Il Giappone ha intensificato i suoi avvertimenti sulle brusche cadute dello yen, compresa una rara dichiarazione congiunta del mese scorso da parte del governo e della banca centrale, che ha chiarito la loro disponibilità ad intervenire se un calo è troppo rapido.

Sebbene non vi sia alcun cambiamento nella posizione di guardia contro cali eccessivi dello yen, le autorità stanno rivolgendo la loro attenzione anche al rischio di un forte aumento della valuta, hanno detto tre responsabili politici a conoscenza della questione.

Lo spostamento dell'attenzione riflette i crescenti timori del mercato che l'aggressiva stretta monetaria della Federal Reserve statunitense per combattere l'inflazione possa innescare una recessione negli Stati Uniti, costringendo la banca centrale a rallentare l'aumento dei tassi di interesse.

Questo, a sua volta, potrebbe far scendere il dollaro rispetto allo yen, hanno detto.

"C'è la possibilità che l'economia statunitense scivoli in recessione, il che potrebbe innescare una vendita significativa di dollari", ha detto uno dei responsabili politici, che non hanno voluto essere identificati.

"Dobbiamo preoccuparci sia del rischio di un eccessivo calo del dollaro che di un suo aumento".

Un altro dei responsabili delle politiche ha affermato che la preoccupazione principale rimane il recente forte calo dello yen.

"Ma è anche necessario tenere d'occhio il rischio di un brusco rimbalzo dello yen, dato che l'attenzione del mercato cambia", ha detto il secondo policymaker.

La preoccupazione sottolinea come i crescenti timori di una recessione globale potrebbero cambiare il modo in cui i responsabili politici giapponesi vedono le prospettive per lo yen, passando da un'attenzione interamente rivolta al rischio di ulteriori ribassi a una posizione più equilibrata.

La crescente attenzione dei politici sul rischio di un'inversione di tendenza di uno yen debole aumenta anche la probabilità che la Banca del Giappone (BOJ) mantenga i suoi bassi tassi di interesse.

La divergenza tra i bassi tassi giapponesi e gli aumenti dei tassi della Fed è stato un fattore chiave che ha fatto scendere lo yen.

Alcuni operatori di mercato hanno ipotizzato che la BOJ potrebbe adeguare la sua politica facile per evitare che lo yen scenda ulteriormente. Ma il governatore Haruhiko Kuroda ha accantonato questa possibilità, sostenendo che la debolezza dell'economia necessita ancora di un sostegno monetario.

BANDIERA ROSSA?

I politici giapponesi hanno tradizionalmente favorito uno yen debole rispetto ad uno forte, in quanto i rialzi dello yen danneggiano le esportazioni rendendo i prodotti giapponesi meno competitivi all'estero.

Ma il recente crollo dello yen ai minimi di 24 anni rispetto al dollaro è diventato preoccupante, in quanto danneggia le famiglie e i rivenditori, gonfiando i costi già in aumento del carburante e delle materie prime importate.

Il jawboning dei funzionari giapponesi non è riuscito a invertire la tendenza al ribasso dello yen. Nonostante le minacce di intervento, Tokyo non è intervenuta per sostenerlo.

L'emergente duplice attenzione dei responsabili politici sottolinea un cambiamento nell'apprensione del mercato per la recessione globale, rispetto alla sola attenzione per l'aumento dei prezzi.

L'economia statunitense ha subito una contrazione leggermente superiore alle stime nel primo trimestre, in quanto la ripresa delle infezioni COVID-19 ha frenato la spesa per i servizi, sollevando una bandiera rossa per le prospettive economiche.

I timori di recessione si stanno insinuando anche nei pensieri dei responsabili politici della Banca Centrale Europea, anche se si preparano al primo aumento dei tassi di interesse della banca in più di un decennio per contenere l'inflazione.

"È difficile aspettarsi che lo yen continui a scendere al ritmo attuale se si sa che i rialzi aggressivi dei tassi della Fed raffredderanno l'economia statunitense", ha detto Yasuhide Yajima, capo economista dell'Istituto di Ricerca NLI.

"Se è così, il Giappone non ha bisogno di fare nulla per affrontare la debolezza dello yen".

Il Giappone si è astenuto dall'intervenire nel mercato valutario dal 2011, quando è intervenuto per arrestare un forte aumento dello yen dopo che un terremoto e uno tsunami avevano colpito l'economia.

L'ultima volta che le autorità sono intervenute per sostenere lo yen è stato nel 1998.