L'impatto della riapertura della seconda economia mondiale sui mercati finanziari, colpiti da perdite a due cifre lo scorso anno a causa del balzo dell'inflazione e dei tassi di interesse, è critico.
Tra le principali scommesse di acquisto sulle speranze di ripresa ci sono i mercati emergenti, le valute delle materie prime, il petrolio, i viaggi e le aziende europee del lusso.
Senza dubbio, sarà un percorso accidentato. I casi di COVID, i decessi e il colpo economico che la Cina subirà a causa delle infezioni dilaganti devono ancora manifestarsi e i prezzi delle materie prime stanno già aumentando, aggiungendo rischi di inflazione.
Per ora gli investitori si concentrano sugli aspetti positivi, prevedendo ulteriori misure di stimolo da parte di Pechino e che la crisi sanitaria e il colpo economico per la Cina raggiungeranno il picco nel primo trimestre.
"La storia della riapertura sembra abbastanza buona e... c'è molto credito e stimolo fiscale che la Cina sta immettendo nel sistema", ha detto Edward Al Hussainy, analista senior dei tassi di interesse e delle valute presso Columbia Threadneedle, che gestisce un patrimonio di 546 miliardi di dollari.
"Questo stimolo si sta riversando sui prezzi degli asset globali".
La riapertura della Cina allontana anche i rischi di recessione. Goldman Sachs prevede che l'economia della zona euro crescerà dello 0,6% quest'anno, contro la contrazione prevista in precedenza.
La domanda cinese "compenserà la storia in Occidente...", secondo cui la domanda dei consumatori e la spesa delle imprese hanno rallentato a causa dell'aumento dei tassi d'interesse, ha dichiarato Chris Iggo, responsabile degli investimenti core di AXA Investment Managers.
VINCITORI
I mercati emergenti, visti beneficiare del turismo e dei legami commerciali con la Cina, sono stati in cima alla lista degli acquisti.
Uno dei preferiti da Hussainy e da altri investitori è stato il baht thailandese. Ha raggiunto i massimi da marzo ed è salito del 5% circa dall'inizio di dicembre.
I turisti cinesi sono fondamentali per l'economia thailandese, rappresentando un quarto dei visitatori annuali in Thailandia prima della pandemia.
Amundi, il principale investitore europeo, ha detto che la riapertura potrebbe annunciare un "punto di svolta" per le azioni dei mercati emergenti, un'operazione favorita anche dall'istituto di investimento di BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo.
I guadagni delle aziende in Malesia, Singapore e Tailandia dovrebbero ricevere una spinta, ha detto Goldman Sachs.
Un altro favorito dagli investitori è il Cile, produttore leader di rame. Il suo peso è in rialzo del 7% dall'inizio di dicembre, mentre i prezzi del rame sono balzati a 9.000 dollari questa settimana per la prima volta da giugno.
Anche il dollaro australiano, trainato dalle materie prime, potrebbe salire ulteriormente, ha detto Zhenbo Hou, gestore di fondi di BlueBay Asset Management.
Grafico: L'EM FX vede una spinta dalla riapertura della Cina 
VACANZA?
Si prevede che i titoli del turismo e del tempo libero ne beneficeranno. La Cina era il più grande mercato del turismo in uscita del mondo prima della pandemia.
I consumatori cinesi "correranno all'aeroporto di Beijing International Capital e usciranno dal Paese il più velocemente possibile perché vogliono viaggiare", ha dichiarato Alison Shimada, responsabile dei mercati emergenti totali di Allspring Global Investments.
I viaggi potrebbero anche avvantaggiare i titoli del lusso europeo, dove il consumo cinese è diminuito dall'inizio della pandemia, ha osservato UBS, rappresentando circa il 17% delle vendite del settore rispetto al 33% del 2019. Questo dovrebbe aumentare le valutazioni.
Questa settimana le azioni del marchio di lusso LVMH hanno raggiunto un livello record.
Si prevedeva che la spinta alla crescita mondiale derivante dalla riapertura della Cina avrebbe danneggiato il dollaro, bene rifugio, ma favorito l'euro. La Cina è il principale partner commerciale dell'Unione Europea, con circa il 16% di tutti gli scambi di merci.
Gli analisti di Barclays ritengono che il rallentamento della Cina sia stato responsabile di oltre la metà del calo dell'euro rispetto al dollaro lo scorso anno.
La riapertura sostiene la sovraperformance dei titoli europei e sfida il posizionamento di sottopeso del consenso, hanno detto. UBS favorisce anche i materiali europei, gli industriali e i titoli discrezionali dei consumatori.
CAUTELA SULL'INFLAZIONE
Ma la spinta della riapertura cinese solleva alcune preoccupazioni sull'inflazione.
La Cina è il principale importatore mondiale di petrolio e di molte altre materie prime - i prezzi del petrolio sono saliti del 10% da metà dicembre a quasi 84 dollari.
"Una cosa a cui dobbiamo essere sensibili è se la ripresa in Cina si aggiunge alle pressioni inflazionistiche globali", ha detto Iggo di AXA. Ha aggiunto che la riapertura potrebbe spingere la Banca Centrale Europea ad aumentare i tassi più a lungo, dato che l'inflazione dell'area euro è in gran parte guidata dall'energia.
La speranza è che il rallentamento economico al di fuori della Cina compensi la sua crescente domanda di materie prime, attenuando l'impatto inflazionistico.
Goldman Sachs stima che il ritorno alla normalità dei viaggi e dei trasporti in Cina potrebbe aumentare il consumo di petrolio di 1,5-2 milioni di barili al giorno, ma la crescita più lenta a livello globale significa che i prezzi del petrolio non toccheranno i massimi del 2022, vicino a 140 dollari.
"L'aumento dei tassi sta iniziando ad avere l'impatto desiderato sull'inflazione in questo momento, e penso che dovrebbe essere utilizzato nel corso dell'anno, anche con la riapertura della Cina", ha detto Jason Pride, responsabile degli investimenti in patrimoni privati di Glenmede.
Grafico: Petrolio, rame in aumento con la riapertura della Cina 
