I mercati finanziari si sono messi al lavoro ieri sera, con Microsoft e AMD nel menu. La decisione sui tassi della Banca del Giappone è l'antipasto di questa mattina, prima del piatto principale di questo pomeriggio, quando anche la Federal Reserve statunitense consegnerà l'ultimo aggiornamento di politica monetaria. Meta Platforms fungeranno da antipasto questo pomeriggio, prima del dessert di Apple e Amazon giovedì dopo la chiusura. Caffè e mignon saranno forniti dai dati mensili sull'occupazione negli Stati Uniti, la cui pubblicazione è prevista per venerdì pomeriggio. Questo banchetto sarà digeribile agli occhi degli investitori? Avranno bisogno di mezza pinta di genepi per mandarlo giù? Se ha la risposta, probabilmente è in corsa per diventare il più grande investitore di tutti i tempi.

Su una nota più prosaica, alcuni piatti sono già stati serviti. Microsoft ha (un po') deluso il mercato, mentre AMD ha deliziato i suoi seguaci. Ciò significa che gli investitori non faranno i salti di gioia per lo slancio delle grandi piattaforme tecnologiche, ma potrebbero trovare una base per un rimbalzo nel settore dei semiconduttori. Per quanto riguarda la Banca del Giappone, ha confermato la fine graduale del suo prolungato piano di sostegno monetario. Ha aumentato i tassi di 15 punti base allo 0,25%, proponendo al contempo di dimezzare il ritmo del suo programma di acquisto di obbligazioni da 6 mila miliardi di yen a 3 mila miliardi di yen al mese a partire da gennaio 2026. Mi sembra che queste decisioni siano in linea con le aspettative, in attesa di ulteriori commenti da parte del Governatore Kazuo Ueda alle 8.30 ora di Italia. A questo punto, lo yen si è rafforzato un po', il che ha senso, mentre i titoli bancari giapponesi hanno registrato i migliori guadagni della giornata (anche questo ha senso).

Può sembrare strano che la politica monetaria giapponese sia così interessante per i media occidentali, ma è perché ha un effetto farfalla sulla finanza globale. Lo yen è al centro di una strategia classica e collaudata, il carry trade, che consiste nell'approfittare dell'opportunità offerta dal prestito di una valuta a bassi tassi di interesse per acquistare attività a più alto rendimento. Gli investitori giapponesi, da parte loro, utilizzano lo yen per acquistare Treasury statunitensi, di cui sono i maggiori detentori al mondo. Quindi, se i tassi giapponesi aumentano e i tassi statunitensi diminuiscono, che è la teoria duale dominante al momento, l'attrattiva di questa strategia si riduce. Dato che sono in gioco somme di denaro colossali e che riguardano principalmente il debito statunitense, è comprensibile che le azioni della BoJ siano sotto esame in altre parti del mondo. Si noti che i carry trade hanno anche importanti implicazioni per i mercati emergenti (si veda qui, ad esempio, per il peso messicano).

Nel complesso, la sessione di ieri si è conclusa in verde in Europa. Negli Stati Uniti, invece, il Nasdaq è sceso dell'1,4%, segno di una certa mancanza di fiducia nei dati di Microsoft e altri. D'altro canto, il Dow Jones e il Russell 2000 sono rimasti in verde, mostrando una relativa fiducia nella direzione della politica monetaria statunitense. La decisione della Fed sarà annunciata alle 20:00 ora di Madrid, durante la sessione statunitense e dopo la chiusura europea. Poiché è probabile che si tratti di uno status quo, il mercato reagirà soprattutto alla presentazione della decisione da parte di Jerome Powell, che inizierà alle 20:30. Poiché il mercato dà per scontato un primo taglio dei tassi a settembre, probabilmente si concentrerà sugli indizi relativi alla prossima mossa, ossia se ci saranno uno o due tagli dei tassi aggiuntivi da qui alla fine dell'anno. Un orientamento a favore di un totale di tre tagli dei tassi entro il 2024 favorirebbe i titoli discount e il Russell 2000. Questa è la teoria, perché il diavolo si nasconde nei dettagli quando si tratta di interpretare il mumbo jumbo delle banche centrali.

Dovrei anche menzionare altri quattro punti importanti per i mercati finanziari. In primo luogo, e questo è il segno distintivo della seconda metà di luglio, una serie di risultati aziendali si scontreranno nuovamente durante la sessione. In secondo luogo, Kamala Harris sta per cancellare il vantaggio di Donald Trump negli swing states, gli Stati chiave delle elezioni presidenziali statunitensi. Sappiamo che la candidata democratica è ancora nel suo periodo di grazia e che tutto sembra andare a suo favore, ma questo dimostra che il duello che si prospetta sarà molto serrato, più vicino in ogni caso di quanto lo sarebbe stato se Joe Biden avesse tenuto duro. In terzo luogo, l'oro e il petrolio sono stati spinti al rialzo dalle rinnovate tensioni geopolitiche. Si tratta principalmente dell'aumento delle proteste in Venezuela contro la rielezione di Nicolas Maduro e della morte del leader politico di Hamas Ismail Haniyeh in Iran, che Israele potrebbe aver orchestrato. Infine, in Cina questa mattina, le autorità hanno annunciato PMI in linea con le aspettative per il mese di luglio. Il PMI manifatturiero rimane in territorio di contrazione a 49,4, mentre il PMI dei servizi si indebolisce leggermente ma rimane in territorio di modesta espansione (50,2). Questi dati rimangono incoerenti con una ripresa economica dinamica. Ieri, il Politburo ha promesso ulteriori misure politiche di sostegno nelle prossime settimane e mesi. Parole, parole, parole, parole, sembrano dire gli investitori, stanchi delle promesse.

Nella regione Asia-Pacifico, il verde ha dominato questa mattina. Gli investitori non hanno visto un grande impatto dai numeri di Microsoft e mantengono un orientamento positivo verso la politica della Fed. Il Nikkei 225 ha guadagnato lo 0,1% dopo la decisione della BoJ. In Cina, gli indici della Cina continentale e di Hong Kong hanno guadagnato il 2% nonostante i problemi economici. La Corea del Sud e l'India hanno guadagnato lo 0,4%. L'Australia è più vivace, con l'ASX200 in rialzo dell'1,4%, aiutato dai titoli finanziari e minerari dopo i dati sull'inflazione core di giugno, inferiori alle attese, che hanno sollevato lo spettro di un rialzo dei tassi da parte della Reserve Bank of Australia. L'Europa dovrebbe essere in verde all'apertura.

Il FTSE MIB ha guadagnato lo 0.12% a 33948 punti all'apertura, il CAC40 ha guadagnato l'1,2% a 7565 punti all'apertura grazie a Schneider e Airbus. Lo SMI ha guadagnato lo 0,3% a 12.320 punti. Il Bel20 è salito dello 0,5% a 4.163 punti.

I punti salienti dell'economia di oggi

In Francia, gli indici dei prezzi al consumo e alla produzione saranno pubblicati alle 8.45, seguiti dal tasso di disoccupazione in Germania (9.55) e dall'inflazione di luglio nella zona euro. Negli Stati Uniti, la variazione occupazionale ADP (14:15), il PMI di Chicago (15:45), le vendite di case in corso (16:00) e le scorte di greggio del DOE (16:30) precederanno la decisione sui tassi di interesse della Fed (20:00) e il discorso programmatico di Jerome Powell (20:30). Consulti l'agenda completa qui.

In Italia

Principali modifiche alle raccomandazioni

  • A2A S.p.a.: Banca Akros (ESN) migliora il rating da neutrale a accumulare con prezzo obiettivo alzato da 2,15 EUR a 2,30 EUR.Equita SIM conferma il rating hold con un prezzo obiettivo aumentato da 2,21 a 2,26 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo elevato da 2,20 a 2,30 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e aumenta il prezzo obiettivo da 2,20 a 2,40 EUR. Mediobanca conferma il rating neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 1,90 a 2,15 EUR.
  • Amplifon S.p.a.: Banca Akros (ESN) mantiene la raccomandazione di accumulare con un obiettivo di prezzo ridotto da 37,20 a 36 EUR. Carnegie Group conferma il mantenimento della raccomandazione di conservare con un prezzo obiettivo ridotto da 32,70 a 31,70 EUR. Equita SIM conferma il rating hold con un prezzo obiettivo ridotto da 34 a 32 EUR. JP Morgan mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 32,20 a 31,30 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 38,40 a 35,50 EUR. Mediobanca conferma il rating neutrale con un prezzo obiettivo ridotto da 33 a 32 EUR. Morgan Stanley conferma il rating di sovraperformance e riduce il prezzo obiettivo da 37 a 36 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformance e riduce l'obiettivo di prezzo da 3,50 a 3,36 EUR.
  • Brembo N.v.: BNP Paribas Exane conferma la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo ridotto da 17 a 16 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di mantenere con un prezzo obiettivo ridotto da 11,50 a 11 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformance e riduce l'obiettivo di prezzo da 14 EUR a 13,70 EUR.
  • Davide Campari-Milano N.v.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 9,70 a 10,20 EUR. Banca Akros (ESN) mantiene la raccomandazione di accumulare con un obiettivo di prezzo ridotto da 12 EUR a 10,20 EUR. Barclays mantiene la raccomandazione di pari peso e riduce il prezzo obiettivo da 10,10 a 9,50 EUR. Bernstein conferma la raccomandazione di sovraperformare e riduce il prezzo obiettivo da 12,30 a 12 EUR. Equita SIM migliora il rating da mantenere a comprare con prezzo obiettivo ridotto da 10,40 a 10 EUR. Intesa Sanpaolo conferma il mantenimento della raccomandazione di tenere con un obiettivo di prezzo ridotto da 10,10 a 9,30 EUR. Kepler Cheuvreux mantiene la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 13 EUR a 12,50 EUR. Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 11 a 10 EUR. Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sotto la media con un obiettivo di prezzo ridotto da 8 EUR a 7,70 EUR. Stifel conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo ridotto da 11,20 a 11 EUR.
  • Fincantieri S.p.a.: Kepler Cheuvreux conferma il rating hold con un obiettivo di prezzo aumentato da 4,70 a 5,20 EUR. Barclays conferma il rating di pari peso e alza l'obiettivo di prezzo da 17,20 a 17,40 EUR. Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 16,90 a 17,50 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene la raccomandazione Buy con un obiettivo di prezzo aumentato da 16,10 a 17,70 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 18 EUR a 18,20 EUR. Mediobanca conferma il rating outperform con un obiettivo di prezzo aumentato da 17 a 17,50 EUR.
  • Industrie De Nora S.p.a.: Goldman Sachs conferma la raccomandazione di acquisto e riduce l'obiettivo di prezzo da 15,50 a 14,40 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il rating di mantenere con un prezzo obiettivo ridotto da 11,80 a 10,90 EUR.
  • Intesa Sanpaolo S.p.a.: AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione di Acumulare con un obiettivo di prezzo aumentato da 4,11 a 4,20 EUR. BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,80 a 4,20 EUR. Banca Akros (ESN) conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,90 a 4,20 EUR. Barclays mantiene la raccomandazione di sovrappeso con un obiettivo di prezzo aumentato da 4,20 a 4,50 EUR. Citigroup conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 4,15 a 4,35 EUR.Citigroup conferma raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo aumentato da 4,40 a 4,60 EUR. Equita SIM conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 4 EUR a 4,30 EUR. JP Morgan conferma il rating di sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 4,10 a 4,40 EUR. Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene la raccomandazione di mantenere con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,60 a 4 EUR. Mediobanca mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo aumentato da 3,50 a 3,90 EUR.
  • Inwit S.p.a.: JP Morgan conferma il rating di sovrappeso con un obiettivo di prezzo ridotto da 14,30 a 14,10 EUR. Jefferies mantiene la raccomandazione Hold con un obiettivo di prezzo ridotto da 11,40 a 11,30 EUR. Oddo BHF mantiene la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo ridotto da 13,60 a 13,10 EUR.
  • Leonardo S.p.a.: AlphaValue/Baader Europe mantiene la raccomandazione di accumulare e riduce l'obiettivo di prezzo da 25,40 a 25,30 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 24 a 27 EUR.
  • Lottomatica Group S.p.a.: BNP Paribas Exane mantiene la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo aumentato da 13 a 14 EUR. Deutsche Bank conferma la raccomandazione di acquisto con un obiettivo di prezzo aumentato da 14,40 a 15,03 EUR. Equita SIM conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 14,80 a 15,30 EUR. JP Morgan conferma il rating di sovrappeso e alza il prezzo obiettivo da 15,50 a 16 EUR.  Mediobanca conferma il rating outperform con un obiettivo di prezzo aumentato da 15,50 a 15,80 EUR.
  • Piaggio & C. Spa: Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e riduce il prezzo obiettivo da 3,70 a 3,50 EUR.
  • Poste Italiane S.p.a.: Barclays mantiene la raccomandazione di pari peso con un obiettivo di prezzo aumentato da 11,60 a 11,90 EUR.  Equita SIM conferma il rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 14 EUR a 14,50 EUR. JP Morgan mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo elevato da 14 a 15 EUR. Kepler Cheuvreux conferma il suo rating di acquisto e alza il prezzo obiettivo da 13,50 a 14,10 EUR. Mediobanca mantiene la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo aumentato da 13,50 a 14,50 EUR.
  • Recordati: Citigroup mantiene la raccomandazione Neutral con un obiettivo di prezzo aumentato da 47 a 49 EUR. Equita SIM conferma il suo rating di acquisto con un prezzo obiettivo aumentato da 57 EUR a 57.50 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene il suo rating di conservare con un prezzo obiettivo aumentato da 52,40 a 53,40 EUR. Mediobanca conferma la raccomandazione di sovraperformare con un obiettivo di prezzo aumentato da 58,50 a 59 EUR.
  • Stellantis N.v.: HSBC mantiene la raccomandazione di mantenere con un obiettivo di prezzo ridotto da 21 a 18 EUR.
  • Terna S.p.a.: Citigroup mantiene la raccomandazione neutrale con un obiettivo di prezzo ridotto da 8,20 a 8 EUR.

Annunci importanti (e meno importanti)

  • Leonardo conferma le trattative spaziali a livello europeo, che probabilmente coinvolgeranno Thales e Airbus.
  • WIIT Spa mercoledì ha annunciato il rinnovo del contratto quadriennale per servizi Secure Cloud, per un valore complessivo di circa EUR4,7 milioni, con una primaria società italiana parte di un importante gruppo internazionale, operatore di riferimento nella distribuzione B2B di materiale elettrico, soluzioni e servizi.
    Torna a salire l'inflazione in Italia: in luglio l'indice nazionale dei prezzi al consumo è aumentato dello 0,5% su base mensile e dell'1,3% su base annua, da +0,8% del mese precedente.
  • Lufthansa ribadisce di attendersi nel quarto trimestre del 2024 la conclusione dell'acquisizione del 41% di Ita Airways, approvata ad alcune condizioni dall'Antitrust Ue a inizio mese. È quanto si legge nella relazione trimestrale.
  • Stellantis dichiara di non avere intenzione di vendere Maserati, dopo che l'Amministratore Delegato Carlos Tavares ha fatto un commento piuttosto tendenzioso sui marchi che perdono denaro e sono destinati ad essere dismessi.
  • Elica S.p.A. ha comunicato i risultati degli utili del secondo trimestre e del semestre conclusosi il 30 giugno 2024. Per il secondo trimestre, l'azienda ha registrato un fatturato di 120,1 milioni di euro rispetto ai 125,5 milioni di euro di un anno fa. L'utile netto è stato di 0,7 milioni di euro rispetto ai 4,7 milioni di euro di un anno fa.
  • Biesse S.p.A. ha riportato i risultati degli utili per il semestre conclusosi il 30 giugno 2024. Per il semestre, l'azienda ha registrato un fatturato di 395,72 milioni di euro rispetto ai 418,19 milioni di euro di un anno fa. Il fatturato è stato di 408,65 milioni di euro rispetto ai 411,23 milioni di euro di un anno fa.
  • FinecoBank Banca Fineco S.p.A.: ha comunicato i risultati degli utili del secondo trimestre e del semestre chiuso al 30 giugno 2024. Per il secondo trimestre, la società ha registrato un utile netto di 173,31 milioni di euro rispetto ai 161,63 milioni di euro di un anno fa.
  • Ascopiave S.p.A. ha riportato i risultati degli utili per il semestre conclusosi il 30 giugno 2024. Per il semestre, l'azienda ha registrato un fatturato di 99,09 milioni di euro rispetto agli 83,9 milioni di euro di un anno fa. L'utile netto è stato di 17,85 milioni di euro rispetto ai 12,07 milioni di euro di un anno fa.
  • UniCredit Spa ha comunicato martedì di aver acquistato 2,5 milioni di azioni ordinarie proprie tra il 22 e il 26 luglio. Le azioni sono state rilevate al prezzo medio unitario di EUR38,2816, per un controvalore complessivo di EUR95,6 milioni.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: Tenaris, Nexi, Telecom Italia, Hera,Maire Tecnimont, De' Longhi.

Nel mondo

Annunci importanti (e non così importanti)

Dall'Europa

  • HSBC batte le aspettative sugli utili del secondo trimestre e annuncia un nuovo programma di riacquisto di azioni da 3 miliardi di dollari.
  • L'utile core di Solvay aumenta grazie ai maggiori volumi e ai miglioramenti dei costi.
  • GSK riporta un utile attribuibile inferiore nel primo semestre, ma un fatturato superiore.
  • Airbus pubblica utili inferiori ma meno del previsto, aiutando il titolo a rimbalzare dopo la sessione. Airbus deve affrontare un'indagine penale nel Regno Unito per possibili violazioni dei controlli sulle esportazioni.
  • Schneider Electric alza i suoi obiettivi per il 2024.
  • L'Oréal pubblica dati contrastanti, ma il prezzo dell'azione sale in coda alla sessione.
  • Safran migliora i suoi risultati, ma continua ad essere penalizzata dai suoi subappaltatori nel primo semestre.
  • Legrand subisce un calo degli utili nel primo semestre.
  • Danone ottiene una crescita organica del 4% nel secondo trimestre.
  • Klépierre alza le sue previsioni.
  • L'utile del secondo trimestre di Smurfit cala a causa della domanda più debole e dei costi di produzione più elevati.
  • Swisscom registra un utile core semestrale inferiore, ma conferma il suo outlook.
  • Siemens Healthineers sbaglia le previsioni per il terzo trimestre a causa della crescita lenta in Cina.
  • Just Eat Takeaway registra un aumento dell'utile core del primo semestre grazie alla crescita nei suoi mercati chiave.
  • Kion taglia le previsioni per l'intero anno dopo un secondo trimestre contrastante.
  • Lufthansa prevede un calo dell'utile del terzo trimestre a causa dell'aumento dei costi.
  • L'utile trimestrale di Amadeus batte le aspettative.
  • L'utile netto di BBVA aumenta del 38% nel secondo trimestre.
  • L'utile netto di Caixabank sale del 30% nel secondo trimestre.
  • L'utile netto del secondo trimestre di Telefónica scende a 447 milioni di euro.
  • Le principali pubblicazioni di oggi: HSBC Holdings plc, Rio Tinto plc, Schneider Electric SE, GSK plc, Safran, Siemens Healthineers AG, Danone, Wolters Kluwer, adidas AG, Swisscom AG, Legrand, Fresenius SE, Snam, Kerry Group plc, OMV AG, JDE Peet's, Nemetschek SE, Bank of Ireland Group plc, Inwit, Telefonica, BBVA, Caixabank, Aena, Amadeus IT Group...

Dalle Americhe

Dall'Asia Pacifico e altrove

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