-3% per lo Stoxx Europe 600. -3% per il Nasdaq 100. -4,5% per il Nikkei 225. -4,5% per il petrolio. -10% per il rendimento dei titoli decennali statunitensi. -15% per il bitcoin... La settimana cruciale tra luglio e agosto 2024 si è tinta di rosso per molti asset finanziari e gli investitori sembrano essere in preda a una crisi di nervi.

L'alchimia che dà forma alle tendenze di fondo del mercato sembra spesso decisa da Merlino in Kaamelott: nessuno ci capisce niente e, alla fine, succede qualcosa di diverso dal previsto. La differenza è che, in generale, gli investitori hanno tutte le carte da giocare, nel senso che conoscono i rischi e le opportunità di un ciclo. Ma la gerarchia e l'interazione tra questi elementi è complessa, il che rende l'investimento una scienza inesatta.

Da circa un mese, almeno nel caso dell'altro mercato leader, gli Stati Uniti, diverse forze sono all'opera per prendere il comando del trend. Questo ha portato a turbolenze e a . La prova? L'indice VIX, che misura la volatilità, ha appena raggiunto il livello più alto da marzo 2023. Da metà luglio è salito a circa 23 punti. Potrebbe non sembrare molto, ma è piuttosto alto rispetto alla media.

Il mercato si è spostato in maniera piuttosto brusca, e piuttosto strana a dire il vero, da una teoria mainstream di un'economia resiliente, con la forza trainante dell'innovazione legata all'intelligenza artificiale e al calo dei tassi di interesse, a una teoria mainstream del tipo: l'economia statunitense sta entrando in recessione, è orribile, vendete tutto e comprate obbligazioni ultra-sicure.

Come spesso accade, gli scenari estremi occupano molto spazio quando le emozioni iniziano a dettare la tendenza. Concludere, sulla base delle statistiche sull'occupazione e dei dati sui consumi di un mese, che l'attività degli Stati Uniti sta per crollare è tanto idiota quanto passare in sei mesi da una previsione di 7 tagli dei tassi della Fed nel 2024 a nessuna, poi a 1, 2 o 4. Sì, perché ora il mercato punta a quattro tagli dei tassi quest'anno dall'altra parte dell'Atlantico, compreso il primo taglio di 50 punti base a settembre. Dieci giorni fa, quando nessuno pronunciava la parolaccia della recessione da almeno sei mesi, un solo taglio dei tassi sembrava accontentare tutti. Gli investitori sono decisamente volubili. Inoltre, voci relativamente competenti, ma finora in sordina, si stanno nuovamente scagliando contro la banca centrale statunitense, che avrebbe dovuto tagliare i tassi a luglio. Persino Elon Musk ha definito la Fed un cattivo. Probabilmente, i migliori specialisti di politica monetaria sono sul caso.

Ho posto molta enfasi sugli Stati Uniti, ma questo estremismo si può notare anche nella scommessa preferita dai finanzieri per ricaricare le loro partecipazioni nei giganti della tecnologia: acquistare ogni sorta di azioni e indici giapponesi. In tre settimane, il Nikkei 225 e il TOPIX (un indice più ampio) hanno perso il 20%! Questa mattina, il Nikkei 225 è crollato del 12,40%, il che è piuttosto spaventoso per un mercato che di solito è relativamente stabile. La Borsa di Tokyo si trova in una tempesta perfetta: un'ondata generale di prese di profitto unita a un cambiamento di paradigma specifico per il Giappone. La Banca del Giappone sta andando controcorrente rispetto alle altre banche centrali, inasprendo tardivamente la sua politica monetaria ultra-allentata, il che sta provocando un'onda d'urto nel carry trade obbligazionario globale (prendere a prestito in valute a basso tasso di interesse per investire altrove) e deprimendo i prezzi delle obbligazioni globali. Questo sta provocando un'onda d'urto nei flussi obbligazionari globali attraverso il carry trade (prendere a prestito in valute a basso tasso di interesse per investire altrove) e danneggiando le prospettive delle aziende giapponesi (che esportano molto e sono quindi penalizzate da un aumento dello yen).

Anche le criptovalute stanno oscillando, il che non deve fare piacere a Donald Trump, che ultimamente le trova molto MAGA. Quanto al petrolio, è apertamente imbronciato per i nuovi timori di recessione, nonostante i timori di una conflagrazione in Medio Oriente.

In breve, ci sono ancora molti aspetti negativi questa mattina: uno sfondo indubbiamente eccessivo ma potente di timori di una recessione negli Stati Uniti, rafforzato dal crollo giapponese e da alcune bandiere accessorie.e alcuni vessilli accessori, come Nvidia, i cui nuovi chip AI sarebbero in ritardo (lo scenario della favola AI non tollera la rotazione) o Berkshire Hathaway, che ha venduto molte delle sue azioni Apple nelle ultime settimane (negativo per la fiducia nella tecnologia).

Tra l'altro, la vendita ha fatto aumentare la cassa di guerra della società di Warren Buffett a 277 miliardi di dollari. Ricordiamo che Berkshire ha lanciato la sua scommessa sul marchio Apple nel 2016, quando il titolo valeva dieci volte meno. Con 277 miliardi di dollari, il più famoso nonno della finanza potrebbe :

  • Coprire poco meno di due anni di deficit pubblico della Francia (o cancellare l'8,7% del debito del Paese).
  • Acquistare l'88% di LVMH.
  • Acquistare 692 aerei Airbus A350-1000, senza negoziare il prezzo.
  • Acquistare 5,1 milioni di bitcoin (tenendo conto del calo del giorno precedente).
  • Adottami.

Notizie più serie per iniziare la settimana:

  • Sabato, la Cina ha presentato 20 misure per stimolare la spesa dei consumatori e rilanciare l'economia dall'interno. Un catalogo che spazia dai negozi senza dipendenti agli eSport, ai servizi domestici e alla ristorazione. L'indicatore Caixin PMI dei servizi di luglio, pubblicato ieri sera, ha battuto le aspettative e rimane nella zona di espansione. È già qualcosa.
  • Negli Stati Uniti, i Repubblicani hanno difficoltà ad adattare la loro strategia alla sostituzione di Joe Biden con Kamala Harris per le elezioni presidenziali.
  • I Paesi occidentali stanno consigliando ai loro cittadini di lasciare alcuni Paesi come l'Iran e il Libano, temendo le conseguenze delle ritorsioni contro Israele in seguito all'eliminazione da parte dello Stato ebraico dei leader di Hamas e Hezbollah.
  • La tempesta Debby si rafforza in un uragano mentre si avvicina alla Florida.
  • Nel Regno Unito, le autorità affrontano i peggiori disordini in oltre 10 anni.
  • Ordine del giorno: Con i timori per l'economia statunitense in aumento, l'indice ISM dei servizi di luglio, che sarà pubblicato lunedì, assume un'importanza maggiore. Il ritmo dei comunicati aziendali rallenta questa settimana, ma c'è ancora una pipeline significativa di annunci importanti. Questi includono Novo Nordisk, Infineon, Siemens, Deutsche Telekom e Allianz in Europa, e Caterpillar, Amgen, Uber, Costco, Walt Disney ed Eli Lilly negli Stati Uniti.

Questa mattina, in Asia-Pacifico, tutto fa schifo. Il Nikkei 225 ha chiuso in calo del 10,6% (!!!!). La Cina è in calo, ma in misura molto più contenuta (-1,5% a Hong Kong), mentre l'India registra un -2,5%. La Corea del Sud e Taiwan, forti di titoli tecnologici, hanno subito una batosta (-8%). L'Australia è scesa del 3,6%. I principali indicatori europei sono in rosso.

I punti salienti dell'economia di oggi

Nel corso della giornata, verranno rilasciati gli indici PMI dei servizi per le principali economie, oltre all'indice ISM dei servizi per gli Stati Uniti (16:00). Consulti l'agenda completa qui.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • Anima Holding Spa : HSBC mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 5,60 a 5,80 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 5,40 a 5,60 EUR. HSBC conferma il rating di mantenere con un prezzo obiettivo ridotto da 25,629 a 25,60 EUR. Intermonte conferma la raccomandazione di sovraperformance con un obiettivo di prezzo ridotto da 33 a 31 EUR.
  • Banca Generali S.p.a. : HSBC conferma il rating di hold con un obiettivo di prezzo aumentato da 40 a 41 EUR.
  • Banca Ifis S.p.a. : Intesa Sanpaolo conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 23,70 a 23,80 EUR. Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 20 a 21,50 EUR.
  • Banca Mediolanum S.p.a. : HSBC conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 12 a 12,60 EUR. Intermonte conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 12,50 a 13 EUR.
  • Buzzi S.p.a. : Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformare e riduce il prezzo obiettivo da 41,70 a 41 EUR.
  • Davide Campari-Milano N.v. : Goldman Sachs conferma il rating neutrale con un prezzo obiettivo ridotto da 9,20 a 9 EUR.
  • Diasorin S.p.a. : Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 112 a 121 EUR.
  • Enel S.p.a. : Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo aumentato da 7,50 a 7,75 EUR. AlphaValue/Baader Europe conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 32,40 a 32,20 EUR. Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 28 a 27 EUR.
  • Eurogroup Laminations S.p.a. : Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e aumenta il prezzo obiettivo da 5 EUR a 5,20 EUR.
  • Ferrari N.v. : Citigroup mantiene la raccomandazione di vendita con un obiettivo di prezzo aumentato da 329 a 334 EUR. Evercore ISI mantiene il rating outperform con un obiettivo di prezzo aumentato da 465 a 475 USD. Intermonte mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 382 a 418 EUR.
  • Finecobank S.p.a. : HSBC mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 17 EUR a 17,50 EUR.
  • Intercos S.p.a. : Intermonte conferma il rating di sovraperformance con un obiettivo di prezzo aumentato da 17 a 19 EUR.
  • Interpump Group S.p.a. : Stifel avvia una raccomandazione di acquisto con un prezzo obiettivo di 51,90 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a. : Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 4,70 a 4,80 EUR.
  • Marr S.p.a. : Equita SIM mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 15 EUR a 14,90 EUR. Kepler Cheuvreux declassa da acquistare a mantenere con prezzo obiettivo ridotto da 13 EUR a 11,50 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo ridotto da 14 EUR a 13,50 EUR.
  • Mediobanca S.p.a. : Intermonte conferma la raccomandazione di sovraperformance con un obiettivo di prezzo aumentato da 16,60 a 17 EUR.
  • Moncler S.p.a. : RBC Capital mantiene la raccomandazione di settore e alza il prezzo obiettivo da 68 a 69 EUR.
  • Poste Italiane S.p.a. : Citigroup conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 13 a 14,50 EUR. HSBC mantiene la raccomandazione di mantenere con un obiettivo di prezzo aumentato da 12,40 a 13,10 EUR.
  • Prysmian S.p.a. : Barclays mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo aumentato da 64 a 67 EUR. Intermonte mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 50 a 58 EUR. Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 69 a 71 EUR.
  • Reply S.p.a. : Kepler Cheuvreux conferma il rating di conservare con un obiettivo di prezzo aumentato da 125 a 128 EUR. Oddo BHF mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 142 a 146 EUR. Quirin Privatebank AG declassa da acquistare a mantenere con un obiettivo di prezzo alzato da 117 EUR a 125 EUR.
  • Salvatore Ferragamo S.p.a. : Barclays mantiene il rating di sotto-pesare e riduce il prezzo obiettivo da 8 EUR a 7,19 EUR. Intermonte conferma il rating neutrale con un prezzo obiettivo ridotto da 10,10 a 9,30 EUR.
  • Technogym S.p.a. : Equita SIM conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 10,90 a 11,10 EUR. Stifel conferma il suo rating di conservare con un obiettivo di prezzo aumentato da 10,10 a 10,20 EUR.
  • Tenaris S.a. : AlphaValue/Baader Europe conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 22,80 a 21,60 EUR. Evercore ISI conferma il suo rating in linea e riduce il prezzo obiettivo da 36 a 34 USD. Intermonte conferma la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 17 a 15 EUR. JP Morgan conferma il rating di sovrappeso e riduce il prezzo obiettivo da 43 a 35 USD. Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sotto-ponderazione e riduce il prezzo obiettivo da 36 a 34 USD. Redburn Atlantic mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 17,858 a 17,86 EUR. Banca Akros (ESN) conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 25 a 21 EUR. Equita SIM conferma il rating di conservare e riduce l'obiettivo di prezzo da 23 a 20 EUR. Intesa Sanpaolo conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 25 a 23,50 EUR. Kepler Cheuvreux conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 25 a 24 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformare e riduce l'obiettivo di prezzo da 28,70 a 25,40 EUR. Stifel conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 31 a 28 EUR.
  • Wiit S.p.a. : Intermonte conferma la raccomandazione di sovraperformare e alza il prezzo obiettivo da 25 a 27 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)... Devo precisare che queste informazioni vengono fornite a caldo prima dell'apertura e non pregiudicano il colore delle azioni durante la sessione)

  • Il settore dei servizi in Italia a luglio si è espanso a un ritmo più lento rispetto al mese precedente, con la crescita delle nuove attività e l'occupazione che vedono un rallentamento nella terza economia della zona euro.
  • WIIT Spa ha comunicato lunedì di aver siglato un nuovo contratto quinquennale del valore di circa EUR1,9 milioni, di cui EUR1 milione destinati a nuovi servizi Premium Cloud. 
  • Il gruppo italiano di ingegneria e costruzioni Saipem  ha lanciato un programma di riacquisto di azioni fino a 18.620.000 azioni per un valore massimo di 40,2 milioni di euro.
  •  Nell'ambito del programma Offshore Patrol Vessel della Marina Militare italiana, Orizzonte Sistemi Navali OSN, la joint venture partecipata da Fincantieri Spa e Leonardo Spa, con quote rispettivamente del 51% e del 49%, ha ricevuto dalla Marina Militare la notifica relativa all'esercizio dell'opzione per la costruzione del quarto pattugliatore di nuova generazione e relativo supporto logistico.
  • TENARIS: Serve ancora un po' di pazienza per una ripresa completa degli Stati Uniti (AlphaValue).
  • ERG : H1 24: buona crescita grazie all'aumento della capacità, nonostante i prezzi più bassi (AlphaValue).

Nel mondo

Annunci grandi (e piccoli)

Dall'Europa

  • Infineon rivede al ribasso le sue previsioni di fatturato dopo che i risultati del terzo trimestre sono stati inferiori alle aspettative.
  • PostNL manca le aspettative di volume dei pacchetti a causa di effetti mix sfavorevoli.
  • I risultati del terzo trimestre di Aurubis sono inferiori alle aspettative a causa dei minori ricavi da riciclaggio.
  • Secondo il Financial Times, Jason Windsor, direttore finanziario di Abrdn, sostituirà Stephen Bird come amministratore delegato.
  • L'Oréal riacquista una partecipazione del 10% in Galderma.
  • La giustizia britannica ha autorizzato il sequestro cautelativo ad Aena del 26% dei dividendi dell'aeroporto britannico di Luton, a Londra, per i tagli alle rinnovabili nel 2013.
  • Il Banco de Sabadell finanzia la costruzione di pannelli solari per gli impianti Seat con 20 milioni di euro.
  • Iberdrola acquista ENW nel Regno Unito per 5.000 milioni di euro.
  • Société Générale vende le sue unità di private banking nel Regno Unito e in Svizzera a UBP per circa 1 miliardo di dollari.
  • L'India prevede di imporre restrizioni pubblicitarie più severe ai produttori di bevande alcoliche come Pernod Ricard, Carlsberg e Diageo.
  • Vinci si aggiudica un contratto per il progetto SuedOstLink in Germania.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Infineon...

Dalle Americhe

Dall'Asia e dal Pacifico

Il resto del calendario delle uscite globali qui.

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