Con le grandi banche come JP Morgan, Wells Fargo e Citigroup Inc impostate per dare il via alla stagione dei guadagni venerdì, la media mobile di un mese di opzioni put aperte sul Financial Select Sector SPDR Fund supera le chiamate aperte di un fattore di quasi 1,9.
Questo è il rapporto più ribassista per l'ETF finanziario da 48 miliardi di dollari in vista dei risultati trimestrali da quando le banche hanno riportato i guadagni per il primo trimestre del 2020, un'analisi Reuters dei dati Trade Alert ha mostrato. Le opzioni di vendita sono tipicamente utilizzate per proteggersi contro i cali di prezzo, mentre le chiamate sono spesso utilizzate per scommettere sui guadagni di prezzo.
Le aspettative di rendimenti più elevati e di nuovi prestiti, così come uno spostamento dai titoli di crescita a quelli economicamente sensibili e relativamente economici, hanno spinto il settore S&P 500 Financials al 5,05% fino a lunedì, il suo miglior inizio d'anno dal 2012.
Il posizionamento ribassista delle opzioni riflette probabilmente gli investitori che proteggono i profitti nel settore. Alcuni dei più grandi titoli bancari sono stati notoriamente volatili intorno alla stagione dei guadagni, ha detto Ilya Feygin, stratega senior di WallachBeth Capital.
Le azioni di JPMorgan, per esempio, sono scivolate per cinque trimestri consecutivi nel giorno in cui ha riportato i risultati. Le azioni di Citi e Wells Fargo sono diminuite il giorno dei guadagni in 6 degli ultimi 8 trimestri.
"Non mi piace molto essere lungo su questa roba nel giorno dei guadagni. Presenta un sacco di rischio di gap al ribasso", ha detto Feygin.
L'aumento relativo delle opzioni put arriva sulla scia di grandi afflussi nel settore.
Il fondo XLF ha attirato $2.15 miliardi di dollari a dicembre, il suo miglior mese da maggio, aiutando a sollevare gli afflussi netti del 2021 ad un record di $9.64 miliardi. Il fondo è salito del 32% l'anno scorso - lo stesso dell'indice bancario S&P - rispetto all'aumento del 27% dell'indice S&P 500.
In generale, il quadro dei risultati bancari sarà probabilmente positivo e gli analisti prevedono che i dirigenti suoneranno una nota di ottimismo sulle prospettive dei guadagni principali.
"Il rally dei titoli finanziari ha molto senso perché le banche che fanno i loro soldi nei prestiti aziendali o ipotecari beneficiano di una curva dei rendimenti più ripida, mentre le banche e i broker con operazioni di compensazione beneficiano di tassi a breve termine più alti", ha detto Steve Sosnick, chief strategist di Interactive Brokers.
"Abbiamo ottenuto entrambi, ma la velocità del movimento ispira qualche sospetto, e quindi la copertura", ha detto.
