MILANO (MF-DJ)--A conti fatti, i termini e le condizioni generali del credito si sono inaspriti nel periodo di revisione di settembre-novembre 2022 per tutte le tipologie di controparti, ma in particolare per i fondi di investimento. Lo rende noto la Bce divulgando i risultati dell'indagine del dicembre 2022 sui termini e le condizioni del credito nei mercati del finanziamento tramite titoli denominati in euro e dei derivati. Il complessivo inasprimento dei termini e delle condizioni del credito - attribuito principalmente al deterioramento della liquidità e del funzionamento dei mercati - ha proseguito il trend segnalato nei sei trimestri precedenti ed è stato in linea con le attese espresse nell'indagine di settembre 2022.
Si prevede che le condizioni di credito complessive si restringeranno ulteriormente nel periodo in esame da dicembre 2022 a febbraio 2023. L'ammontare delle risorse dedicate alla gestione delle esposizioni creditizie concentrate è aumentato durante il periodo in esame di settembre-novembre 2022, continuando uno sviluppo segnalato dal Sesfod di marzo 2022, mentre è diminuito l'utilizzo della leva finanziaria per i fondi di investimento.
Nel caso di operazioni di finanziamento tramite titoli, l'importo massimo del finanziamento offerto contro garanzia sotto forma di garanzia reale denominata in euro, a conti fatti, è diminuito per i titoli convertibili in particolare, ma anche per le obbligazioni societarie di alta qualità, i titoli garantiti da attività e le obbligazioni garantite
Per quanto riguarda la scadenza massima dei finanziamenti, gli intervistati hanno riportato un quadro contrastante. Gli scarti di garanzia applicati alle garanzie denominate in euro sono aumentati o sono rimasti invariati, mentre i tassi/spread di finanziamento sono aumentati per i finanziamenti garantiti da tutti i tipi di garanzia tranne i titoli convertibili e le azioni. Gli intervistati hanno riportato un aumento della domanda complessiva di finanziamenti e della domanda di finanziamenti con scadenza superiore a 30 giorni. La liquidità di tutti i tipi di garanzie ha continuato a deteriorarsi, con la percentuale maggiore di intervistati che ha segnalato una diminuzione della liquidità delle obbligazioni societarie ad alto rendimento.
Passando ai derivati over-the-counter (Otc) non compensati centralmente, gli intervistati hanno riferito che i requisiti di margine iniziale per la maggior parte dei derivati Otc sono aumentati durante il periodo di revisione di settembre-novembre 2022, ma hanno riportato solo cambiamenti limitati rispetto alle altre domande sui derivati non Otc compensati centralmente.
Il sondaggio del dicembre 2022 includeva una serie di domande speciali sulle attività di market-making. Gli intervistati hanno riferito che le attività di market-making sono diminuite o sono rimaste invariate per tutti i tipi di titoli di debito, ad eccezione dei titoli di Stato nazionali, e sono aumentate per i derivati nell'ultimo anno. Si aspettavano che le attività di market-making aumentassero ampiamente nel 2023. Gli intervistati hanno citato la redditività delle attività di market-making come il principale motore di una diminuzione delle attività di market-making nell'ultimo anno. Hanno identificato la disponibilità ad assumersi rischi e la disponibilità di bilancio o di capitale come i principali motori dei cambiamenti attesi nelle attività di market-making nell'anno a venire.
cce
MF-DJ NEWS
1314:12 gen 2023
(END) Dow Jones Newswires
January 13, 2023 08:13 ET (13:13 GMT)
