"Questi dettagli devono ancora essere definiti", ha dichiarato il Ministro del Commercio olandese Liesje Schreinemacher ai giornalisti giovedì a Stoccolma.

Le osservazioni di Schreinmacher evidenziano che, mentre il piano annunciato dagli olandesi mercoledì mette i Paesi Bassi in ampio allineamento con gli obiettivi degli Stati Uniti di minare la capacità della Cina di produrre chip all'avanguardia, ASML e i suoi clienti cinesi non sanno ancora esattamente come influirà sulle loro attività.

L'azienda olandese, la più grande tecnologia europea per capitalizzazione di mercato, ha realizzato il 14% delle sue vendite in Cina nel 2022 e ha venduto oltre 8 miliardi di euro (8,46 miliardi di dollari) di attrezzature per la litografia di chip in Cina nell'ultimo decennio.

Le aziende che acquistano le sue macchine stipulano contratti di assistenza con ASML per la manutenzione continua. Il segmento "base installata" ha contribuito a circa il 25% del fatturato mondiale di ASML nel 2022.

Le macchine - che costano decine di milioni di euro l'una ed eseguono una fase essenziale nella creazione dei circuiti dei chip - richiedono parti uniche e una manutenzione costante per rimanere in ordine.

Gli analisti e l'azienda hanno detto che la mancanza di chiarezza da parte del Governo olandese peserà sulle prospettive dell'azienda. Le domande chiave includono eventuali limiti all'assistenza e quali modelli rientreranno nelle restrizioni.

La stessa ASML ha per ora ribadito la sua guidance per il 2023 di vendite piatte in Cina di circa 2,2 miliardi di euro. Questo dato si confronta con una crescita dei ricavi del 25% in generale, e illustra il probabile impatto delle restrizioni.

Un portavoce di ASML ha detto giovedì che l'azienda interpreta le osservazioni del governo nel senso che solo una sottile fetta aggiuntiva della sua seconda migliore linea di prodotti sarà ora limitata in Cina, dopo il divieto completo delle sue macchine più avanzate nel 2019.

Ma c'è un elemento di congettura in questo. "ASML è in attesa di ulteriori informazioni", ha dichiarato il portavoce.

L'analista di ING, Marc Hesselink, ha calcolato che le nuove regole olandesi potrebbero eventualmente interessare prodotti che rappresentano il 10% delle vendite mondiali di ASML. Tuttavia, questo sarebbe lo scenario peggiore e l'impatto sarà probabilmente minore.

Questo perché i clienti di ASML in Cina includono i produttori di chip sudcoreani SK Hynix Inc e Samsung Electronics Co Ltd, che probabilmente otterranno le licenze, così come le aziende cinesi nazionali come il produttore di chip logici SMIC e il produttore di chip di memoria YMTC, che devono affrontare le restrizioni all'esportazione degli Stati Uniti e potrebbero non esserlo.

Schreinemacher ha detto giovedì che gli olandesi concederanno le licenze caso per caso e non seguiranno le istruzioni di Washington.

Ma l'analista di Citi Amit Harchandani ha detto che le restrizioni olandesi sembrano paragonabili a quelle imposte alle aziende statunitensi lo scorso anno e che la valutazione di ASML dell'impatto è realistica.

Per i clienti cinesi, il quadro è meno chiaro. "Quello che possiamo dire è che la loro capacità di perseguire lo sviluppo di nodi all'avanguardia sarà significativamente limitata", ha detto Harchandani.

Hesselink di ING ha previsto che la maggior parte dei produttori di chip cinesi sceglierà di concentrarsi sul "trailing edge" o sulla produzione di chip che utilizzano una tecnologia leggermente più vecchia. I cinesi potrebbero avere un vantaggio competitivo in questo ambito e le vendite di ASML in Cina potrebbero persino crescere in modo modesto.

Indipendentemente da ciò, ASML prospererà al di fuori della Cina nel lungo periodo, grazie all'espansione della capacità produttiva dei produttori di chip di tutto il mondo, ha affermato.

"La domanda di macchine ASML non subirà alcun impatto, semplicemente si sposterà in un'altra regione", ha detto.

(1 dollaro = 0,9457 euro)