Le vendite calano infatti sui tre maggiori mercati mondiali: Europa, Cina e Stati Uniti. In Europa, l'ACEA ha comunicato questa settimana che le immatricolazioni di Tesla sono crollate del 48,5% in ottobre rispetto all'anno scorso. Dall'inizio dell'anno sono in calo del 30%, mentre il mercato dei veicoli elettrici avanza del 26%. A ottobre, la quota di mercato dell'azienda americana è scesa allo 0,6%, con meno di 7.000 Tesla vendute in tutta Europa (UE, EFTA, Regno Unito).
Secondo Visible Alpha, nel 2025 le vendite globali di Tesla dovrebbero arretrare del 7%, dopo un primo calo dell'1% nel 2024. E questo malgrado un record nel terzo trimestre, gonfiato dalla corsa degli acquirenti americani prima della fine di un credito d'imposta. In Europa, le vendite restano appesantite dagli appelli al boicottaggio scattati a fine 2024 dopo che Musk ha sostenuto pubblicamente alcune figure dell'estrema destra. Anche se da allora si è fatto più discreto, la ripresa non si è materializzata. Gli analisti segnalano una gamma invecchiata di fronte a un'offerta concorrente più ampia, spesso meno costosa.
Una gamma invecchiata
In Europa, la situazione è critica. Oltre una dozzina di modelli elettrici vengono venduti a meno di 30.000 USD, e i marchi cinesi affluiscono con veicoli dal design audace e da un'offerta diversificata. Tesla offre soltanto due modelli di massa: Model 3 e Model Y. È stata lanciata una versione d'ingresso del Model Y per rilanciare le vendite, senza effetti significativi. In ottobre, il colosso cinese BYD ha venduto più del doppio dei veicoli di Tesla. Volkswagen, che a lungo ha faticato a competere, quest'anno ha visto le sue vendite di elettriche balzare del 78,2% a 522.600 unità, pari a tre volte quelle di Tesla (180.688). "Il problema per Elon Musk non sono solo le sue auto o i marchi cinesi", riassume Ferdinand Dudenhoeffer, dell'università di Duisburg-Essen. "Il problema è che gli europei hanno colmato il divario."
In Cina, le vendite di Tesla sono crollate del 35,8% a ottobre e dell'8,4% dall'inizio dell'anno. Il mercato è invaso da marchi locali dinamici come Chery o Xiaomi, il cui YU7 fa ombra al Model Y. Negli Stati Uniti, dopo un picco a settembre (+18%), a ottobre le vendite sono precipitate del 24%. Se alcuni concorrenti come General Motors, Ford o Honda stanno rallentando i loro investimenti nell'elettrico, Tesla potrebbe beneficiarne. Il lancio di versioni meno costose di Model 3 e Y potrebbe inoltre aiutarla a difendere le sue quote di mercato. Ma in assenza di nuovi modelli all'orizzonte, dato che Musk è sempre più concentrato sui robot-taxi e sui robot umanoidi, le prospettive restano incerte.
Un titolo a 327 volte gli utili 2025
Per il momento, gli investitori restano aggrappati all'idea che l'automotive non sia necessariamente il futuro di Tesla, o almeno non il suo futuro principale. Il titolo è ancora in rialzo del 4% quest'anno. È meno del mercato (15% per l'S&P 500 e 19% per il Nasdaq 100), ma resta notevole alla luce delle deboli performance commerciali della società e del deterioramento dei suoi risultati. Il P/E del gruppo è passato da 34 volte nel 2022 a 198 volte nel 2023. Secondo gli analisti, dovrebbe salire a 327 volte quest'anno, e poi scendere solo a 221 volte nel 2026 e a 148 volte nel 2027. Multipli che sarebbero giustificabili solo da una forte crescita, difficile da immaginare nello scenario attuale.
