Nel vasto ecosistema della gestione patrimoniale, sono emersi molteplici attori per democratizzare l'accesso ai mercati finanziari. L'epidemia di COVID-19, pur provocando una significativa caduta dei mercati, ha anche favorito un'ondata senza precedenti di investimenti individuali. Confinati, con tempo libero e talvolta dotati di fondi aggiuntivi provenienti da programmi di aiuto governativo, molti privati si sono rivolti all'investimento. Un tempo percepita come un'attività riservata a un'élite, questa fase ha visto un aumento notevole del numero di persone che hanno aperto il loro primo conto presso broker online.

L'abolizione o la riduzione delle commissioni sui prodotti finanziari ha svolto un ruolo cruciale in questa trasformazione, rendendo gli investimenti più accessibili a tutti. Sebbene questo movimento abbia avuto una crescita più lenta in Italia, negli Stati Uniti ha rapidamente preso piede già dagli anni '90 con la digitalizzazione del sistema finanziario globale. Il settore sta vivendo attualmente una seconda rivoluzione, iniziata dai broker online che, grazie alle loro commissioni ridotte o inesistenti, riescono a raggiungere un vasto pubblico.

Queste piattaforme online offrono una maggiore flessibilità agli investitori e sono spesso molto semplici da usare, consentendo loro di gestire i propri portafogli da qualsiasi luogo e presto anche in qualsiasi momento. Inoltre, l'adozione di tecnologie all'avanguardia e dell’IA per ampliare la base di clienti e migliorare la qualità del servizio sta rafforzando la tendenza. Robinhood, una popolare app di brokeraggio senza commissioni, ha visto una crescita esplosiva degli utenti, passati da 10 milioni nel 2019 a oltre 24 milioni nel 2024.

I broker online non sono gli unici attori ad avere il vento in poppa sul mercato. In primo luogo, gli attori classici dell'investimento, i gestori di patrimoni e di fortune (AWM), vedono i loro asset in gestione esplodere, soprattutto con la democratizzazione degli ETF, molto apprezzati dai privati. Secondo Pwc, il patrimonio totale in gestione è attualmente pari a 128,9 trilioni.

Sebbene gli ETF siano sotto pressione a causa del calo generale delle commissioni, che sta spingendo il settore a consolidarsi (soprattutto in Europa, dove sono attualmente in corso importanti fusioni), la domanda rimane forte. Anche l'aumento delle tasse spinge i privati a diversificare i propri risparmi alla ricerca di rendimenti più elevati. Di conseguenza, i prodotti finanziari stanno diventando sempre più attraenti (impossibile dire il contrario se vi siete imbattuti in questa analisi).

Infine, gli investitori dimenticano troppo spesso che le piazze borsistiche - qui intese come piattaforme centralizzate che facilitano la liquidità del mercato, assicurano la trasparenza dei prezzi e mantengono le regole di mercato - sono spesso quotate in Borsa. Con l'aumento dei volumi di scambio, aumentano anche i loro guadagni. Secondo il London Stock Exchange Group, nel 2023 i mercati globali avranno superato la soglia di 1 quadrilione di dollari nei mercati finanziari, con una crescita annua del 10% entro la fine dell'anno, trainata dall'aumento del nominale in circolazione dei derivati sui tassi d'interesse e dall'apprezzamento delle azioni in contanti. Le prospettive di crescita sono brillanti per le piattaforme, che generano ricavi attraverso le commissioni di transazione su ogni operazione e le commissioni di quotazione per le società che desiderano quotarsi. Tanto più che emergono continuamente nuovi piani di apertura dei mercati.

Prima della nostra piccola selezione di titoli del momento, vi rimando all'elenco tematico sui dati finanziari, che copre l'intero ecosistema dei dati, riunendo gli attori che acquisiscono, elaborano, centralizzano e distribuiscono informazioni per gli investitori istituzionali, gli analisti e i gestori di fondi.

Online Brokerage

I broker online fungono da intermediari tra acquirenti e venditori sui mercati finanziari. Eseguono gli ordini di acquisto o di vendita per conto dei loro clienti, che possono essere individui o istituzioni. I loro ricavi derivano principalmente dalle commissioni sulle transazioni, dalle spese di servizio e talvolta dagli spread (la differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita). Più numerosi sono gli utenti, maggiori sono i profitti.

  • Interactive Brokers: partner di MarketScreener, quest'anno IBKR ha superato le aspettative. Il prezzo delle sue azioni è aumentato del 130% da gennaio. Con un fatturato stimato di 5,1 miliardi di dollari nel 2024, il suo utile netto dovrebbe attestarsi intorno ai 738 milioni di dollari. Il numero di conti clienti ha conosciuto un aumento impressionante del 28% nel terzo trimestre, raggiungendo un totale di 3,12 milioni. Parallelamente, il valore netto dei clienti è balzato del 46% per stabilirsi a 541,5 miliardi di dollari.
  • Robinhood: altro broker online presente sul mercato statunitense, anche Robinhood ha avuto una crescita folgorante quest'anno, registrando un aumento del 194% del prezzo delle sue azioni. Con un fatturato stimato di 2,61 miliardi di dollari e un utile netto di circa 658 milioni di dollari, Robinhood si appresta a vivere il suo primo anno completo di attività. Questo dovrebbe essere il primo anno di redditività della società.
  • FlatexDEGIRO: più noto come Degiro, questo broker online europeo si sta espandendo costantemente in tutto il continente. La sua buona performance è stata coronata da un aumento del 35% del prezzo delle azioni dal primo gennaio.
  • Futu Holdings: questo broker online quotato negli Stati Uniti fornisce in realtà clienti in Cina e a Hong Kong. Come China Galaxy Securities Co e CSC Financials, queste società si rivolgono al grande mercato cinese e, per estensione, a quello asiatico. Hanno raggiunto un picco in Borsa lo scorso ottobre, dopo l'annuncio di misure di stimolo economico in Cina. Tuttavia, per quanto grande possa essere il mercato, non bisogna dimenticare i rischi politici molto importanti, soprattutto nella Cina continentale, Paese guidato da un partito comunista che potrebbe vedere di cattivo occhio il fatto che la sua popolazione investa in Borsa.

Altri broker online: Charles Schwab, Plus500, Swissquote Group.

Gestori patrimoniali tradizionali

I gestori patrimoniali gestiscono gli investimenti dei loro clienti in cambio di commissioni di gestione basate su una percentuale del patrimonio gestito (AUM). Queste commissioni possono variare a seconda del tipo di servizio fornito, dai fondi comuni di investimento e fondi pensione ai mandati di private banking e agli hedge fund. Il settore della gestione patrimoniale è in continua evoluzione, con una tendenza crescente verso prodotti a basso costo come i fondi indicizzati e gli ETF (Exchange-Traded Funds). Oggi il calo delle commissioni spinge il settore a consolidarsi, poiché solo le dimensioni possono garantire una redditività sostenibile.

  • Amundi: nata nel 2010 dalla fusione delle attività di gestione patrimoniale di Société Générale e Crédit Agricole (ancora detenuta al 68,9% da quest'ultimo), la società si è consolidata. Dopo una serie di acquisizioni, tra cui quella di Pioneer Investments, società di gestione patrimoniale di Unicredit, e poi di Lyxor Asset Management, società controllata da Société Générale, nel 2021, Amundi è oggi il più grande asset manager europeo, davanti a BNP Paribas AM, con oltre 2.000 miliardi di AUM. È inoltre la maggiore emittente di ETF in Europa.
  • Blackrock: la controparte americana di Amundi, Blackrock, è il più grande gestore patrimoniale del mondo, con oltre 10.000 miliardi di AUM. È anche il più grande emittente di ETF al mondo. A differenza di Blackstone, di cui era una filiale, quest’azienda non è né un fondo pensione né un hedge fund. Raccoglie denaro dagli investitori istituzionali e lo investe nei mercati finanziari per loro conto. La società si basa su una piattaforma digitale di gestione del rischio chiamata Aladdin (Asset, Debt and Derivative Investment Network), uno strumento altamente sofisticato che le consente di monitorare 18.000 miliardi di dollari ogni giorno.
  • 3i Group, Hargreaves Lansdown, St. James's Place: per illustrare la natura ciclica delle società di gestione patrimoniale, l’esempio del Regno Unito è abbastanza eloquente. Spinti dai timori degli investitori per il prossimo bilancio del governo britannico, che ha stimolato la domanda di consulenti finanziari nel Paese, quest’anno i gestori patrimoniali hanno registrato un boom. Questi ultimi hanno infatti il vento in poppa nei periodi di crescita, mentre nei periodi di stress del mercato la tendenza può essere invertita.

Tra i principali gestori di fondi figurano spesso anche banche e compagnie di assicurazione:

Gestori di patrimoni alternativi

I gestori di patrimoni alternativi sono specializzati nella gestione di investimenti che non rientrano nell'ambito di quelli tradizionali, come azioni, obbligazioni e fondi comuni di investimento. Queste gestioni alternative includono un'ampia gamma di prodotti e strategie d'investimento, tra cui hedge fund, private equity, venture capital, immobili, materie prime, infrastrutture, debito privato o metalli preziosi.

Le holding:

  • Berkshire Hathaway: la holding di Warren Buffet è seduta su una montagna di liquidità. Gli investitori attendono la sua prossima mossa. Quest’ano il prezzo delle azioni è salito del 29%.
  • Pershing Square: la holding del magnate finanziario Bill Ackman ha registrato una buona performance quest'anno. Amante delle grandi scommesse, la sua holding quotata ad Amsterdam soffre dello sconto sulle holding.

Gestori diversificati:

  • Ares Management Corporation: offre ai suoi clienti soluzioni d'investimento primarie e secondarie complementari in varie classi di attività (credito, private equity, proprietà, ecc.). Il prezzo dell'azione è in rialzo del 48%.
  • Apollo Global Management: questo asset manager opera in tre settori: gestione patrimoniale e servizi pensionistici. Il prezzo delle sue azioni è quasi raddoppiato dall'inizio dell'anno, con una performance del +85%.

Altri gestori diversificati: Brookfield Asset Management, Bridgepoint, Ashmore group, Eurazeo, ecc.

Società di trading:

  • State Street Corporation: Jane Street è una società di trading particolarmente nota per la sua cultura aziendale collaborativa e la sua generosa remunerazione. Sebbene discreta, l’azienda detiene una quota del 10,4% del trading azionario nordamericano nel 2023, secondo i dati riportati dal Financial Times. L'hedge fund ha registrato ricavi netti da trading per 6,1 miliardi di dollari nella prima metà del 2024, dopo un totale di 10,5 miliardi di dollari nel 2023, e un margine di profitto superiore al 70%.
  • Glencore: pur essendo originariamente un produttore, Glencore è oggi una delle maggiori società di trading di materie prime al mondo. Le sue attività comprendono il commercio di metalli, minerali, energia e prodotti agricoli.

Borse e operatori di mercato

Queste società gestiscono piattaforme per la compravendita di titoli finanziari, tra cui azioni, obbligazioni e altri strumenti finanziari. In quanto entità quotate, offrono agli investitori la possibilità di partecipare direttamente al loro successo finanziario. Questi operatori non si limitano a fornire infrastrutture di trading, ma offrono anche una serie di servizi, come la gestione dei dati di mercato, i servizi di compensazione e di regolamento, nonché soluzioni tecnologiche per i partecipanti al mercato. Inoltre, svolgono un ruolo chiave nella regolamentazione e nella trasparenza del mercato, contribuendo alla stabilità e alla fiducia degli investitori.

Europa:

  • Euronext e London Stock Exchange Group: i due gruppi borsistici europei e britannici hanno registrato performance estremamente positive quest'anno, con un aumento delle quotazioni delle loro borse rispettivamente del 36% e del 23%. Entrambe le società fanno parte del nostro Portafoglio Europa.
  • Deutsche Börse: anche la Borsa tedesca ha registrato una performance positiva quest'anno, cavalcando l'onda dell'aumento dei volumi del mercato azionario. Il prezzo delle azioni è salito del 20% da gennaio.

Asia:

  • Singapore Exchange Limited: una posizione del nostro Portafoglio Asia, l'infrastruttura di mercato di Singapore ha registrato buone performance, facendo salire il prezzo delle azioni del 30% quest'anno.
  • BSE Limited: ex Bombay Stock Exchange, la principale piattaforma di trading dell'India ha cavalcato la moda del mercato indiano dal 2023. Quest'anno il prezzo delle azioni della società è salito del 133%. Quest'anno anche il Multi Commodity Exchange of India, che si occupa di derivati sulle materie prime in India, è raddoppiato (+102%).

Japan Exchange Group (+26%), Australian Stock Exchange (+8%) e Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (+8%) sono le altre principali borse asiatiche che quest'anno hanno registrato performance positive.

Altre Borse dei Paesi emergenti: Johannesburg Stock Exchange, B3 SA Brasil Bolsa Balcao, Tel Aviv Stock Exchange, Bursa Malaysia, Philippine Stock Exchange, Dubai Financial Market.

Nord America:

  • CME Group: grazie alla sua diversificazione nei derivati e nelle materie prime, la nostra posizione di portafoglio negli Stati Uniti gode di un vantaggio competitivo e di un pricing power superiore, che le consente di offrire una grande diversità e complementarità nel suo portafoglio di prodotti.
  • Nasdaq, Inc: la famosa borsa valori mondiale è di fatto presente in tutto il mondo. Si è affermata come un vero leader e si sta concentrando sulla crescita all'estero. Il prezzo delle sue azioni è salito del 39% dall'inizio dell'anno.
  • Intercontinental Exchange: gestisce mercati regolamentati a termine e over-the-counter di materie prime e prodotti finanziari (prodotti agricoli, prodotti energetici, azioni, valute e derivati di credito) e sta beneficiando dell'aumento dei volumi dei derivati. Valutata 89 miliardi di dollari, nel 2024 la sua azione è aumentata del 21%.
  • Tradeweb Markets è un operatore globale di mercati elettronici per tassi di interesse, credito, azioni e mercati monetari. Quest’anno il prezzo delle sue azioni è salito di oltre il 53%.

Altri operatori ad alto potenziale con capitalizzazioni comprese tra 2 e 13 miliardi di dollari: Cboe Global Markets, Virtu Financial, MarketAxess Holdings, StoneX, Marex Group, TMX Group.

Infine, ecco alcuni ETF che seguono le aziende dei settori oggetto della presente analisi:

  • iShares U.S. Broker-Dealers & Securities Exchanges ETF (IAI): questo ETF si propone di seguire la performance di un indice composto da azioni di società statunitensi che svolgono attività finanziarie e di Borsa (51%) e di investment banking e società di intermediazione (48,51%). Con un patrimonio in gestione di 1,3 miliardi di dollari e commissioni dello 0,4%, la performance nel 2024 è aumentata del 38%.
  • SPDR S&P Capital Markets ETF: questo fondo indicizzato tiene traccia dell'indice S&P Capital Markets Select Industry, che a sua volta cerca di fornire un'esposizione al segmento dei mercati dei capitali che comprende i sotto-settori di gestione patrimoniale e banche depositarie, mercati dei capitali diversificati, Borse e dati finanziari, investment banking e intermediazione. Con 534 milioni di dollari di attività in gestione e commissioni dello 0,35%, la performance annua è stata del 41%.
  • FlexShares Listed Private Equity UCITS ETF: questo tracker mira a replicare l'indice Foxberry Listed Private Equity SDG Screened. L'indice Foxberry Listed Private Equity SDG Screened tiene conto delle società che investono in private equity. Con un patrimonio gestito di 262 milioni di euro e commissioni dello 0,4%, quest'anno l'indice ha registrato un'ottima performance, guadagnando il 40%.