"La volatilità è quando tutti impazziscono all'inizio della settimana e ci si accorge il venerdì sera che nessun indice si è mosso più dello 0,5%". Questa citazione è attribuita al mio vicino di casa Emile. È sia il sei volte vincitore della gara di squash gigante del mio villaggio, il che lo rende superiore a Léon Marchand, sia il miglior economista del nord-est del Lac du Bourget, grazie al suo leggendario buon senso contadino.

Perché i movimenti del mercato azionario della scorsa settimana sono stati 0 per lo S&P500 statunitense, +0,3% per lo Stoxx Europe 600, -0,08% per il FTSE britannico e -0,74% a 31.782 punti per il FTSE MIB. Il Nikkei giapponese si è distinto con un guadagno del -2,5%, ma l'indice era crollato del 12% lunedì. E questo per quanto riguarda il rimbalzo nel periodo intercorso. L'indice di volatilità VIX, il famoso indice di paura, è scoppiato come un tappo di champagne prima di arretrare leggermente. Rimane in un range preoccupante, ma è molto meno spaventoso in discesa che in salita: per usare un'immagine finanziaria invertita, tende a salire l'ascensore e a scendere le scale.

Questa impennata della volatilità è dovuta in gran parte alla perdita di interesse per il carry trade. È la centesima volta che ne sentite parlare negli ultimi dieci giorni, ma è comunque importante ricordarlo. Il cambiamento della politica monetaria giapponese, benché ampiamente previsto, ha portato al crollo di questa popolare scommessa: prendere a prestito a tassi bassi in Giappone per reinvestire in attività con rendimenti presumibilmente migliori: azioni tecnologiche, debito messicano o la nuova start-up di Emile che produce motocoltivatori artificialmente intelligenti. Il carry trade era sicuro e remunerativo, il che ha spinto gli investitori, in particolare gli hedge fund, a investire con una leva finanziaria. Quando abbiamo dovuto ridurre la nostra attività ad alta velocità, ci sono state ripercussioni per molte classi di attività. Non sono lontano dal concordare sul fatto che si sia trattato essenzialmente di una correzione tecnica e non fondamentale, come sostengono i gestori di RBC BlueBay in una nota pubblicata venerdì scorso.

I fondamentali non sono stati del tutto assenti, sotto forma di dubbi sulla crescita degli Stati Uniti, sulla propensione alla spesa dei consumatori e sulla capacità della Cina di accelerare. Tuttavia, questi fattori hanno fatto da sfondo al mercato per mesi. Lo scenario più probabile ora è che la banca centrale statunitense dia il via al suo ciclo di tagli dei tassi per evitare che l'economia esca dai binari, mentre la Cina continuerà a lottare, stretta tra la crisi economica e la recessione globale. La Cina continuerà a lottare, stretta tra i suoi problemi strutturali (fragile situazione immobiliare, sovrapproduzione, ecc.) e le pressioni esterne (antidumping, embargo tecnologico, ecc.).

In questo duplice contesto (Fed e Cina), sembra aprirsi un nuovo fronte in Cina, dove l'aumento della speculazione sul mercato obbligazionario sta costringendo la banca centrale a intervenire per arginare il calo dei rendimenti. Questo fenomeno era già visibile da diverse settimane, ma è stato accentuato dalla recente volatilità e dallo spostamento degli investitori cinesi verso il reddito fisso a scapito delle azioni e di altre asset class.

Negli Stati Uniti, la comunità finanziaria continua a prevedere tre o addirittura quattro tagli dei tassi quest'anno, il che richiederebbe una riunione con due tagli dei tassi, dato che la Fed ha solo tre riunioni da qui alla fine di dicembre. Le persone ragionevoli ritengono che non ci sia motivo per un doppio allentamento in questo momento. Il governatore della Fed Michelle Bowman ha ribadito nel fine settimana che ci sono ancora rischi di un aumento dell'inflazione e che il mercato del lavoro rimane forte. Pertanto, potrebbe non votare per un taglio dei tassi a settembre. Il mercato ascolta questa voce importante, sapendo che è il membro più falco del FOMC, cioè il più ortodosso: fa quindi la sua parte nel sostenere un approccio conservatore alla politica monetaria.

Notizie da non perdere per iniziare bene la settimana:

  • Le Olimpiadi di Parigi si sono concluse ieri. Dopo quello che sembra essere stato un grande successo, i francesi potranno discutere di nuovo.
  • La situazione in Medio Oriente rimane tesa. Gli Stati Uniti stanno facendo pressione affinché i negoziati di pace si concludano positivamente, mentre rafforzano la loro presenza nel Mediterraneo per paura di ritorsioni iraniane contro Israele.
  • JD Vance, il compagno di corsa di Donald Trump, si è dichiarato a favore di un controllo "politico" della Fed.
  • Agenda macro: le ultime statistiche mensili degli Stati Uniti sui prezzi alla produzione (martedì) e sui prezzi al consumo (mercoledì), seguite dalle vendite al dettaglio e dai dati settimanali sull'occupazione (giovedì) saranno al centro dell'attenzione.
  • Calendario aziendale: gli annunci di guadagno questa settimana includono UBS, Henkel, Pandora, Vestas e Adyen in Europa, e The Home Depot, Cisco, Walmart, Applied Materials e Deere negli Stati Uniti.

I mercati giapponesi sono chiusi lunedì per una festività. In Cina, Hong Kong e Shanghai sono al punto di pareggio. La Corea del Sud e Taiwan hanno beneficiato di una forte performance dei titoli tecnologici, guadagnando l'1% o più. L'Australia è in rialzo dello 0,4%, mentre l'India scivola leggermente. Gli indicatori anticipatori europei aumentano, nonostante i dubbi dei futures di Wall Street.

FTSE MIB è salito dello 0,7% all'apertura a 32011 punti. Il CAC40 ha guadagnato lo 0,3% a 7296 punti, il DAX ha guadagnato lo 0,5% a 17814 punti. Lo SMI ha guadagnato lo 0,3% a 11.905 punti. Il Bel20 ha guadagnato lo 0,1% a 4065 punti. Il'IBEX35 ha guadagnato lo 0,11% a 31926 punti.

I punti salienti dell'economia di oggi

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In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • Banca Generali S.p.a. : Jefferies mantiene la raccomandazione di conservare con un obiettivo di prezzo ridotto da 39,10 a 37,40 EUR.
  • Banca Mediolanum S.p.a. : Jefferies mantiene la raccomandazione comprare con un obiettivo di prezzo elevato da 10,90 a 13,10 EUR.
  • Banca Monte Dei Paschi Di Siena S.p.a. : Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 5,10 a 5,80 EUR.
  • Banco Bpm S.p.a. : Mediobanca mantiene la raccomandazione di sottopeformance con un obiettivo di prezzo aumentato da 6 a 6,30 EUR.
  • Credito Emiliano S.p.a. : Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione comprare con un obiettivo di prezzo aumentato da 11,50 a 12 EUR.
  • Generali : La Landesbank Baden-Wuerttemberg conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 25 a 26 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a. : Autonomous Research mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,68 a 3,74 EUR.
  • Lottomatica Group S.p.a. : Redburn Atlantic mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 12,45 a 13 EUR.
  • Mediobanca S.p.a. : Jefferies mantiene la raccomandazione mantenere con un obiettivo di prezzo aumentato da 12,60 a 14,80 EUR.
  • Stellantis N.v. : Bernstein conferma il suo rating di performance di mercato e riduce l'obiettivo di prezzo da 22 a 18 EUR. Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo ridotto da 28,40 a 20,75 USD.
  • Technoprobe S.p.a. : Berenberg conferma il rating di mantenere con un prezzo obiettivo ridotto da 7,50 a 7,30 EUR.
  • Unicredit S.p.a. : Autonomous Research conferma il rating outperform con un prezzo obiettivo aumentato da 43,40 a 46,30 EUR.
  • Unipol Gruppo S.p.a. : Equita SIM mantiene la raccomandazione comprare e alza il prezzo obiettivo da 10,30 a 11,20 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)... Devo precisare che le informazioni sono fornite a caldo prima dell'apertura e non pregiudicano il colore delle azioni durante la sessione)

  • Exor lancia la seconda tranche del piano di buyback annunciato lo scorso settembre per l'importo residuo di 125 milioni di euro. Gli acquisti di azioni proprie, che verranno cancellate, partiranno oggi per concludersi entro novembre, o prima se verrà raggiunto l'intero importo, spiega una nota della holding della famiglia Agnelli.
  • Poste Italiane Spa ha comunicato che - nel periodo compreso tra il 7 agosto e il 9 agosto - ha acquistato 710.802 azioni proprie. Il prezzo medio unitario è stato di EUR11,78, per un controvalore complessivo di EUR8,3 milioni.
  • Stellantis prevede di licenziare fino a 2.450 operai presso il suo stabilimento negli Stati Uniti, in concomitanza con la fine della produzione del camion Ram 1500 Classic, ha riferito Reuters il 9 agosto, citando la casa automobilistica.
  • Italian Exhibition Group S.p.A. ha riportato i risultati degli utili per il semestre conclusosi il 30 giugno 2024. Per il semestre, l'azienda ha registrato un fatturato di 130,42 milioni di euro rispetto ai 114,19 milioni di euro di un anno fa. Il fatturato è stato di 131,9 milioni di euro rispetto ai 116,55 milioni di euro di un anno fa.
  • I balneari italiani - o gestori di spiagge - hanno chiuso gli ombrelloni per alcune ore venerdì, in una protesta simbolica contro l'incapacità del governo di risolvere una disputa con l'Unione Europea sull'apertura della loro attività alla concorrenza esterna.
  • Il raddoppio della flat-tax sui redditi esteri dei super ricchi trasferiti in Italia ridurrà probabilmente i flussi in arrivo, limitando un vantaggio fisale che rischiava di diventare eccessivo, ma al centro delle valutazioni degli ultra-milionari resteranno l'esenzione dall'imposta di successione che peraltro ha aliquote estremamente ridotte.
  • Banca d'Italia ha comunicato venerdì i risultati di un'asta di BOT a 365 giorni, con cui il Tesoro italiano ha piazzato EUR7,50 miliardi.
  • Transcript : Assicurazioni Generali S.p.A., H1 2024 Earnings Call, Aug 09, 2024.

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

Dall'Europa

  • L'indiana Bharti acquista la partecipazione del 24,5% di Drahi in BT Group.
  • Shell investe nella fase 2 del progetto di gas Surat in Australia.
  • ThyssenKrupp respinge la richiesta di finanziamento per la sua acciaieria.
  • Sandoz riceve l'approvazione della FDA per il biosimilare Enzeevu.
  • Holcim entra nel mercato peruviano con l'acquisizione di due aziende.
  • Schlatter è vittima di un attacco informatico.
  • Venerdì Moody's ha aggiornato il rating della famiglia aziendale di Almirall a Ba2 da Ba3 e il rating della probabilità di default a Ba2-PD da Ba3-PD, con un outlook stabile.
  • Cellnex Telecom ha accettato di vendere le sue attività austriache ad un consorzio che comprende Vauban Infrastructure Partners, EDF Invest e MEAG per 803 milioni di euro.
    Le start-up aziendali continuano la loro tendenza al ribasso. Secondo i dati pubblicati dall'Istituto Nazionale di Statistica (INE), il numero di aziende commerciali create è diminuito del 6,7% a giugno rispetto allo stesso mese del 2023.
  • L'aereo che si è schiantato in Brasile, uccidendo circa sessanta persone, è un ATR72(Airbus/Leonardo).
  • Eutelsat negozia la vendita di parte della sua infrastruttura passiva al fondo EQT.
  • Bridgepoint starebbe puntando su Esker, che ha confermato le trattative.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Hannover Re, Aryzta, Hypoport...

Dal Nord America

  • L'attivista Starboard Value acquisisce una partecipazione in Starbucks, secondo il WSJ.
  • Una nuova ondata di licenziamenti presso Cisco potrebbe interessare 4.000 persone.
  • Gold Fields acquisterà Osisko Mining per 1,6 miliardi di dollari.
  • Merck & Co acquisisce un trattamento per i disturbi immunitari per 1,3 miliardi di dollari.
  • Boeing si aggiudica un contratto da 2,56 miliardi di dollari dall'Aeronautica Militare degli Stati Uniti per l'aereo E-7A Wedgetail.
  • Walt Disney presenta i prossimi film di "Avatar" e "Star Wars".
  • LL Flooring presenta istanza di fallimento e si prepara a vendere le sue attività.
  • Tesla non accetta più ordini per il Cybertruck più economico, ma ora offre una versione da 100.000 dollari.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Barrick Gold Corporation, Sun Life Financial, KE Holdings...

Dall'Asia e dal Pacifico

  • Hindenburg Research accusa il principale regolatore finanziario indiano di conflitto di interessi nel caso Adani.
  • Petrobras tiene aperta la porta alla possibilità di dividendi aggiuntivi quest'anno.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: niente...

Il resto del calendario delle uscite globali qui.

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