Le voci di un cambiamento di rotta sono emerse venerdì scorso, in seguito alle notizie che la Fed era intenzionata a ridurre l'entità dei suoi rialzi dei tassi dopo un altro aumento di 75 punti base la prossima settimana, per poi interrompere la campagna di inasprimento nel corso del prossimo anno.
Le notizie hanno innescato un contraccolpo nei rendimenti obbligazionari statunitensi dai livelli più alti in oltre un decennio, mentre i prezzi dei futures per un picco del 'tasso terminale' della Fed di oltre il 5% l'anno prossimo sono scesi di oltre 10 pb a meno del 4,90% lunedì.
Ma questo è stato solo l'inizio delle oscillazioni di valute, obbligazioni e azioni in tutto il mondo.
Un'impennata dello yen giapponese, in difficoltà, dai minimi di 32 anni, più tardi, venerdì, in seguito alle notizie di un intervento fuori orario della Banca del Giappone a New York, ha visto un calo da picco a picco del dollaro/yen di quasi il 4%. Lunedì ci sono state di nuovo oscillazioni selvagge tra i sospetti di ulteriori vendite della BoJ, anche se i funzionari hanno rifiutato di confermare l'azione.
Con il dollaro tornato al di sopra di 149 lunedì, la scena è pronta per una battaglia prolungata, poiché è improbabile che la riunione politica della BoJ di questa settimana si allontani dalla posizione monetaria ultra-allentata che sta minando la valuta, mentre la Fed e altri aumentano i tassi.
Un fine settimana di colpi di scena politici, da Pechino a Londra, ha contribuito a rendere il mercato nervoso lunedì.
Leadership cinese Domenica, Xi Jinping si è assicurato un terzo mandato di leadership, che ha creato un precedente, e ha introdotto un organo di governo superiore composto da fedelissimi.
Ma la forma del team di leadership ha visto le azioni di Hong Kong scivolare del 6% ai minimi di 13 anni e lo yuan cinese onshore ha toccato il livello più debole degli ultimi 15 anni; le scelte di Xi hanno aumentato i timori che la crescita economica venga sacrificata per politiche guidate dall'ideologia.
L'indice Hang Seng di Hong Kong ha ora sottoperformato l'indice azionario globale più ampio di MSCI di quasi il 50% in due anni.
I ritardati comunicati economici cinesi non hanno calmato i mercati, con una crescita del terzo trimestre migliore del previsto e i numeri dell'industria di settembre compensati da letture deludenti sul commercio al dettaglio e sulle abitazioni. Anche i prezzi del petrolio sono scesi a causa della delusione dei dati cinesi.
Londra ha poi aggiunto un ulteriore elemento di volatilità al quadro politico di domenica, quando settimane di turbolenze all'interno del Governo britannico hanno avuto un ulteriore colpo di scena, quando l'ex Primo Ministro Boris Johnson si è ritirato dalla corsa per succedere alla cacciata Liz Truss.
La sterlina e le obbligazioni britanniche si sono rafforzate grazie al sollievo che il Paese possa evitare un'altra divisiva battaglia per la leadership e un'altra potenziale inversione di rotta sulla politica fiscale. L'ex ministro delle Finanze Rishi Sunak è ampiamente previsto come nuovo premier, mentre si dice che il ministro delle Finanze in carica, Jeremy Hunt, sia pronto ad annullare ulteriori piani di sgravi fiscali per stabilizzare le finanze del Paese.
Ma proprio come l'ultimo controllo sullo stato di salute dell'economia cinese, le letture dei sondaggi economici europei di questo mese hanno rappresentato un'altra nuvola nera per l'economia mondiale in generale, proprio mentre la Banca Centrale Europea è pronta ad aumentare nuovamente i tassi di interesse questa settimana.
Sebbene i titoli europei siano stati marginalmente più alti lunedì, i futures azionari statunitensi erano di nuovo in rosso - con le mega-capitali tecnologiche statunitensi che dovranno presentare gli utili del terzo trimestre nei prossimi due giorni. Microsoft, Alphabet, Meta e Apple sono tutte attese.
Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di lunedì:
*Indagini congiunturali flash di ottobre dagli Stati Uniti, dall'Europa e da tutto il mondo; Indice di attività nazionale di Chicago Fed di settembre
* Guadagni delle aziende statunitensi: Discover Financial Services, WR Berkley, Cadence Design Systems, Brown & Brown, Packaging Corp of America, Alexandria Real Estate Equities
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IlVice Governatore della Banca d'Inghilterra per i Mercati e le Banche Dave Ramsden parla a Londra
* Il Governatore della Banca di Spagna Pablo Hernández de Cos parla a Madrid
Grafico: Yen e intervento: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprlolwjpe/One.PNG
Grafico: La crescita economica della Cina si riprende -
Grafico: Tasso dei Federal Funds e inflazione -
Grafico: Le megacapitali contro il mercato azionario statunitense -
(di Mike Dolan, modifica di Susan Fenton; mike.dolan@thomsonreuters.com.) Twitter: @reutersMikeD)
Uno sguardo alla giornata futura dei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan.
