Il settore consumer discretionary dell'S&P 500, un gruppo di aziende che vanno da Amazon.com Inc e Tesla Inc al rivenditore discount TJX Companies Inc, è in rialzo del 14,3% per il trimestre in corso, dopo un pestaggio in cui ha perso quasi il 35% nella prima metà dell'anno.

Il più ampio S&P 500, in confronto, è in rialzo di appena l'1,9% per il trimestre, dopo che il rally estivo si è sgretolato sulle preoccupazioni che la Fed inasprisca i tassi più rapidamente di quanto previsto. L'indice è sceso del 19,1% quest'anno.

I guadagni nel settore dei beni di consumo discrezionali potrebbero rivelarsi effimeri. Le azioni di Ford sono scese di quasi il 12% martedì, dopo che la casa automobilistica ha segnalato un impatto maggiore del previsto di 1 miliardo di dollari a causa dell'inflazione, facendo eco agli avvertimenti di componenti del settore come Walmart e Target all'inizio dell'anno. Il settore è sceso di circa il 10% dai massimi di metà agosto.

Tuttavia, alcuni investitori ritengono che i problemi legati all'inflazione e alla crescita possano essere già ampiamente riflessi in molte azioni del settore consumer discretionary. Allo stesso tempo, scommettono che questi titoli possano continuare a beneficiare degli acquisti che i consumatori hanno rimandato all'inizio della pandemia, dai biglietti per le crociere alle auto nuove, ha dichiarato Randy Frederick, direttore generale per il trading e i derivati presso Charles Schwab.

Eric Marshall, gestore di portafoglio presso Hodges Capital, ha incrementato le posizioni in titoli di consumo discrezionali, tra cui il rivenditore Academy Sports and Outdoors Inc, in rialzo del 32,6% nel trimestre, e Shoe Carnival Inc, in rialzo dello 0,4% nel trimestre.

"Non si tratta nemmeno di stabilire se ci sarà una recessione, ma quanto sarà grave e quanto durerà", ha detto. "Ma stiamo vedendo molti titoli di consumo che pensiamo possano resistere e uscire da questa situazione in una posizione migliore".

La scommessa che la spesa dei consumatori per articoli non essenziali come vacanze, caffè e automobili rimarrà relativamente forte, anche se la battaglia della Fed contro l'inflazione danneggia la crescita, ha contribuito a guidare i guadagni del settore negli ultimi mesi.

Amazon.com e Tesla, che insieme costituiscono circa il 50% della ponderazione del settore, sono saliti rispettivamente del 15% e del 37,5% nel trimestre, alimentando gran parte della performance. Anche molti componenti minori hanno sovraperformato, tra cui le azioni di General Motors Co e Chipotle Mexican Grill Inc, che sono salite di quasi il 30% nello stesso periodo.

Ci sono segnali che i consumatori rimangono ottimisti. I salari sono aumentati del 5,2% nell'anno che si è concluso ad agosto, mentre la fiducia dei consumatori è aumentata più del previsto nello stesso mese e le vendite al dettaglio degli Stati Uniti sono rimbalzate.

I rialzi dei tassi della Fed, nel frattempo, aumenteranno solo leggermente il tasso di disoccupazione al 4,1% entro la fine del 2023, dall'attuale 3,7%, secondo le stime di Goldman Sachs.

Allo stesso tempo, si prevede che i prezzi della benzina negli Stati Uniti continueranno a scendere fino alla fine dell'anno, grazie alla sovrapproduzione di carburante da parte delle raffinerie per ricostituire le basse scorte. Ciò dovrebbe continuare a sostenere le azioni discrezionali, poiché i consumatori spendono circa l'80% dei loro risparmi alla pompa in ristoranti, intrattenimento o grandi magazzini, secondo le stime di J.P. Morgan Chase & Co.

"I continui rialzi dei tassi della Fed implicano che l'economia generale rimane in crescita, il che è tipicamente associato a forti tendenze di consumo", ha detto Terry Sandven, chief equity strategist di U.S. Bank Wealth Management. "I consumatori non sembrano essere sovraccarichi".

L'inflazione e i problemi della catena di approvvigionamento, tuttavia, non sono mai lontani dalla mente degli investitori. I gestori di fondi globali sono rimasti ribassisti sui titoli del settore consumer discretionary nonostante i recenti guadagni, con quasi il 25% di quelli intervistati da BofA Global Research questo mese che hanno sottopesato il settore - la maggior parte di qualsiasi gruppo.

Le azioni rimarranno probabilmente volatili fino a quando non ci saranno maggiori prove che la Fed abbia sotto controllo l'inflazione, ha detto Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA Research.

"La vendita in questo gruppo continuerà probabilmente fino a quando gli investitori non crederanno nuovamente che le misure future dell'inflazione cominceranno a diminuire", ha detto Stovall.