Agli investitori esperti non piacciono molto le sedute che iniziano con un forte rally e finiscono in rosso, al minimo della giornata. Tali giornate di solito mostrano che c'è un divario troppo grande tra ciò che il mercato vuole e ciò che può fornire. È quello che è successo ieri negli Stati Uniti. Il Nasdaq 100, che all'inizio della mattinata era in rialzo del 2%, ha chiuso a -1,16%, cancellando i guadagni del rimbalzo del giorno precedente. Le turbolenze che hanno attanagliato i mercati azionari da metà luglio potrebbero non essere finite. Infatti, l'indice di volatilità VIX è ancora alto, dopo aver simulato un calo.

Nel Vecchio Continente, la seduta di mercoledì è stata molto più spensierata: i guadagni della giornata sono stati mantenuti. In alcuni casi sono stati addirittura stranamente impressionanti, come a Zurigo, dove lo SMI ha guadagnato il 2,9%. Quando uno degli indici più difensivi del mondo si comporta in questo modo, ci sono due possibili punti di vista: o sale perché tutto il resto sale, o sale più forte degli altri perché gli investitori stanno costruendo piccole dighe con le loro azioni Nestlé, Novartis e Roche. Un'eccezione in Europa è stata la Danimarca, dove l'OMX Copenhagen è crollato del 3,8%. Avere un titolo enorme e prolifico come Novo Nordisk nell'indice di solito ha i suoi vantaggi, tranne quando il titolo in questione scende del 6% perché i suoi risultati finanziari non sono stati all'altezza

Il picco di volatilità legato ai timori per la crescita degli Stati Uniti e, più in generale, per la capacità di spesa dei consumatori, è stato accentuato dai grandi movimenti dei fondi legati al cambiamento delle regole del gioco del carry trade. Il disfacimento di strategie lucrative ma fondamentalmente insostenibili è sempre accompagnato da rumore e furore. Questo è in qualche modo ciò che sta accadendo con la scarsa attrattiva del carry trade, la strategia che consiste nel trarre vantaggio dal differenziale dei tassi d'interesse e dalla debolezza delle valute tra il Giappone e altre regioni. Non siamo così lontani dallo scoppio della bolla del free money nel 2022, che ha portato alla ribalta società tecnologiche alla moda ma non redditizie. Quando le condizioni fondamentali cambiano rapidamente, le solite scommesse piatte possono rapidamente trasformarsi in trappole impietose.

A questo proposito, la performance del fondo ARK Innovation (ARKK), gestito da Cathie Wood, la dea degli investimenti rischiosi, è abbastanza sintomatica. Questo ETF a gestione attiva ha avuto il suo periodo di massimo splendore quando i mercati impazzivano per i titoli tecnologici a rischio. Ma da quando la bolla è scoppiata, ARK è in crisi. Nel 2024, il fondo è in calo del 24%, mentre il Nasdaq 100 è in crescita del 6%. Dopo tre anni, è in calo del -68% (Nasdaq 100: +18%). Anche gli ex fan che hanno acquistato l'ETF nel 2019 hanno perso denaro. È vero che il fondo ha un'elevata leva finanziaria in caso di rally del settore tecnologico, ma le promesse sono vincolanti solo per chi le ascolta. In dieci anni, ARK Innovation ha causato più di 7 miliardi di dollari di perdite ai suoi investitori. Per molto tempo, tuttavia, questi investitori hanno avuto fiducia in Wood e nel suo team, accettando le perdite sulla base dei guadagni di capitale attesi nel 2021, prima che tutto andasse storto. Quest'anno, ARKK ha già registrato 2,2 miliardi di dollari di deflussi netti, secondo Bloomberg. Gli attivi in gestione sono scesi sotto i 5,5 miliardi di dollari all'inizio dell'estate, rispetto ai circa 28 miliardi di dollari del 2021, al suo picco. Perché ne parlo così a lungo? Perché la stampa ha parlato del rafforzamento di diverse posizioni di ARKK dopo le recenti turbolenze del mercato. In particolare, Cathie Wood ha rafforzato Amazon, AMD e Roku, oltre ad aver assunto posizioni in Meta e Reddit. Dato il track record del fondo, e con un pizzico di cinismo, ciò potrebbe essere preoccupante per questi titoli.

In Europa, i Paesi del Nord, guidati dalla Germania, continuano a registrare risultati. Sono notoriamente Paesi laboriosi e affidabili, che lavorano quando gli altri sono inattivi. I Paesi del Sud hanno già venduto i loro titoli editoriali per andare a prendere il sole bevendo rosé. Quindi, i risultati di oggi sono tristi, come quelli di Allianz, Siemens AG e Zurich Insurance, ma niente di Pernod Ricard o Davide Campari. Ricard e Campari possono essere bevuti, non pubblicati all'inizio di agosto.

Ma al di là dei risultati, la comunità finanziaria osserverà i dati settimanali sull'occupazione negli Stati Uniti alle ore 14.30. Poiché temono ancora una volta che il cielo della recessione stia cadendo, hanno fatto del mercato del lavoro statunitense il loro principale indicatore anticipatore. Se i dati sono negativi, potrebbero deprimersi ancora di più lamentando il ritardo della Fed nel tagliare i tassi. Finché non ricominceranno a fantasticare sul fatto che alla fine, se le cose si mettono davvero male, la Fed taglierà i tassi ancora più velocemente e il denaro tornerà a essere a buon mercato prima del previsto. I finanzieri sono così, spesso trovano qualcosa a cui aggrapparsi. A proposito, questo potrebbe aiutare Cathie Wood a uscire dal LOS.

Nel frattempo, i responsabili della più grande banca d'investimento del mondo, JPMorgan, hanno alzato la probabilità di una recessione degli Stati Uniti entro la fine dell'anno dal 25% al 35%. Allo stesso tempo, le previsioni di recessione degli ultimi tre anni negli Stati Uniti si sono rivelate tutte sbagliate? JPMorgan non ha ancora superato il Rubicone del 50% di probabilità, quindi la banca può avere torto e allo stesso tempo ragione, o il contrario. Comodo.

In Asia-Pacifico questa mattina la frenesia del rimbalzo è terminata in Giappone, dove il Nikkei 225 è in calo dello 0,5%. La Cina è in rialzo, ma non si capisce bene perché. La Corea del Sud è in calo dello 0,8% e Taiwan del 2%, a causa di un calo nel settore dei semiconduttori. India e Australia perdono circa lo 0,4%. I principali indici europei puntano al ribasso perché si sono lasciati trasportare dalla chiusura di ieri, ignari del fatto che Wall Street avrebbe chiuso la giornata in ribasso.

I punti salienti dell'economia di oggi

La giornata inizia con la produzione industriale tedesca (8:00), seguita dalle richieste di disoccupazione degli Stati Uniti (14:30) e dalle scorte all'ingrosso (16:00). Consulti l'agenda completa qui.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • Banco Bpm S.p.a.: HSBC conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 7,30 a 7,50 EUR. JP Morgan mantiene la raccomandazione di sottopeso con un obiettivo di prezzo aumentato da 5,20 a 5,40 EUR. Equita SIM conferma il mantenimento della raccomandazione di conservare con un obiettivo di prezzo aumentato da 6 EUR a 6,20 EUR. HSBC conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 6,50 a 6,60 EUR.
  • Eni S.p.a: Zacks conferma il rating di sotto la media con un prezzo obiettivo ridotto da 27 a 26 USD.
  • Eurogroup Laminations S.p.a.: Berenberg conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 5,30 a 4,90 EUR.
  • Finecobank S.p.a.: JP Morgan mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo ridotto da 16,60 a 16,40 EUR.
  • Industrie De Nora S.p.a.: Jefferies conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 16 a 11 EUR. Jefferies declassa da acquistare a mantenere con un prezzo obiettivo di 11 EUR. Mediobanca conferma il rating neutrale con un prezzo obiettivo ridotto da 15,20 a 13,50 EUR. BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 44 a 39 EUR. Banca Akros (ESN) conferma il suo rating di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 55 a 48 EUR. Berenberg conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo ridotto da 60 a 55 EUR. Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 51 a 46 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 53 a 48,40 EUR. Kepler Cheuvreux declassa da hold a buy con prezzo obiettivo ridotto da 48 a 45 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo ridotto da 52,80 a 48,50 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: HSBC mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 4,20 a 4,40 EUR.
  • Italgas S.p.a.: Morgan Stanley mantiene la raccomandazione di sotto-pesare e alza il prezzo obiettivo da 5 a 5,10 EUR.
  • Mediobanca S.p.a.: HSBC mantiene la raccomandazione di attesa con un obiettivo di prezzo ridotto da 14,50 a 14,30 EUR.
  • Mfe-Mediaforeurope N.v.: Equita SIM conferma il suo rating di hold con un prezzo obiettivo ridotto da 4,80 a 3,90 EUR.
  • Prysmian S.p.a.: Berenberg conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 75 a 76 EUR.
  • Salvatore Ferragamo S.p.a.: CICC mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 10 a 7 EUR.
  • Stellantis N.v.: Redburn Atlantic conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 25 a 21 EUR.
  • Unicredit S.p.a.: HSBC conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 43,50 a 48 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)... Devo sottolineare che l'informazione viene data a caldo prima dell'apertura e non pregiudica il colore delle azioni durante la sessione)

  • Comal Spa ha fatto sapere mercoledì di aver siglato un contratto dal valore di circa EUR17,6 milioni con una azienda italiana leader nel settore energetico, per la fornitura, chiavi in mano, con formula EPC-M - engineering, procurement, construction and management - di un impianto fotovoltaico, nel sud Italia.
  • Interpump ha registrato un calo del 24,2% dell'utile netto del secondo trimestre a 62,5 milioni di euro (68 milioni di dollari) mercoledì, inducendo il produttore di pompe ad alta pressione a ridurre le sue prospettive di guadagno e a far crollare le sue azioni.
  • Il gestore patrimoniale italiano Azimut ha dichiarato mercoledì di aspettarsi di superare i 14 miliardi di euro (15 miliardi di dollari) di nuovi capitali netti quest'anno, avendo già superato la guidance di oltre 7 miliardi di euro fornita a gennaio.
  • Acinque Spa ha fatto sapere mercoledì che un pool di primarie banche finanziatrici composto da Mediobanca, anche in qualità di banca coordinatrice e banca agente, Intesa Sanpaolo–IMI/CIB, BPER Banca, Crédit Agricole Italia e Banco BPM, ha messo a disposizione della società un finanziamento per complessivi EUR145 milioni, parzialmente assistito da Garanzia Archimede emessa da SACE.
  • La più grande utility italiana, Enel, si è aggiudicata contratti per la fornitura di 11,5 gigawatt (GW) di capacità elettrica da consegnare nel 2025 nell'ambito dell'asta del mercato della capacità del Paese, ha dichiarato mercoledì l'azienda.
  • Transcript: Illimity Bank S.p.A., Q2 2024 Earnings Call, Aug 08, 2024.

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

Dall'Europa

  • Siemens AG batte le previsioni di mercato grazie all'elettrificazione e al software.
  • Allianz annuncia un aumento del 7,5% dell'utile del 2° trimestre, superiore alle previsioni. L'assicuratore conferma i suoi obiettivi.
  • Sandoz alza i suoi obiettivi per il 2024.
  • Deutsche Telekom annuncia un utile in linea con le aspettative nel secondo trimestre e alza le previsioni sul free cash flow.
  • Munich Re annuncia un aumento del 41% dell'utile netto del secondo trimestre, superiore alle aspettative.
  • Zurich Insurance dovrebbe battere i suoi obiettivi dopo un forte primo semestre.
  • Sanofi rilascia nuovi dati promettenti per Sarclisa.
  • Il traffico di navette passeggeri di Getlink è sceso del 2% rispetto all'anno precedente nel mese di luglio.
  • VusionGroup firma un contratto con il rivenditore statunitense Ace Hardware.
  • KBC alza la sua guidance dopo aver battuto le stime per il secondo trimestre.
  • Rheinmetall prevede di raggiungere "almeno" i suoi obiettivi per l'intero anno.
  • Outokumpu batte la guidance sugli utili core del secondo trimestre, grazie alla normalizzazione dell'attività.
  • Entain alza le previsioni di vendita e di profitto per l'intero anno, dopo un forte secondo trimestre.
  • Persimmon è ottimista sui suoi obiettivi annuali di costruzione, sperando in una ripresa del mercato immobiliare.
  • Deliveroo annuncia un utile semestrale e un flusso di cassa positivo.
  • Iberdrola colloca 525 milioni di dollari in obbligazioni verdi a 10 anni negli Stati Uniti
  • Bankinter segna una nuova pietra miliare nel suo International Corporate Business, chiudendo il primo semestre dell'anno con 9,8 miliardi di euro di asset in gestione in questa attività, con un aumento del 17% rispetto all'anno precedente.
  • Skoda non esclude un'offerta di acquisto per Talgo se prima avrà accesso a informazioni dettagliate. Inoltre, ha dissociato il suo progetto con Talgo dal Governo spagnolo e da altri investitori spagnoli con Criteria.
  • Fabhalta di Novartis ottiene il via libera della FDA per la proteinuria.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Siemens AG, Deutsche Telekom, Allianz, Zurich Insurance, Munich Re, KBC Group, Rheinmetall, Genmab, Sandoz, Knorr-Bremse...

Dalle Americhe

Dall'Asia-Pacifico e altrove

  • Toyota taglia del 5% le sue previsioni di produzione di veicoli a livello mondiale per il 2024, secondo il quotidiano Chubu Keizai.
  • Shiseido diventa l'ultimo marchio di lusso ad essere colpito dalla crisi cinese, con le sue azioni che crollano.
  • Un procuratore sudcoreano accusa il fondatore di Kakao Group di manipolazione delle azioni, secondo Yonhap.
  • Qantas taglia l'indennità di licenziamento del suo ex amministratore delegato a seguito di un rapporto di governance schiacciante.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: China Mobile, Tokyo Electron, Life Insurance Corporation of India, SMIC...

Il resto del calendario delle uscite globali qui.

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