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Analisi: le banche sono la via di fuga per l'accordo di Twitter che Musk non riuscirebbe ad affrontare

05-08-2022 | 12:06
FILE PHOTO: Illustration shows Elon Musk image on smartphone and printed Twitter logos

Le banche che hanno accettato di finanziare l'acquisizione da 44 miliardi di dollari di Twitter Inc da parte di Elon Musk hanno un incentivo finanziario per aiutare la persona pi¨ ricca del mondo ad andarsene, ma si troverebbero ad affrontare lunghe probabilitÓ legali, secondo persone vicine all'affare ed esperti di diritto societario.

Twitter ha fatto causa a Musk per costringerlo a completare la transazione, respingendo la sua affermazione che l'azienda di San Francisco lo ha ingannato sul numero di account di spam sulla sua piattaforma di social media come rimorso dell'acquirente sulla scia del crollo dei titoli tecnologici.

La Corte di Cancelleria del Delaware, dove si sta svolgendo la disputa tra le due parti, ha fissato una soglia elevata per consentire agli acquirenti di abbandonare i loro accordi, e la maggior parte degli esperti legali ha affermato che le argomentazioni del caso favoriscono Twitter.

Tuttavia, c'è uno scenario in cui Musk sarebbe autorizzato ad abbandonare l'acquisizione pagando a Twitter solo una commissione di rottura di 1 miliardo di dollari, secondo i termini del loro contratto. Il suo finanziamento bancario di 13 miliardi di dollari per l'affare dovrebbe crollare.

Il rifiuto di finanziare l'affare peserebbe sulla reputazione delle banche nel mercato delle fusioni e acquisizioni come fonti affidabili di debito. Tuttavia, le banche avrebbero almeno due motivi per aiutare Musk a uscire dall'acquisizione, hanno detto tre fonti vicine all'affare.

Le banche possono guadagnare commissioni lucrative dalle iniziative imprenditoriali di Musk, come il produttore di auto elettriche Tesla Inc. e l'azienda di razzi spaziali Space, a condizione che continuino a godere del suo favore.

Ma devono anche affrontare la prospettiva di centinaia di milioni di dollari di perdite se Musk è costretto a completare l'accordo, hanno detto le fonti. Questo perché, come per ogni grande acquisizione, le banche dovrebbero vendere il debito per toglierlo dai loro libri contabili.

Avrebbero difficoltà ad attirare gli investitori, data la flessione delle sacche del mercato del debito da quando l'accordo è stato firmato ad aprile, e il fatto che Musk sarebbe visto come un acquirente non disposto a comprare l'azienda, hanno detto le fonti. Le banche si troverebbero quindi ad affrontare la prospettiva di vendere il debito in perdita.

Non è chiaro se le banche che hanno accettato di finanziare l'acquisizione - Morgan Stanley, Bank of America Corp, Barclays Plc, Mitsubishi UFJ Financial Group Inc, BNP Paribas SA, Mizuho Financial Group Inc e Societe Generale SA - tenteranno di uscire dall'accordo.

Le banche attendono l'esito della disputa legale tra Musk e Twitter prima di prendere qualsiasi decisione, secondo le fonti. L'inizio del processo è previsto per ottobre.

I portavoce di Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, Mitsubishi e Mizuho hanno rifiutato di commentare, mentre BNP Paribas e Societe Generale non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

C'è una fregatura per le banche che fungono da scappatoia per Musk. Dovrebbe dimostrare in tribunale che le banche si sono rifiutate di rispettare i loro impegni di debito nonostante i suoi sforzi, secondo i termini del suo accordo di contatto con Twitter.

Questo sarebbe difficile da dimostrare, date le dichiarazioni pubbliche di Musk contro l'accordo e le comunicazioni private tra Musk e le banche che Twitter potrebbe scoprire nella sua richiesta di informazioni, hanno detto quattro avvocati e professori aziendali intervistati da Reuters.

"Musk dovrebbe convincere il giudice di non essere responsabile del fallimento del finanziamento bancario. Questo è difficile da dimostrare, richiederebbe un grande grado di abilità da parte sua e delle banche", ha detto il professore della Columbia Law School Eric Talley.

I rappresentanti di Musk e di Twitter non hanno risposto alle richieste di commento.

PRECEDENTE HUNTSMAN

Anche se le banche possono dimostrare di non aver agito per volontà di Musk, sarebbe difficile uscire dall'accordo con Twitter, hanno detto gli esperti legali. Hanno citato il caso del produttore di prodotti chimici Hunstman Corp, che nel 2008 ha citato in giudizio le banche che si sono allontanate dal finanziamento della sua vendita di 6,5 dollari a Hexion Specialty Chemicals.

Hexion, di proprietà della società di private equity Apollo Global Management Inc, ha abbandonato l'affare dopo che le sorti di Huntsman si sono deteriorate, ma un giudice del Delaware ha stabilito che la transazione doveva andare avanti. Le due banche che finanziavano l'operazione, Credit Suisse Group AG e Deutsche Bank AG, si sono poi rifiutate di finanziarla, sostenendo che la società combinata sarebbe stata insolvente.

Huntsman ha fatto causa alle banche e, una settimana dopo il processo, si sono accordate. Le banche hanno accettato un pagamento in contanti di 620 milioni di dollari e la fornitura di una linea di credito di 1,1 miliardi di dollari a Hunstman, che aveva anche ottenuto in precedenza un pagamento di 1 miliardo di dollari da Apollo.

Le banche che si rifiutano di finanziare l'affare di Musk dovrebbero anche dimostrare che Twitter sarebbe insolvente se l'acquisizione avvenisse, o che i termini del loro impegno di debito sono stati in qualche modo violati, un'asticella alta basata sui documenti dell'affare che sono stati resi pubblici, hanno detto gli esperti legali.

"Se le banche cercano di uscire dall'accordo, si troveranno nella stessa battaglia che Musk ha intrapreso, dove Twitter ha le argomentazioni legali migliori", ha detto Eleazer Klein, co-presidente del gruppo fusioni, acquisizioni e titoli dello studio legale Schulte Roth & Zabel LLP.


ę MarketScreener con Reuters 2022
Titoli citati nell'articolo
Variaz.UltimoVar. 1gen
APOLLO GLOBAL MANAGEMENT, INC. -3.71%49.6 Prezzo di chiusura.-31.52%
BANK OF AMERICA CORPORATION -1.50%30.2 Prezzo in differita.-31.09%
BARCLAYS PLC -0.25%144.3 Prezzo in differita.-22.83%
BNP PARIBAS 2.52%43.605 Prezzo in tempo reale.-28.25%
CREDIT SUISSE GROUP AG 3.87%3.976 Prezzo in differita.-56.85%
DEUTSCHE BANK AG 0.68%7.646 Prezzo in differita.-30.60%
HUNTSMAN CORPORATION -0.04%24.54 Prezzo in differita.-29.64%
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP, INC -2.66%651.5 Prezzo in differita.7.11%
MIZUHO FINANCIAL GROUP, INC. -1.79%1562.5 Prezzo in differita.8.75%
MORGAN STANLEY -1.06%79.01 Prezzo in differita.-19.51%
SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 1.44%20.415 Prezzo in tempo reale.-32.41%
TESLA, INC. -1.10%265.25 Prezzo in differita.-23.86%
TWITTER, INC. 2.57%43.84 Prezzo in differita.-1.11%
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