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Analisi: le aziende messicane potrebbero ricorrere a pił spinoff per aumentare il valore di mercato

22-11-2022 | 14:17
FILE PHOTO: A view of Mexico City's skyline during a sunset

Le aziende messicane stanno scorporando le attivitą sportive, di gioco d'azzardo e di telefonia cellulare nel tentativo di risollevare i prezzi delle azioni depresse, con la probabilitą di altre operazioni di questo tipo nei prossimi mesi.

Il gigante messicano delle telecomunicazioni America Movil ha dato il via alla tendenza alla fine dello scorso anno, quando i suoi azionisti hanno approvato lo scorporo della sua attività di torri cellulari. Il conglomerato Alfa ha fatto lo stesso, con i suoi investitori che hanno approvato un piano a luglio per distribuire la sua partecipazione nella controllata Axtel agli azionisti esistenti di Alfa.

Questo piano ha seguito un precedente tentativo fallito di vendere Axtel a titolo definitivo.

Poi, alla fine del mese scorso, l'emittente Televisa, le cui azioni sono crollate di oltre il 40% quest'anno, ha presentato un piano di scorporo delle sue attività sportive e di gioco, sostenendo che la mossa avrebbe ridotto le spese aziendali.

Alcuni analisti hanno detto che sia Alfa che Televisa potrebbero prendere in considerazione ulteriori spin-off per cercare di aumentare le loro valutazioni depresse. Altre aziende, come l'imbottigliatore e rivenditore di Coca Cola Femsa, le cui azioni sono in calo del 3,3% da un anno all'altro, dopo aver guadagnato il 6% nel 2021, potrebbero seguire l'esempio.

Questi passi hanno fornito un po' di sostegno ai prezzi delle azioni sotto pressione a causa delle preoccupazioni per il rallentamento della crescita in Messico, anche se non sono stati una panacea. Alfa ha perso il 2,69% il giorno dopo che i suoi azionisti hanno approvato lo scorporo di Axtel, mentre le azioni di Televisa sono avanzate dello 0,86% il giorno dopo aver rivelato i piani per una mossa simile.

Nel frattempo, le azioni di America Movil sono aumentate del 13% dal 29 settembre, giorno del debutto sul mercato della sua unità di torri cellulari Sitios Latinoamerica.

Le società con unità di business diversificate come Alfa tendono a sottoperformare l'indice più ampio, ma l'entità varia a causa della natura delle loro attività, hanno aggiunto gli esperti.

"C'è sempre un aspetto da 'brutto anatroccolo' nei conglomerati, e gli spinoff permettono di separare le parti in modo che i diversi cicli che un'azienda attraversa non contaminino le altre", ha detto l'analista di Moody's Nymia Almeida in un'intervista video.

SPAZIO PER RESPIRARE

Nel caso di Alfa, otto dei nove analisti consultati da Reuters hanno previsto che la sua filiale petrolchimica Alpek potrebbe essere la prossima in linea per il trattamento di spinoff.

"Alpek ha mostrato risultati forti e una scissione le lascerebbe spazio per respirare, prendere le proprie decisioni operative e raggiungere la valutazione che merita", ha osservato Carlos Gonzalez, analista di Monex.

A differenza di Axtel, le cui azioni hanno costantemente sottoperformato quelle di Alfa, la performance azionaria di Alpek è stata più forte di quella della sua casa madre nell'ultimo anno.

Alla domanda su un futuro spinoff di Alpek, un portavoce del conglomerato ha detto che "per ora, l'attenzione è rivolta a concludere con successo lo spinoff della nostra partecipazione in Axtel. Le fasi successive e i loro tempi saranno definiti in seguito".

Televisa, nel frattempo, potrebbe seguire lo spinoff dello sport con le sue attività editoriali o di riviste, secondo due analisti. Entrambi hanno detto che qualsiasi mossa di questo tipo avverrà probabilmente a lungo termine.

Un portavoce di Televisa ha rifiutato di commentare i futuri spinoff.

ALTRI CANDIDATI

Anche l'imbottigliatore FEMSA, le cui attività spaziano dalle stazioni di servizio ai minimarket, potrebbe cercare di scorporare una o più delle sue unità, secondo sei analisti intervistati da Reuters.

La sua attività logistica Solistica, che si è espansa grazie ad una serie di recenti acquisizioni, sarebbe un candidato ovvio, secondo quattro analisti.

Altri candidati includono la catena di minimarket Oxxo di FEMSA, nonché la sua attività Spin fintech, che mira a raggiungere 10 milioni di utenti entro il 2023.

Tuttavia, c'è poca certezza sulla prossima mossa di Femsa dopo una recente serie di acquisizioni, tra cui l'operatore svizzero di chioschi Valora. L'azienda potrebbe fare un annuncio sul suo processo di ristrutturazione nel corso del primo trimestre, hanno detto gli analisti.

"FEMSA potrebbe vendere piccole parti come le sue stazioni di servizio, fare un dividendo straordinario, effettuare dei buyback o aumentare l'allocazione di capitale alle attività principali come Oxxo per allineare la sua attività alle aspettative del mercato", ha detto l'analista di Itau Alejandro Fuchs, aggiungendo che tali mosse potrebbero precedere qualsiasi decisione di spinoff.

Un rappresentante di FEMSA non ha risposto a una richiesta di commento.


© MarketScreener con Reuters 2022
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
ALFA, S. A. B. DE C. V. 3.89%14.17 Prezzo di chiusura.14.18%
ALPEK, S.A.B. DE C.V. 2.85%30.65 Prezzo di chiusura.11.09%
AMÉRICA MÓVIL, S.A.B. DE C.V. -0.46%19.59 Prezzo di chiusura.10.80%
AXTEL, S.A.B. DE C.V. 0.00%1.48 Prezzo di chiusura.8.03%
FOMENTO ECONÓMICO MEXICANO, S.A.B. DE C.V. -1.18%163 Prezzo di chiusura.7.50%
GRUPO TELEVISA, S.A.B. 5.04%24.19 Prezzo di chiusura.36.51%
MOODY'S CORPORATION -1.56%324.36 Prezzo in differita.18.26%
NEMAK, S. A. B. DE C. V. 1.98%6.18 Prezzo di chiusura.11.15%
VALORA HOLDING AG 0.00%256.5 Prezzo in differita.0.39%
WAL-MART DE MÉXICO, S.A.B. DE C.V. 1.61%74.95 Prezzo di chiusura.9.27%
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