Gli indici azionari occidentali sono saliti ieri, quanto basta per riprendersi dalle emozioni legate all'importante taglio dei tassi annunciato mercoledì negli Stati Uniti. Gli investitori sono felici che tutto stia andando secondo i piani, anche se cominciano a trovare un po' sospetta la smania di cambiare strategia della banca centrale statunitense. Ma non è la Fed ad essere al centro del gioco borsistico questa mattina: è la sua controparte cinese, la People's Bank of China (PBOC).

Il consenso generale è che la Cina non sarà in grado di raggiungere il suo obiettivo di crescita del 5% quest'anno senza misure di stimolo. I consumi sono fiacchi, il settore immobiliare è in agonia, la produzione industriale non accelera e la deflazione è in agguato. Un cocktail esplosivo che ha già avuto molteplici conseguenze su altre economie, con i settori del lusso e dell'automobile a farne le spese. Finora le piccole misure di Pechino per rilanciare l'economia sono fallite, in parte perché non hanno portato a nulla e non sono mai riuscite ad aumentare la fiducia, un ingrediente essenziale per invertire la tendenza.

Le cose potrebbero cambiare con gli annunci di oggi. La parola “condizionale” è ancora appropriata, visto che finora tutte le montagne cinesi hanno partorito topi. Ma il piano annunciato questa mattina sembra più solido degli altri e arriva sulla scia del primo taglio dei tassi del ciclo monetario statunitense, offrendo alla banca centrale cinese una finestra di opportunità.

“Piuttosto che intervallare diverse piccole misure di allentamento, la PBOC ha annunciato oggi una moltitudine di misure”, osserva Robert Carnell, capo economista di ING per l'Asia-Pacifico. La banca ha tagliato il tasso repo di riferimento a 7 giorni di 20 punti base (il che può essere descritto come un doppio taglio dei tassi, dato che i tagli dei tassi cinesi sono tipicamente di 10 punti base). Allo stesso tempo, il coefficiente di riserva obbligatoria delle principali banche statali è stato ridotto dal 10 al 9,5%. Carnell ritiene che questo annuncio sia principalmente psicologico, in quanto le banche hanno fondi ma non clienti disposti a prendere l'iniziativa. Infine, la PBOC sta aprendo i prestiti agli intermediari finanziari che vogliono acquistare azioni, per sostenere gli asset rischiosi e cercare di ridare lustro agli indici locali. C'è anche un'ampia componente di sostegno al mercato immobiliare. È stata confermata una riduzione del tasso di deposito richiesto per l'acquisto di una seconda casa, mentre la banca centrale fornirà l'intero importo principale dei prestiti alle imprese statali che acquistano stock immobiliari invenduti.

Queste iniziative potrebbero portare ad altre, dato che anche le banche centrali occidentali sono nel bel mezzo di un ciclo di tagli dei tassi, che permetterebbe alla Cina di seguirne l'esempio senza danneggiare i suoi ingenti saldi internazionali. Gli obiettori di coscienza faranno giustamente notare che si tratta ancora una volta di decisioni monetarie e immobiliari e che i responsabili politici non hanno ancora lanciato un programma di stimolo.

In seguito alle notizie sulle banche centrali, i trader hanno aumentato le loro scommesse su un altro massiccio taglio dei tassi da parte della Fed prima della fine dell'anno, dopo aver letto tra le righe delle dichiarazioni pubbliche rilasciate ieri da diversi membri della Fed. Il capo della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha assunto una posizione molto dovish (cioè a favore di un taglio dei tassi) che non ha sorpreso più di tanto, in quanto è considerato una delle colombe amiche della Fed nella voliera. Tuttavia, Neel Kashkari, appartenente al clan dei falchi dell'austerità, è stato più sorprendente. Tecnicamente, gli operatori puntano a 75 punti di allentamento entro la fine dell'anno. Ma quando mancano solo due riunioni della banca centrale, a novembre e dicembre, non ci vuole un genio della matematica per concludere che ci sarà un taglio di 25 punti base e un taglio di 50 punti base per fare i conti. Come ho scritto ieri, siamo passati da “un taglio dei tassi di 25 punti base entro la fine dell'anno” nel discorso di luglio della Fed a un possibile taglio dei tassi di 125 punti base in tre riunioni. Cosa è successo durante l'estate per spaventare così tanto la banca centrale? È difficile dirlo, perché non si è ancora riflesso nei dati economici. Forse la spiegazione più banale è la migliore: la Fed ha mancato di visibilità, contrariamente a quanto lasciava intendere, e ha accumulato un ritardo rispetto al ciclo, in linea con quanto le viene rimproverato ultimamente dai suoi critici.

Questa mattina i mercati parlano dello status quo della Banca d'Australia sui tassi d'interesse, del costo del debito francese, che è quasi alla pari con quello della Spagna, e del rischio di una guerra totale in Medio Oriente dopo l'offensiva israeliana in Libano. Si parla anche della frettolosa acquisizione di Commerzbank da parte di Unicredit, che offende i consumatori tedeschi sensibili. Terremo d'occhio i titoli correlati all'economia cinese, in particolare i ciclici europei, guidati dai beni di lusso. E nel settore della difesa, come ha dichiarato il Presidente ucraino Volodimir Zelensky: "Credo che siamo più vicini alla pace di quanto pensiamo".

Nella regione Asia-Pacifico, Tokyo ha guadagnato lo 0,9% (mi scuso, ieri ho detto che il Giappone aveva guadagnato l'1% quando invece era venerdì perché lunedì era festa). In Cina, il CSI300 (Shanghai e Shenzhen) ha guadagnato il 3,6% dopo gli annunci della PBOC, mentre l'Hang Seng di Hong Kong ha guadagnato il 4%. La Corea del Sud (+0,7%) è stata più vivace di Taiwan e dell'India (+0,1%). L'Australia ha chiuso in calo dello 0,2%. Gli indicatori anticipatori sono aumentati in Europa.

L'IBEX35 ha iniziato la sessione in rialzo dello 0,43% a 11.848 punti. Il CAC40 ha guadagnato l'1,28% a 7.604 punti. Il DAX ha guadagnato lo 0,77% a 18.992 punti. Il FTSE MIB ha guadagnato lo 0,64% a 33.896 punti. Lo SMI ha guadagnato lo 0,61% a 12.038 punti. Il Bel20 ha guadagnato lo 0,66% a 4.260 punti. L'AEX ha guadagnato lo 0,46% a 908 punti.

I punti salienti della giornata dal punto di vista economico

L'indice di fiducia delle imprese IFO in Germania (10:00) sarà seguito negli Stati Uniti dall'indice dei prezzi delle case FHFA (15:00) e dagli indici di fiducia dei consumatori del Conference Board e di produzione della Fed di Richmond (16:00). Consulti l'agenda completa qui.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • Enel S.p.a. : Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 7,80 a 8,10 EUR.
  • Eni S.p.a : Kepler Cheuvreux mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 20 a 16 EUR.
  • Mfe-Mediaforeurope N.v. : Equita SIM conferma il suo rating di hold con un prezzo obiettivo ridotto da 4,80 a 3,90 EUR.
  • Moncler S.p.a. : AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione accumulare e riduce l'obiettivo di prezzo da 57,60 a 54,90 EUR. Bryan Garnier & Co. mantiene la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 72 a 62 EUR. Grupo Santander declassa da surperformance a neutral con un obiettivo di prezzo ridotto da 73 a 54 EUR. JP Morgan mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 65 a 60 EUR.
  • Ovs S.p.a. : Mediobanca mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,50 a 3,60 EUR.
  • Saipem S.p.a. : Kepler Cheuvreux migliora da mantenere a comprare con un prezzo obiettivo alzato da 2,50 EUR a 3 EUR.
  • Salvatore Ferragamo S.p.a. : Citigroup mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 8,60 a 6,75 EUR. Kepler Cheuvreux mantiene la raccomandazione di riduzione con un obiettivo di prezzo ridotto da 7,50 a 6 EUR.
  • Tamburi Investment Partners S.p.a. : Banca Akros (ESN) conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo ridotto da 12,60 a 12,40 EUR.
  • Tenaris S.a. : Kepler Cheuvreux conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 25 a 19 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)... Devo sottolineare che queste informazioni vengono fornite appena prima dell'apertura e non pregiudicano il colore delle azioni durante la sessione)

  • Barclays ha aiutato Unicredit ad acquisire una partecipazione in Commerzbank, secondo Reuters. Il Cancelliere tedesco Olaf Scholz ha condannato la decisione "ostile" di UniCredit nei confronti di Commerzbank.
  • Stellantis lancia la ricerca di un successore del CEO Carlos Tavares. Inoltre, la casa automobilistica vuole ridurre il suo stock statunitense di 100.000 unità entro il 2025.
  • Leonardo: perfeziona acquisizione GEM Elettronica per 16 milioni.
  • Leapmotor, Stellantis aprono ordini in Europa per auto elettriche economiche.
  • UniCredit Spa ha comunicato martedì l'acquisto di 6,8 milioni di azioni avvenuto tra il 16 e il 20 settembre, al prezzo medio di EUR37,5269 per un controvalore complessivo di EUR255,6 milioni.
  • Technoprobe Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 338.467 azioni ordinarie proprie tra il 16 e il 20 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR6,4334, per un controvalore complessivo di EUR2,2 milioni.
  • Dexelance Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato, tra il 16 e il 20 settembre, 8.398 azioni ordinarie al prezzo unitario medio di EUR9,0311 per un controvalore complessivo di EUR75.843,36.
  • BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, ha ottenuto l'approvazione del Governo italiano per detenere una partecipazione di oltre il 3% nel gruppo di difesa e aerospaziale Leonardo, come risulta da un documento governativo.
  • Il governo guarda soprattutto ai risparmiatori italiani per vendere il 14% circa di Poste Italiane, secondo quanto si evince dal testo de decreto che disciplina la cessione.
  • MONCLER : Il vantaggio dell'outerwear in un mercato difficile.
  • Stellantis N.V. Presents at 2024 Bank of America European Autos and Future Car Virtual Conference, Sep-23-2024 10:00 AM.

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

In Europa

  • Novo Nordisk afferma che Ozempic sarà disponibile per la negoziazione dei prezzi negli Stati Uniti tra meno di un anno.
  • La nuova strategia di DHL mira ad una crescita delle vendite del 50% entro il 2030.
  • Parigi penalizza le aziende farmaceutiche, tra cui Sandoz, per scorte insufficienti.
  • Ageas punta ad una crescita media degli utili per azione del 6-8% entro il 2027.
  • Shell abbandona il suo progetto norvegese sull'idrogeno.
  • AMS-Osram consoliderà le sue azioni.
  • Iberdrola completa l'emissione di titoli da 2,2 miliardi di euro.
  • Oryzon annuncia buoni dati finali su PORTICO e incontra la FDA per un trial di Fase III.
  • Grifols trasferisce i poteri esecutivi dal Presidente al CEO.
  • Banco Santander lancia un'offerta pubblica di acquisto per obbligazioni 2026 fino a 3 miliardi di euro.
  • Danone offre 283 milioni di dollari (25 dollari per azione) per il resto del produttore di kefir LifeWay.
  • Engie intensifica lo sviluppo di sistemi di accumulo di energia a batteria negli Stati Uniti.
  • Mercialys nomina un comitato esecutivo.
  • L'azionista principale di Dunelm vende azioni.
  • Schweiter Technologies svela i suoi obiettivi a medio termine.
  • Youngtimers completa un aumento di capitale di 4,2 milioni di franchi svizzeri.
  • Le principali pubblicazioni del giorno: nessuna...

Dal Nord America

  • La FTC dovrebbe autorizzare l'acquisizione di Hess da parte di Chevron, secondo Reuters.
  • Boeing offre un aumento salariale del 30% per porre fine allo sciopero.
  • È improbabile che le autorità di regolamentazione approvino una fusione Intel-Qualcomm, secondo gli esperti.
  • Constellation Energy intende riaprire la centrale nucleare di Three Mile Island con il sostegno di Microsoft, per soddisfare le enormi esigenze energetiche dell'AI.
  • General Motors e Ford dovranno smettere di esportare veicoli cinesi negli Stati Uniti se entreranno in vigore nuove norme sul software automobilistico.
  • La California accusa Exxon Mobil di inganno sulle sue plastiche riciclabili.
  • Visa affronta una causa antitrust del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti sulle carte di debito, secondo Bloomberg.
  • Levi Strauss è in ritardo rispetto al suo obiettivo di vendite di 10 miliardi di dollari, secondo il FT.
  • L'autorità antitrust canadese vince una causa contro Cineplex per i prezzi ingannevoli dei biglietti.
  • I dipendenti di Textron a Wichita scioperano dopo il rifiuto del loro contratto di lavoro.
  • Luminar Technologies taglierà il 30% della sua forza lavoro quest'anno.
  • Il chatbot di intelligenza artificiale di Meta inizierà a parlare con le voci di Judi Dench, John Cena e altri, secondo Reuters.
  • Le principali pubblicazioni del giorno: niente...

Dall'Asia e dal Pacifico

  • Nippon Steel invita i leader dei lavoratori dell'acciaio degli Stati Uniti a "venire al tavolo delle trattative".
  • Le azioni di Miniso scendono dopo l'annuncio di un piano di acquisizione di una partecipazione in Yonghui Superstores.
  • Petrobras vuole una partecipazione del 40% nel mega blocco petrolifero Galp in Namibia.
  • Astellas ottiene l'approvazione europea per Vyloy nel trattamento mirato del cancro gastrico.
  • Le principali pubblicazioni del giorno: niente...

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