finanziare una simile strategia, vista la situazione delle sue finanze. Questo, anche contando con il sostegno e le profonde tasche dei sauditi.

Queste promesse, un po' come quelle che in passato l'operatore riservava agli analisti, impegnano quindi solo coloro che ci credono. Visto il calo del prezzo delle azioni questa mattina, probabilmente non erano molti.