Con l'attività che, secondo quanto riferito, è in vendita, la posta in gioco è ancora più alta.
Reckitt ha aumentato la produzione della sua formula Enfamil da quando la rivale statunitense Abbott Laboratories, a febbraio, ha richiamato decine di prodotti negli Stati Uniti, dopo che i clienti si erano lamentati di infezioni batteriche contratte dai neonati.
L'azienda britannica di beni di consumo, che ha incrementato la produzione di latte artificiale del 30%, ha dichiarato a Reuters la scorsa settimana che ora rappresenta più del 50% della fornitura totale di latte artificiale negli Stati Uniti, rispetto a circa un terzo prima della crisi.
I genitori tendono a non cambiare le marche che piacciono ai loro bambini. Un portavoce di Reckitt ha detto che l'azienda spera di mantenere i clienti acquisiti mentre i prodotti Abbott, come Similac, sono fuori dagli scaffali.
L'azienda ha dichiarato questa settimana di aver alimentato 211.000 bambini in più rispetto a prima del richiamo.
La posta in gioco è alta. Secondo quanto riferito, Reckitt sta cercando da tempo di vendere l'attività di produzione di latte artificiale per concentrarsi sui suoi marchi di consumo e per la casa a più alto margine, che vanno dai disinfettanti Dettol ai preservativi Durex. Il Wall Street Journal ha affermato venerdì che la società sta facendo un nuovo tentativo di vendita, che potrebbe fruttare circa 7 miliardi di dollari.
Ma la spinta della crisi statunitense potrebbe non durare a lungo.
Il 19 maggio, la Food and Drug Administration (FDA) statunitense ha dichiarato che Abbott era sulla buona strada per riaprire il suo stabilimento chiave di latte artificiale in Michigan entro una o due settimane, anche se una settimana dopo il Commissario della FDA Robert Califf ha dichiarato ai legislatori che ci vorrà fino a luglio prima che gli scaffali dei negozi in tutto il Paese siano riempiti.
Sebbene il richiamo di Abbott abbia rappresentato un'opportunità per altre aziende, come Nestle, produttore di Gerber, e Danone, produttore di Neocate, è Reckitt a trarre i maggiori benefici, essendo già il numero 2 di Abbott prima della crisi.
Il 1° aprile, Barclays ha alzato le previsioni di vendita organica per il 2022 di Reckitt al 4,4% dal 4,0%, compreso un aumento al 7,4% dal 5,0% della sua divisione nutrizione, che comprende le formule per bambini.
Meno di cinque settimane dopo, ha alzato nuovamente le sue previsioni al 6,0% per il gruppo e al 12,4% per la divisione nutrizione.
Secondo Refinitiv, negli ultimi 30 giorni gli analisti hanno alzato in media le loro previsioni di guadagno per l'intero anno di Reckitt del 4,35%, a circa 311 pence per azione.
"A breve termine, il maggiore impatto finanziario sarà su Reckitt", ha dichiarato Iain Simpson, analista di Barclays. "La grande domanda è quanto dei recenti guadagni di quota di mercato Reckitt riuscirà a mantenere una volta che Abbott sarà di nuovo a scaffale".
DURERÀ?
Di per sé, l'aumento delle vendite si tradurrebbe in un aumento dei profitti. Ma i margini sono stati ulteriormente incrementati dagli Stati Uniti, che hanno dichiarato che copriranno temporaneamente il costo del latte artificiale per le famiglie a basso reddito che dipendono dagli sconti governativi negli Stati che hanno stipulato un contratto con Nestle e Reckitt.
Le aziende normalmente partecipano alle gare d'appalto statali per essere l'unico fornitore di latte artificiale per le famiglie a basso reddito nell'ambito del programma Women, Infants and Children (WIC). Nelle loro offerte, offrono uno "sconto", sotto forma di ribassi, agli Stati.
L'intervento del Governo, volto a incentivare le aziende a incrementare le forniture, copre effettivamente tale sconto.
Grafico: Abbott ha contratti WIC con 30 Stati americani -
"Dal punto di vista finanziario, è ottimo sia per la linea superiore che per la redditività, perché non hanno bisogno di dare uno sconto al governo statale per vendere il latte artificiale", ha detto Bruno Monteyne, analista di Bernstein. "Probabilmente aggiungerà almeno 20-30 punti base di margini più alti fino a quando durerà".
Simpson di Barclays ha convenuto che non essere vincolati da un contratto WIC sarebbe una spinta, stimando che hanno un margine EBIT (utile prima degli interessi e delle tasse) del 5% rispetto a circa il 40-45% per i contratti non WIC.
Ma alcuni analisti sostengono che questa spinta sarà probabilmente temporanea e che Reckitt potrebbe non essere in grado di mantenere i nuovi clienti.
Monteyne di Bernstein ha detto che c'è "un po' di verità" nell'idea che Reckitt potrebbe beneficiare a lungo termine del danno alla reputazione di Abbott, ma ha notato che l'azienda statunitense ha superato un contraccolpo simile a causa del richiamo di una formula del 2010 in appena un anno.
"C'è un discreto precedente", ha detto.
Anche Waverton Investment Management, azionista di Reckitt, sospetta che il guadagno di quote di mercato sarà a breve termine.
"Gli Stati Uniti stanno già cercando altre fonti per soddisfare la domanda", ha detto Tineke Frikkee, gestore del fondo Waverton. "Col tempo Abbott riporterà la sua formula sugli scaffali e Reckitt tornerà alla normale quota di mercato".
