Tutti i dati della tabella sono in miliardi di dollari e sono stime della media del consensus degli analisti per quest’anno.

1/ Boeing

Fondata durante la Prima Guerra Mondiale, Boeing ha rapidamente raggiunto il successo, con il suo primo ordine importante proveniente dalla Navy nel 1917 per idrovolanti da addestramento. Negli anni 30, una legge antitrust proibì ai produttori di gestire compagnie aeree. L'azienda venne quindi divisa in tre: da una parte la United Airlines, responsabile del trasporto aereo, dall'altra la United Aircraft, responsabile della produzione nell'est del Paese, che decenni dopo sarebbe diventata United Technologies, recentemente integrata nella nuova RTX e la terza azienda, Boeing, responsabile della produzione negli Stati Uniti occidentali. I decenni successivi furono segnati da importanti innovazioni per il mondo dell'aviazione: nel 1934, il Boeing 314 Clipper era il più grande aereo civile dell'epoca. Nel 1938, il Boeing 307 Stratoliner fu il primo aereo da trasporto con cabina pressurizzata. La Seconda Guerra Mondiale e la Guerra Fredda permisero al gruppo di affermarsi nel settore militare, in particolare con i bombardieri. Seguirono due gigantesche acquisizioni: McDonnell Douglas e Rockwell, due colossi del settore spaziale e militare.

Di cosa si occupa Boeing?

Erede di questo ricco passato, Boeing realizza il 32% del suo fatturato nel settore della difesa, pari a quasi 25 miliardi di dollari. La società produce aerei da combattimento (F/A-18), aerei da rifornimento (KC-46 Tanker), elicotteri (CH-47 Chinook, AH-64 Apache), sistemi d'arma, soluzioni di intelligence, satelliti governativi e strumenti informatici.

Al di fuori della difesa, Boeing è il secondo produttore mondiale di aerei commerciali, dopo Airbus. Il gruppo vende principalmente l'aereo a corridoio singolo B737 (396 unità consegnate lo scorso anno su un totale di 528 aerei). Nel settore dei servizi (25% dei ricavi), Boeing fornisce una gamma completa di piattaforme e sistemi aerospaziali commerciali e militari in tutto il mondo, tra cui la gestione della catena di fornitura e della logistica, l'ingegneria, la manutenzione, gli aggiornamenti e i pezzi di ricambio. L'attività comprende anche servizi di formazione per piloti e tecnici, servizi di analisi dei dati, ecc.

E a livello finanziario?

Boeing sta attraversando un periodo complicato. I ripetuti incidenti tecnici, l'invecchiamento della gamma di prodotti, la mancanza di innovazione e, soprattutto, l’avanzata di Airbus hanno avuto un impatto negativo sul gruppo negli ultimi anni. Anche il settore della difesa non se la passa bene, senza alcuna crescita in vista (fatturato in calo del 6% tra il 2021 e il 2023 e perdita netta negli ultimi due esercizi). La traiettoria di crescita dell'azienda rimane poco chiara e, nonostante l'ottimo portafoglio di tecnologie commercializzate, al momento esistono indubbiamente migliori opportunità nel settore.

2/ Huntington Ingalls

Huntington Ingalls è l'ex braccio navale di Northrop Grumman. Nel 2011 il terzo produttore di armi al mondo si è scisso per formare la società che conosciamo oggi.

Di cosa si occupa Huntington Ingalls?

L'azienda è specializzata nella progettazione di navi per la Marina e la Guardia Costiera degli Stati Uniti. Queste includono imbarcazioni anfibie progettate per gli assalti da mare a terra (gamma LHA), nonché navi da spedizione (gamma LPD), cacciatorpediniere missilistiche (gamma DDG) e portaerei. La società possiede la Newport News Shipbuilding in Virginia, dove sono state costruite 31 portaerei dal 1933, e la Ingalls Shipbuilding nel Mississippi. L’azienda genera entrate anche grazie al rifornimento e alla revisione delle navi, un lavoro colossale, in particolare per le portaerei nucleari, la cui manutenzione completa può richiedere fino a quattro anni. Si stima che, in media, nell'arco di 50 anni di vita, una portaerei impiegherà il 35% del suo tempo in manutenzione e ammodernamento. Infine, Huntington Ingalls sta collaborando con General Dynamics per la progettazione di sottomarini.

E a livello finanziario?

Come molti altri operatori del settore della difesa, Huntington Ingalls sta riacquistando azioni per compensare il calo dei margini. Il profilo di crescita del fatturato è solido, con un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 5,7% dal 2014. La società è valutata a un multiplo di 15 volte gli utili, ma soffre della mancanza di asset puramente tecnologici nel suo catalogo. Ciononostante, il gruppo è gestito molto bene e rimane il miglior operatore per investire nel settore della marina da guerra.

3/ Leidos

Leidos è specializzata in soluzioni tecnologiche avanzate per vari settori, principalmente difesa, civile e sanità. Il principale evento risale al 2016, quando Lockheed Martin fuse le sue attività di sistemi IT governativi con Leidos, in cambio di 1,8 miliardi di dollari. Inoltre, molti ex militari di alto livello del Pentagono vi lavorano o vi stanno concludendo la loro carriera.

Di cosa si occupa Leidos?

Leidos realizza il 56% del suo fatturato nel settore della difesa. L'azienda commercializza soluzioni tecnologiche all'avanguardia nell'ambito della modernizzazione digitale, dei sistemi di missione, integrazione e comunicazione laser, delle soluzioni marittime (la filiale Gibbs & Cox è leader nell'architettura navale e nell'ingegneria navale), dei servizi logistici, del supporto alle missioni e dell'analisi dei dati. Un esempio concreto di applicazione è il Joint All-Domain Command and Control (JADC2), un mezzo per collegare i sensori di tutte le branche delle forze armate in una rete unificata.

Leidos è presente anche nel settore civile (24% dei ricavi) attraverso la modernizzazione di infrastrutture, sistemi di sicurezza completi per aeroporti, porti e altri luoghi critici, strumenti per il controllo del traffico aereo, scanner per i bagagli, rilevatori di esplosivi e apparecchiature di ispezione mobile per le dogane americane. Nel settore sanitario (20%), il gruppo contribuisce alla gestione dei servizi sanitari, all'integrazione delle cartelle cliniche elettroniche e alla modernizzazione digitale degli ospedali.

E a livello finanziario?

Nel complesso, i conti sono buoni. La crescita è forte, con un CAGR decennale dell'11,5%. I margini sono bassi (inferiori al 10%) ma tendono a migliorare negli ultimi anni, nonostante un 2023 più complicato. Le prospettive per i prossimi anni sono positive, grazie all'aumento del budget militare del governo statunitense e, soprattutto, alla modernizzazione digitale in corso per la sicurezza nazionale.

4/ Booz Allen

Booz Allen è una delle più antiche aziende di management consulting. Alla fine degli anni 50, il Time Magazine definiva Booz Allen “la più grande e prestigiosa società di consulenza manageriale del mondo”. Da allora l'attività è cambiata poco.

Di cosa si occupa Booz Allen?

Booz Allen fornisce servizi di consulenza gestionale e tecnologica al governo degli Stati Uniti nei settori della difesa, dell'intelligence e civile. In particolare, l'azienda svolge una serie di analisi economiche e commerciali, di tecnologia dell'informazione, operative, di modellazione e simulazione, organizzative, ecc.

Oltre il 95% del fatturato aziendale proviene dal governo statunitense. I clienti del settore della difesa, come l'esercito, la marina e la NASA, rappresentano il 45% dei ricavi. I clienti civili, tra cui la sicurezza interna, la giustizia e gli affari dei veterani, rappresentano il 30%. Le unità di intelligence rappresentano il 18% e il resto per il 3%.

E a livello finanziario?

Booz Allen può essere facilmente considerata un'azienda di qualità. I ricavi crescono lentamente ma inesorabilmente, così come i margini, nonostante una battuta d'arresto nel 2022. La generazione di cassa è molto forte, con il free cash flow che supera regolarmente l'utile netto. Anche la gestione di questo flusso di cassa è da lodare, poiché i rendimenti per gli azionisti sono elevati (dividendi in aumento negli ultimi 10 anni e piccoli riacquisti di azioni), ma non eccessivi. Infine, il prezzo dell'azione ha registrato una forte impennata negli ultimi mesi, favorito da prospettive entusiastiche. La visibilità dei prossimi trimestri giustifica questa buona performance.

5/ CACI International

Fondata nel 1962 e con 23.000 dipendenti, CACI International ha registrato una delle performance borsistiche più impressionanti del settore da molti anni a questa parte.

Di cosa si occupa CACI International?

L'azienda fornisce risorse che consentono le operazioni interne delle agenzie governative. Queste risorse comprendono lo sviluppo di software, l'analisi dei dati, la modernizzazione dei sistemi, la sicurezza informatica, l'ingegneria navale, il supporto alle operazioni speciali, le soluzioni di intelligence e di guerra elettronica, le sofisticate tecnologie di comunicazione e altro ancora.

E a livello finanziario?

La domanda è alimentata dalla crescente complessità delle reti e dei sistemi informativi e dalla necessità di stare al passo con le tecnologie emergenti, oltre che dai requisiti di sicurezza e di prestazione. I numeri sono buoni: come per Booz Allen, la crescita è lenta ma soddisfacente, e il bilancio è solido, con un debito ben controllato. Gli utili per azione sono aumentati notevolmente e dovrebbero continuare a farlo nei prossimi anni.

Ecco qui la prima parte di questo articolo.