Un fondo di quasi 16 miliardi di dollari di JP Morgan dovrebbe azzerare le sue posizioni in opzioni venerdì, potenzialmente aggiungendo volatilità alle azioni alla fine di un trimestre cupo per le azioni.

In passato, gli analisti hanno indicato il reset trimestrale del fondo JPMorgan Hedged Equity Funds come una fonte di potenziale volatilità nella sessione di venerdì.

CHE COS'È IL FONDO AZIONARIO HEDGED DI JP MORGAN?

Il fondo JPMorgan Hedged Equity Fund detiene un paniere di azioni dello S&P 500 insieme a opzioni sull'indice di riferimento e azzera le coperture una volta al trimestre. Il fondo, che aveva circa 15,59 miliardi di dollari di attività al 28 settembre, mira a consentire agli investitori di beneficiare dei guadagni del mercato azionario, limitando al contempo la loro esposizione ai ribassi.

Per l'anno in corso, il fondo è sceso del 10,66% fino al 28 settembre, rispetto al calo del 21% dell'indice S&P 500 Total return.

Le attività del fondo sono aumentate negli ultimi anni, in quanto gli investitori hanno cercato di proteggersi dal tipo di oscillazioni selvagge che hanno scosso i mercati sulla scia dell'epidemia di COVID-19 nel marzo 2020.

Le sue partecipazioni includono alcuni dei nomi più importanti del mercato, come Apple Inc, Microsoft Corp e Amazon.com Inc.

COME UTILIZZA IL FONDO LE OPZIONI?

Il fondo utilizza una strategia di opzioni che cerca di proteggere gli investitori nel caso in cui l'S&P 500 scenda tra il 5% e il 20%, consentendo loro di trarre vantaggio da eventuali guadagni del mercato nell'intervallo medio del 3,5-5,5%. Il 30 giugno, il refresh delle posizioni in opzioni del fondo riguardava in tutto circa 140.000 contratti di opzioni sull'S&P 500, tra cui S&P 500 puts agli strike 3580 e 3020 e calls a 4005, tutti per la scadenza del 30 settembre.

COME PUÒ QUESTO INFLUENZARE IL MERCATO PIÙ AMPIO?

I concessionari di opzioni - in genere grandi istituzioni finanziarie che facilitano il trading ma cercano di rimanere neutrali rispetto al mercato - prendono il lato opposto delle operazioni in opzioni del fondo.

Per minimizzare il proprio rischio, in genere acquistano o vendono futures azionari, a seconda della direzione del movimento del mercato. Questo tipo di trading legato alla copertura dei dealer ha il potenziale di influenzare il mercato più ampio, soprattutto se effettuato in quantità, come nel caso dell'operazione di JPM.

L'operazione è "ben compresa" e "per lo più digerita dal mercato", ha detto Chris Murphy, co-responsabile della strategia dei derivati presso Susquehanna International Group.

Tuttavia, secondo alcuni analisti, in passato ha esacerbato i movimenti giornalieri.

L'indice S&P 500 è sceso dell'1,2% nell'ultima ora di contrattazione del 31 marzo, in assenza di notizie evidenti - un'azione che alcuni analisti hanno attribuito ai flussi di copertura delle opzioni.

Gli analisti sostengono che il refresh potrebbe esacerbare le oscillazioni del mercato venerdì, in quanto il fondo rimborsa le sue posizioni in opzioni e i dealer acquistano e vendono futures per coprire la loro esposizione.

"Questo perché c'è una discreta quantità che deve essere regolata e coperta per rollare l'operazione", ha detto Brent Kochuba, fondatore del servizio analitico SpotGamma.

"Credo che la posizione stia espandendo la volatilità questa settimana", ha detto Kochuba.

A parità di altre condizioni, una volta che la posizione delle opzioni sarà rollata in avanti di tre mesi, la loro influenza sulle oscillazioni attuali dei prezzi dovrebbe diminuire, ha detto.