Il vento di coda che ha sostenuto i mercati azionari occidentali la scorsa settimana si è spento lunedì, dando tempo agli equipaggi di prepararsi per una possibile perturbazione meteorologica mercoledì. La maggior parte dei mercati europei ha scambiato ieri intorno all'equilibrio. Gli investitori hanno venduto i semiconduttori dopo il loro rimbalzo della settimana precedente e hanno nuovamente punito i settori auto e beni di lusso. Nel Vecchio Continente, i titoli value hanno guadagnato il 4% negli ultimi tre mesi, mentre i titoli growth hanno perso il 2,5%. Questa scommessa è legata allo stato del ciclo e alla politica monetaria che ne consegue. Lo vediamo anche negli Stati Uniti (+7,5% per le azioni value contro -0,5% per le azioni growth in 3 mesi).

Wall Street ha chiuso ieri in modo misto, con una differenza dell'1% tra il calo del Nasdaq 100 (-0,47%) e il rialzo del Dow Jones (+0,55%). Il calo di quasi il 3% di Apple ha pesato sul settore tecnologico. Il gruppo, che ha riconquistato la corona di maggiore capitalizzazione mondiale, ha affrontato le voci sulla disponibilità dell'iPhone 16s senza ritardi, un segno secondo alcuni che l'ultima versione dello smartphone non sta vendendo bene. Tuttavia, questi piccoli intoppi non hanno distratto il mercato dalla sua attuale ossessione, il taglio dei tassi della Fed che verrà annunciato mercoledì alle 20.00. Il dibattito continua a infuriare tra coloro che pensano che la banca centrale taglierà i tassi di 50 punti e coloro che scommettono su 25 punti. Durante le contrattazioni di ieri, i primi sono diventati la maggioranza. I contratti futures danno una probabilità del 69% di un taglio grande rispetto a uno piccolo. Nonostante l'unica statistica macro del giorno precedente, l'indice Empire State dell'attività industriale, sia stato molto migliore del previsto. In un mondo razionale, un numero positivo avrebbe dovuto ridurre la probabilità di un grande taglio dei tassi, che dovrebbe riflettere una situazione economica peggiore del previsto. Chiaramente, è l'ex capo della Fed di New York, Bill Dudley, che è tornato al tavolo da disegno, chiedendo alla banca centrale di optare per un taglio dei tassi di 50 punti base. Dudley è insistente: aveva già sostenuto questa strategia all'inizio dell'estate e di nuovo la scorsa settimana. Ogni volta, il mercato ha risposto al suo appello.

È la prima volta dal 2008 che c'è così tanta incertezza intorno a una decisione della Fed, ad eccezione della decisione presa in risposta all'epidemia di Covid-19 nel marzo 2020. C'è ancora tempo per far muovere il cursore con la grande serie di indicatori attesi questo pomeriggio dall'altra parte dell'Atlantico: vendite al dettaglio, produzione industriale, scorte aziendali e indice dei prezzi delle case. Ma attenzione! Secondo la mia esperienza, quando il mercato è ossessionato da qualcosa, in questo caso un taglio dei tassi di 50 punti, è in grado di interpretare qualsiasi statistica a suo piacimento. In realtà, i dati del pomeriggio dovrebbero essere molto migliori del previsto per invertire bruscamente le previsioni.

Almeno c'è un po' di suspense! Ma come direbbe mia nonna: "Chi se ne frega della decisione, ciò che conta è quello che succede dopo?" Gli investitori possono farsi prendere dal panico per l'abbassamento dei tassi da parte della Fed di 50 punti, immaginando di sapere qualcosa di brutto che non sanno. Oppure possono salire con un taglio dei tassi. O salire con un taglio dei tassi di 25 punti base, perché la routine è la più rassicurante. È una truffa, mia nonna non lo dice, dice cose come "non ci rinuncerai" o "prendi un altro gratin dauphinois". Ma si capisce l'idea. In altre parole: L'inizio dei tassi più bassi consentirà ai mercati azionari di continuare la loro marcia verso l'infinito e oltre, oppure darà inizio a una fase di presa di profitto dei leader di mercato, accelerando la rotazione verso i titoli value? Tutte le scommesse sono aperte, come abbiamo letto nei giorni scorsi.

Nella regione Asia-Pacifico, ci sono tanti buchi nei prezzi delle azioni come in un formaggio Emmental. La Cina continentale e la Corea del Sud sono chiuse, come ieri. A loro si è aggiunto Taiwan, che era aperto il giorno prima ma non questa mattina. Hong Kong era aperta lunedì e martedì, ma resterà chiusa domani. Mi segue? Quindi, nei mercati che funzionano, Tokyo è depressa, perdendo l'1,5% sul Nikkei 225. Questo merita una spiegazione. Gli investitori giapponesi sono nervosi in vista della decisione della Banca del Giappone di venerdì. Questa volta è improbabile una modifica dei tassi, ma il governatore potrebbe spianare la strada ad un secondo rialzo dei tassi del ciclo in occasione della riunione di ottobre. Il primo, alla fine di luglio, ha causato il caos nel carry trade, con un effetto farfalla sui mercati occidentali. Chiaramente, nessuno vuole che si ripeta, anche se il destino dei tassi giapponesi e occidentali è quello di convergere, dato che i primi sono attualmente in aumento e i secondi in calo.

A Hong Kong, l'Hang Seng rimbalza oggi (+1,6%), nonostante l'economia cinese sia nella morsa: diverse sovrattasse entreranno in vigore negli Stati Uniti a settembre, mentre il Financial Times rivela che Washington è vicina a raggiungere un accordo con Tokyo per limitare l'accesso della Cina alle attrezzature di produzione di semiconduttori di ultima generazione. Il Giappone, insieme ai Paesi Bassi e alla Corea del Sud, è uno dei tre Paesi che detiene un oligopolio sulle costose e preziose macchine utilizzate per fornire chip avanzati. L'India è al punto di pareggio e l'Australia sta recuperando lo 0,3%. I mercati azionari europei dovrebbero essere in verde questa mattina, anche se le tendenze sono fragili.

Il FTSE MIB ha iniziato la sessione con un guadagno dello 0,6% a 33.773 punti. Il CAC40 ha guadagnato lo 0,48% a 7.485 punti. Il DAX ha guadagnato lo 0,39% a 18.706 punti. Il IBEX35 ha guadagnato lo 0,8% a 11.674 punti. Lo SMI ha guadagnato lo 0,53% a 12.069 punti. Il Bel20 ha guadagnato lo 0,21% a 4.254 punti. L'AEX è sceso dello 0,46% a 900 punti.

I punti salienti della giornata dal punto di vista economico

La giornata inizia in Germania con i risultati del sondaggio ZEW (11:00). Negli Stati Uniti, l'attenzione sarà rivolta alle vendite al dettaglio (14:30) e alla produzione industriale (15:15), seguite dalle scorte delle imprese e dall'indice del mercato immobiliare NAHB (16:00). Consulti l'agenda completa qui.

In Italia

Principali cambiamenti nelle raccomandazioni

  • Brunello Cucinelli S.p.a.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 102 a 100 EUR.
  • Cembre S.p.a.: Berenberg conferma il suo rating di mantenere con un prezzo obiettivo ridotto da 44 a 43 EUR.
  • Davide Campari-Milano N.v.: Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sottovalutazione con un obiettivo di prezzo ridotto da 7,70 a 7 EUR.
  • El.en. S.p.a.: Berenberg conferma il suo rating di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 12,80 a 12,40 EUR.
  • Eni S.p.a: Intesa Sanpaolo migliora il rating da conserver a acheter con prezzo obiettivo alzato da 16,10 EUR a 17,50 EUR.
  • Ferrari N.v.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 424 a 472 EUR.
  • Moncler S.p.a.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo ridotto da 79 a 70 EUR.
  • Salvatore Ferragamo S.p.a.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione di sotto la media con un obiettivo di prezzo ridotto da 7 a 5 EUR. Intesa Sanpaolo conferma il mantenimento della raccomandazione di tenere con un prezzo obiettivo ridotto da 8,70 a 7,10 EUR. JP Morgan conferma il rating di sotto la media con un prezzo obiettivo ridotto da 8 a 6,80 EUR.
  • Sanlorenzo S.p.a.: Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 53,50 a 52,50 EUR.
  • Tamburi Investment Partners S.p.a.: Intermonte conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo ridotto da 12,40 a 12 EUR.
  • Unipol Gruppo S.p.a.: Mediobanca potenzia da non valutato a surperformance con un obiettivo di prezzo di 14 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)... Devo precisare che le informazioni sono fornite a caldo prima dell'apertura e non pregiudicano il colore delle azioni durante la sessione)

  • EssilorLuxottica espande la sua partnership con Meta Platforms per sviluppare diverse generazioni di occhiali intelligenti.
  • L'azienda britannica specializzata nello sviluppo di software per il gioco d'azzardo PLAYTECH ha accettato di vendere la sua divisione italiana Snaitech per 2,3 miliardi di euro(2,56 mld di dollari), debiti inclusi, alla più grande società di scommesse del mondo Flutter Entertainment.
  • Racing Force Spa ha annunciato martedì di aver siglato con Oakley un accordo di marketing e sviluppo per il lancio della tecnologia Skier's Eye con cui offrire un punto di vista unico nelle specialità dello sci alpino.
  • Inwit Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 50.000 azioni ordinarie proprie tra il 9 e il 13 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR11,0661, per un controvalore complessivo di EUR553.305.
  • Technoprobe Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 356.843 azioni ordinarie proprie tra il 9 e il 13 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR6,5409, per un controvalore complessivo di EUR2,3 milioni.
  • Amplifon Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 160.000 azioni ordinarie proprie tra il 9 e il 13 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR27,4770, per un controvalore complessivo di EUR4,4 milioni.
  • Anima Holding Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 393.108 azioni ordinarie proprie tra il 9 e il 13 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR5,1967, per un controvalore complessivo di EUR2,0 milioni.
  • Il consiglio di amministrazione di Toscana Aeroporti Spa lunedì ha approvato la relazione finanziara semestrale al 30 giugno, riportando un utile netto di EUR5,6 milioni, con un incremento rispetto a EUR1,6 milioni del 30 giugno 2023.
  • Prysmian Spa ha comunicato lunedì di aver acquistato 159.107 azioni ordinarie proprie tra il 9 e il 13 settembre. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio uitario di EUR60,50 circa, per un controvalore complessivo di EUR9,6 milioni.
  • Nel corso della conferenza stampa congiunta con la presidente del Consiglio, Giorgia Meloni, il primo ministro britannico Keir Starmer ha confermato l'investimento di 485 milioni di sterline nella difesa, nella crescita pulita e nell'innovazione del Regno Unito da parte di due gruppi italiani: Leonardo e Marcegaglia.
  • Italia e Gran Bretagna hanno deciso di intensificare la lotta contro i trafficanti di esseri umani, nel tentativo di fermare i flussi di migranti via mare.

Nel mondo

Grandi (e piccoli) annunci

In Europa

  • BP Plc mette in vendita la sua divisione di energia eolica onshore BP Wind Energy.
  • Le autorità antitrust italiane esaminano l'impatto dell'accordo Swisscom-Vodafone sui servizi di telefonia fissa.
  • ThyssenKrupp riconsidera il suo piano di investire 3 miliardi di euro in un impianto di produzione di acciaio 'verde' in Germania, temendo un aumento dei costi.
  • Wizz Air prevede una crescita del numero di passeggeri del 15-20% il prossimo anno.
  • Volkswagen sostiene il produttore di batterie Northvolt, in difficoltà.
  • THG prevede di scorporare i suoi servizi tecnologici Business Ingenuity.
  • Iberdrola intende assumere una partecipazione fino al 20% in un progetto di centro dati AI spagnolo da 2 miliardi di euro, in cambio di una connessione alla rete e dell'accesso alle energie rinnovabili.
  • L'Amministratore Delegato del Banco de Sabadell, César González-Bueno, ha dichiarato lunedì di ritenere altamente improbabile il successo di un'offerta pubblica di acquisto ostile per la sua banca da parte del concorrente più grande BBVA.
  • Il Governo britannico acquista più di 150.000 dosi di vaccino antivaioloso da Bavarian Nordic.
  • Clariant vende proprietà tedesche per ridurre il debito.
  • Sanofi e AstraZeneca ricevono l'approvazione statunitense per la produzione di un nuovo vaccino RSV.
  • Il maggiore azionista di Rexel, Cevian Capital, sostiene il rifiuto dell'azienda di un'offerta pubblica di acquisto non richiesta per QXO, secondo Bloomberg.
  • Eiffage firma due contratti di energia eolica.
  • Euronext estende la sua soluzione di clearing a tutti i mercati dei derivati finanziari di Euronext.
  • Il traffico di Aéroports de Paris aumenta del 6,4% su base annua ad agosto.
  • Helvetia rimborsa un prestito di 225 milioni di franchi svizzeri.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Kingfisher...

Dal Nord America

  • Intel rinvia i piani per i suoi stabilimenti tedeschi e polacchi. Il gruppo intensifica la separazione delle sue attività, senza arrivare ad una scissione.
  • Microsoft aumenta il suo dividendo e rafforza il suo programma di riacquisto di azioni.
  • Vista Equity Partners e Blackstone sono in trattative avanzate per acquisire Smartsheet in un accordo da 8 miliardi di dollari, secondo Reuters.
  • Nippon Steel e United States Steel chiedono a Joe Biden di approvare la loro fusione.
  • Le azioni di Apple sono scese ieri perché i tempi di consegna dell'iPhone 16 sono più brevi del previsto, indicando un calo della domanda.
  • Amazon reimporrà 5 giorni alla settimana in ufficio entro il 2025.
  • Le azioni di QXO scendono dopo che Rexel rifiuta l'offerta di acquisizione.
  • Boeing accetta di pagare 150 milioni di dollari a Embraer dopo il fallimento della fusione. Boeing inizia a congelare le assunzioni e prevede licenziamenti a seguito dello sciopero, che si dice costi all'azienda 100 milioni di dollari al giorno.
  • Il capo di Starbucks Nord America si ritira dopo cinque mesi di attività.
  • Meta vieta RT e altri media statali russi.
  • Tupperware Brands torna in amministrazione controllata.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: General Mills...

Dall'Asia-Pacifico e altrove

  • Le azioni di Midea salgono del 9,5% a Hong Kong dopo la sua offerta pubblica iniziale.
  • BYD assume il pieno controllo della sua joint venture con Mercedes in Cina.
  • CapitaLand Investment è in trattative per acquisire fino al 30% del Club Med francese.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: nessuna...

Il resto del calendario delle uscite globali qui.

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